作者丨梅子晗??????????????????????????????????

編審丨橘子

5月26日，維他奶國際集團(tuán)有限公司發(fā)布2025/2026財年（截至2025年3月31日）盈利預(yù)告。

報告期內(nèi)，維他奶國際預(yù)期股權(quán)持有人應(yīng)占溢利將錄得2.25億至2.45億港元（折合人民幣約為2.06億至2.25億元），相較上一財年同比大漲94%至111%。這份成績單或可說明，這家擁有85年歷史的植物基飲品公司正逐漸走出業(yè)績低谷，但仍未恢復(fù)2021年前的水平。

（圖片截自維他奶國際集團(tuán)官網(wǎng)）

公告顯示，期內(nèi)維他奶國際溢利上升的主要原因是中國內(nèi)地以及香港地區(qū)業(yè)務(wù)的經(jīng)營溢利大幅增加，同時澳洲業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損減少，另有部分增幅被本財政年度增加的稅務(wù)支出所抵消。

具體來看，在內(nèi)地市場，維他奶國際通過產(chǎn)品創(chuàng)新與成本管控雙線突圍。期內(nèi)，集團(tuán)通過推出維他奶香蕉豆奶、維他奶草莓豆奶等果味飲品系列，以及維他0糖檸檬茶、維他0糖氣泡檸檬茶等0糖系列新品帶動增長收入；同時，原材料成本下降，生產(chǎn)、采購和營運(yùn)效率的提升等多維因素也在持續(xù)改善這一主要市場的盈利能力。

在香港地區(qū)，維他奶國際憑借品牌效應(yīng)、廣泛的市場覆蓋和產(chǎn)品創(chuàng)新維持增長態(tài)勢，其中銷售量、產(chǎn)品價格的提升，以及原材料成本降低是實現(xiàn)經(jīng)營溢利增長的主要驅(qū)動因素。

對于澳洲及新西蘭地區(qū)，從維他奶國際截至2024年9月30日的中期業(yè)績報告來看，其澳洲及新西蘭業(yè)務(wù)收入已恢復(fù)增長態(tài)勢，但仍錄得4550.8萬港元（折合人民幣約為4171.5萬元）的經(jīng)營虧損。本次公告同樣顯示，通過收入回升和穩(wěn)定生產(chǎn)，維他奶在上述地區(qū)減少了其經(jīng)營虧損，但仍未扭虧為盈。

公開信息顯示，1940年，維他奶開創(chuàng)了亞洲植物基飲品的先河，巔峰時期產(chǎn)品覆蓋全球超40個國家，曾以超40%的市場占有率位列品類第一，銷售額增速遠(yuǎn)超其他維他奶，一度被譽(yù)為“港股小茅臺”。而自從2021年因負(fù)面輿情導(dǎo)致內(nèi)地市場暴跌、疊加豆奶品類遭遇新興品牌圍剿，維他奶國際遭受重創(chuàng)進(jìn)入“至暗時期”。

內(nèi)參君查詢維他奶國際近五年財報發(fā)現(xiàn)，2021-2024年間，其營業(yè)收入呈持續(xù)下降趨勢，降幅達(dá)17.3%；而在維他奶國際最主要的中國內(nèi)地市場，這一降幅已超過30%?？傮w來看，維他奶國際在2025/2026財年內(nèi)溢利幾乎翻倍增長，但仍未恢復(fù)2021年前的水平。

近幾年，維他奶一度進(jìn)入漫長調(diào)整期，盡管在三次換帥期間通過提價格、砍成本等各項措施實現(xiàn)“止血”，但目前的增長更多還是源于成本端改善而非收入端的強(qiáng)勁增長。

隨著植物基賽道進(jìn)入“紅?！备偁?，新興品牌通過資本加持快速蠶食市場份額。以O(shè)ATLY為代表的國際品牌搶占高端市場，本土品牌如植選、豆本豆則依托母集團(tuán)優(yōu)勢發(fā)起渠道戰(zhàn)、價格戰(zhàn)。維他奶能否借勢消費(fèi)復(fù)蘇真正實現(xiàn)品牌“涅槃”，仍需觀察其創(chuàng)新產(chǎn)品的持續(xù)“造血”能力。