興業(yè)銀行獲批籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司的落地，表明金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投業(yè)務(wù)相關(guān)政策支持力度加大。隨著金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立主體逐漸擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行，此舉有望助力商業(yè)銀行更高效地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，寫好“科技金融”的大文章。

本刊特約 楊千/文

5月7日，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上表示，“將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC）的主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行，加大對科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。”

同日，國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)公布《關(guān)于籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司的批復(fù)》，同意興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司，興業(yè)銀行成為金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立主體擴容后的首家獲批銀行。

國信證券分析認(rèn)為，興業(yè)銀行獲批籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司的落地，表明金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投業(yè)務(wù)相關(guān)政策支持力度加大。隨著金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立主體逐漸擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行，此舉有望助力商業(yè)銀行更高效地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，寫好“科技金融”的大文章。

金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立主體范圍擴大

2025年3月5日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》，進一步優(yōu)化完善試點政策，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資范圍擴大至試點城市所在省份，明確提出“支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司”， 并支持保險資金參與金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點，從政策層面加大力度支持金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投業(yè)務(wù)。

除金融資產(chǎn)投資公司設(shè)立主體擴展至符合條件的全國性商業(yè)銀行的主體擴容政策外，李云澤還在新聞發(fā)布會上表示“加大對科創(chuàng)企業(yè)的投資力度”，意味著未來金融資產(chǎn)投資公司的主要業(yè)務(wù)或從傳統(tǒng)的債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)為股權(quán)直投，助力商業(yè)銀行更好地開展科技金融業(yè)務(wù)，服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)。從監(jiān)管步伐來看，金融資產(chǎn)投資公司開展股權(quán)直投業(yè)務(wù)正在得到更多相關(guān)政策的支持。

金融資產(chǎn)投資公司是指經(jīng)國家金融監(jiān)管總局批準(zhǔn)，原本主要從事銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。目前已經(jīng)設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司共五家，均成立于2017年。金融資產(chǎn)投資公司目前的主要業(yè)務(wù)是市場化債轉(zhuǎn)股，即對標(biāo)的企業(yè)進行股權(quán)投資，并限定企業(yè)將該資金用于償還自身正常類債務(wù)，從而實現(xiàn)降低企業(yè)財務(wù)杠桿的作用。

金融資產(chǎn)投資公司自2021年開始在上海試點股權(quán)直投業(yè)務(wù)，股權(quán)直投業(yè)務(wù)即向標(biāo)的企業(yè)進行的股權(quán)投資不限于償還債務(wù)，是真正意義的股權(quán)投資。2021年11月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導(dǎo)意見》，提出“鼓勵金融資產(chǎn)投資公司在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，在上海依法依規(guī)試點開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的科技企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)”，標(biāo)志著金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投業(yè)務(wù)試點的開始。

2024年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提出“支持金融資產(chǎn)投資公司在總結(jié)上海試點開展直接股權(quán)投資經(jīng)驗基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴大試點地區(qū)范圍。”2024年9月，國家金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴大試點工作的通知》，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點擴至18個城市，并且放寬了股權(quán)投資金額和比例限制。

2025年3月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》，從三個方面進一步擴大試點：一是進一步放開投資范圍，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資范圍擴大至試點城市所在省份；二是金融資產(chǎn)投資公司擴容，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司；三是拓寬資金來源、引入耐心資本，支持保險資金投資金融資產(chǎn)投資公司通過附屬機構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的債券或者參股金融資產(chǎn)投資公司。

隨著試點范圍擴大、牌照擴容和經(jīng)驗積累，未來金融資產(chǎn)投資公司的股權(quán)直投業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)增長，助力全國性商業(yè)銀行通過投貸聯(lián)動等模式更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，更高效地開展科技金融業(yè)務(wù)，寫好“科技金融”大文章。

銀行科技創(chuàng)新金融服務(wù)能力和質(zhì)效進階

根據(jù)5月7日國家金融監(jiān)管總局的批復(fù)，此次興業(yè)銀行獲批籌建的興銀金融資產(chǎn)投資有限公司注冊資本100億元，為興業(yè)銀行全資子公司，是首家股份制銀行AIC，也是自2017年以來首家新獲批的銀行AIC。隨后的5月8日、5月9日，招商銀行、中信銀行相繼宣布擬全資設(shè)立金融資產(chǎn)投資子公司，注冊資本分別為150億元、100億元。

隨著銀行系A(chǔ)IC主體拓展至股份制銀行，科技金融服務(wù)不斷加碼，銀行對科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域的金融服務(wù)能力和質(zhì)效進階，金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投助力銀行服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)，寫好“科技金融”大文章。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的信息，2024年9月，金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍擴大并納入穩(wěn)經(jīng)濟增長一攬子增量措施后，國家金融監(jiān)管總局印發(fā)通知，將五家大型商業(yè)銀行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍由上海擴大至北京、天津、重慶等18個城市，將金融資產(chǎn)投資公司表內(nèi)資金進行股權(quán)投資的金額占公司上季度末總資產(chǎn)的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金的金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由原來的20%提高到30%。目前已實現(xiàn)18個城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元，金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點取得積極成效。

當(dāng)前，中國已有5家銀行系A(chǔ)IC，為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五大國有行于2017年集中成立，注冊資本合計1035億元，主要負(fù)責(zé)開展以基建行業(yè)企業(yè)為主的債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)，同時推進股權(quán)投資試點業(yè)務(wù)，加大對科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低環(huán)保等重點領(lǐng)域的布局與支持。

截至2024年年末，五大國有行AIC總資產(chǎn)合計達到6026.84億元，凈利潤合計實現(xiàn)183.54億元。銀行系A(chǔ)IC擴圍壯大耐心資本，有助加大對以科技金融為首的“五篇大文章”重點領(lǐng)域的金融支持力度，以雄厚的資金實力為企業(yè)提供“債權(quán)＋股權(quán)”的專業(yè)化聯(lián)動服務(wù)，滿足企業(yè)全生命周期的融資需求。與此同時，未來頭部股份制銀行AIC有望繼續(xù)豐富，也有利于促進銀行自身綜合金融服務(wù)能力和體系的完善。

在中國以間接融資為主的情況下，發(fā)展科技金融需要充分發(fā)揮銀行業(yè)務(wù)的作用，豐富完善服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的金融服務(wù)模式，AIC是商業(yè)銀行發(fā)揮金融服務(wù)功能，豐富金融服務(wù)渠道方式支持實體經(jīng)濟的具體體現(xiàn)。金融資產(chǎn)投資公司從國有銀行擴展到股份制銀行，有助于充分利用股份制銀行的優(yōu)勢，組建專業(yè)機構(gòu)更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和民營企業(yè)。

總之，此次股份制銀行加入AIC算是給股權(quán)投資市場添了一把火，資金池子會變得更大，還能通過差異化定位激活市場，股份制銀行本身機制更靈活，也更關(guān)注中小企業(yè)和科技型企業(yè)，能帶動更多社會資本一起長期投資，從而緩解科創(chuàng)企業(yè)募資難的問題。

(作者系資深投資人士。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）

本文刊于05月17日出版的《證券市場周刊》