SaaS行業(yè)平均15年才能實現(xiàn)盈利，成立11年后的聚水潭提前4年跑通盈利模型。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，聚水潭集團股份有限公司（以下簡稱“聚水潭”）于2025年5月22日更新招股書，繼續(xù)推進港交所主板上市進程，中金公司和摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

成立于2014年的聚水潭現(xiàn)可提供一站式的SaaS產(chǎn)品和服務(wù)，幫助客戶無縫升級業(yè)務(wù)能力、提高業(yè)績表現(xiàn)并發(fā)展跨平臺業(yè)務(wù)，同時極大降低部署和運營成本。

其中，聚水潭ERP是聚水潭的核心SaaS產(chǎn)品，其服務(wù)商家用戶在主要電商平臺上處理電商訂單相關(guān)的核心需求，主要功能包括訂單管理系統(tǒng)(OMS)、倉儲管理系統(tǒng)(WMS)、采購管理系統(tǒng)(PMS)和分銷管理系統(tǒng)(DMS)等。根據(jù)灼識咨詢的報告，聚水潭ERP已成為最受中國商家歡迎的電商SaaS ERP品牌。

以ERP為核心，聚水潭進一步擴大產(chǎn)品和服務(wù)范圍并延伸至其他電商運營SaaS產(chǎn)品，另已推出四款電商運營SaaS產(chǎn)品。2022年至2024年，購買兩款或以上聚水潭產(chǎn)品的客戶分別貢獻了其同期總SaaS收入的30.6%、33.0%和37.7%。

這里需要指出的一點是，在當(dāng)前中國外貿(mào)環(huán)境面臨訂單波動加劇、跨境競爭升級的復(fù)雜背景下，中小商家數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨多重挑戰(zhàn)。聚水潭打造的產(chǎn)品和服務(wù)恰好可以解決多平臺管理壁壘、運營成本高、技術(shù)門檻高等問題，讓中小商家能夠以更低成本，獲得比肩國際水準(zhǔn)的功能服務(wù)。而從全球視角來看，SaaS市場的滲透率和市場規(guī)模持續(xù)擴大，已成為推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要驅(qū)動力。

值得關(guān)注的是，在國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局下，聚水潭在助力中小商家投身內(nèi)循環(huán)新格局建設(shè)、穩(wěn)定內(nèi)需的同時，還在跨境出海業(yè)務(wù)領(lǐng)域積極布局探索。這種既立足國內(nèi)市場又放眼全球的戰(zhàn)略布局，無疑將為聚水潭在未來的發(fā)展中贏得更大的市場空間。

根據(jù)灼識咨詢的資料，以2024年的相關(guān)收入計算，聚水潭是中國最大的電商SaaSERP提供商，占24.4%的市場份額并超其他五大參與者的總和；在中國電商運營SaaS市場中，按2024年SaaS總收入計算，聚水潭同樣排名第一，市場份額為8.7%。此外，以2024年的相關(guān)收入計算聚水潭是中國第二大電商SaaS提供商，占有7.1%的市場份額。

截至2023年12月31日和2024年12月31日，聚水潭分別有6.22萬名和8.84萬名SaaS客戶。2024年，聚水潭的凈客戶收入留存率為115%。

至于SaaS行業(yè)另一常用的衡量指標(biāo)LTV/CAC比率，其反映了客戶生命周期價值與獲客成本之間的關(guān)系——2022年至2024年，聚水潭的LTV/CAC比率分別為6.2倍、7.7倍和9.3倍，遠超約3倍的行業(yè)均值。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022年至2024年，聚水潭的營收分別5.23億元、6.97億元和9.10億元，復(fù)合年增長率為31.9%。同期，聚水潭的毛利率分別為52.3%、62.3%和68.5%，呈逐年增長趨勢。

此外，聚水潭2024年的年度經(jīng)常性收入為10.98億元，其在2022年至2024年的復(fù)合年增長率為33.6%。

值得一提的是，聚水潭在2024年已實現(xiàn)全面盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤為4899萬元。通常而言，SaaS行業(yè)平均15年才能實現(xiàn)盈利。換言之，成立11年后的聚水潭提前4年跑通了盈利模型。

截至2024年12月31日，聚水潭持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為10.85億元，受限制現(xiàn)金1億元。2024年，聚水潭經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為2.79億元，同比增長超32%。

成立至今，聚水潭已獲得阿米巴資本、微光創(chuàng)投、元璟資本、藍湖資本、紅杉中國、中金資本等知名機構(gòu)的投資。

聚水潭在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于強化研發(fā)能力以豐富產(chǎn)品矩陣；加強銷售和營銷能力；尋求戰(zhàn)略投資，以擴大產(chǎn)品矩陣、擴展客戶群并加強技術(shù)能力；以及用作一般公司用途。