昨日，知酒就注意到了三大黃酒股集體拉升的消息，會(huì)稽山漲停，古越龍山、金楓酒業(yè)跟漲。會(huì)稽山近6日大漲超40%，市值首次超越古越龍山。

三大黃酒企業(yè)于今天上演了一出盤(pán)中集體漲停的大戲。不過(guò)下午古越龍山打開(kāi)了漲停板未能守住，會(huì)稽山股價(jià)一直堅(jiān)挺。

黃酒反彈，戲至高潮，看點(diǎn)頗多。

“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”

誰(shuí)無(wú)暴風(fēng)勁雨時(shí)，守得云開(kāi)見(jiàn)月明。

這句話出現(xiàn)在古越龍山的論股區(qū)，股民引用之，既表達(dá)堅(jiān)守多時(shí)的欣喜之情、也暗含著對(duì)黃酒未來(lái)的期待。

在酒文化走向多元的新消費(fèi)情境下，黃酒確實(shí)擁有了越來(lái)越多的擁躉者。舉我身邊的真實(shí)案例，一位白酒企業(yè)的同行，40多歲，在沒(méi)有應(yīng)酬時(shí)會(huì)偏愛(ài)獨(dú)酌黃酒。有一次，我與他共同出差到重慶，吃宵夜前先去找超市買(mǎi)了兩瓶黃酒，在煙火氣之中，和著微風(fēng)一并飲下。

這樣的人、這樣的故事，是黃酒品類(lèi)價(jià)值和品飲價(jià)值的生動(dòng)例證。

5月25日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文《千年黃酒，能否成為酒業(yè)“新藍(lán)海”？》，也在文中肯定黃酒的暴風(fēng)勁雨已過(guò)，當(dāng)下正是云開(kāi)月明之時(shí)。

中酒協(xié)提供的論據(jù)是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)論，隨著消費(fèi)者健康、養(yǎng)生意識(shí)增強(qiáng)和個(gè)性化習(xí)慣養(yǎng)成，黃酒作為低度、健康、養(yǎng)生的酒類(lèi)代表，其獨(dú)特的口感和豐富的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值，正逐漸被更多消費(fèi)者所認(rèn)可和喜愛(ài)。

2024年，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)沒(méi)有公布黃酒的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，只能追溯至2023年，該協(xié)會(huì)當(dāng)時(shí)透露，全國(guó)約700家黃酒生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售收入210億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19.5億元。

規(guī)模不算大，但卻在穩(wěn)步提升，2024年，會(huì)稽山、古越龍山和金楓酒業(yè)分別上漲15.6%，8.55%，1%，這代表著品類(lèi)的基本走勢(shì)。

與此同時(shí)，一些明確的增長(zhǎng)因素，正在呈現(xiàn)出來(lái)。

相對(duì)于白酒、啤酒、葡萄酒等品類(lèi)，黃酒對(duì)年輕一代消費(fèi)群體有獨(dú)特的吸引力，Z時(shí)代青年不僅追求時(shí)尚和新體驗(yàn)，同時(shí)對(duì)傳統(tǒng)文化有著濃厚的興趣，這為黃酒開(kāi)拓年輕市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

基于黃酒的消費(fèi)群體將進(jìn)一步擴(kuò)大，中酒協(xié)預(yù)測(cè)其消費(fèi)場(chǎng)景會(huì)從傳統(tǒng)的宴席、禮品，拓展到日常飲用、休閑聚會(huì)、商務(wù)宴請(qǐng)等多個(gè)領(lǐng)域。黃酒將成為更多消費(fèi)者日常生活中的重要組成部分，市場(chǎng)份額將持續(xù)提升。

會(huì)稽山這個(gè)先鋒，已有大將風(fēng)范

有人說(shuō)是新酒飲板塊的崛起，有人說(shuō)是黃酒品類(lèi)價(jià)值復(fù)蘇，但新酒飲已經(jīng)火了多年，黃酒品類(lèi)整體規(guī)模至今仍未有顯著突破，這個(gè)時(shí)候談新消費(fèi)，為時(shí)過(guò)早。

與其被資本裹進(jìn)它們創(chuàng)造的情緒游戲中，不如把這次引起黃酒板塊上漲的“出頭鳥(niǎo)”會(huì)稽山予以剖析。

過(guò)去五年，黃酒龍頭企業(yè)的較量中，早就走出了分化行情。

2019-2024年，古越龍山營(yíng)收從17.84億元增至19.36億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4%；而會(huì)稽山從14.11億元增至16.31億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7%；2024年，兩者營(yíng)收差距縮減至3億，增速方面，會(huì)稽山也以15.5%超過(guò)古越龍山的8.55%。

今年一季度，古越龍山營(yíng)收同比下滑4.9%，而會(huì)稽山卻同比增長(zhǎng)10.1%。單季度，二者差距進(jìn)一步縮小至0.58億。

資本市場(chǎng)方面，5月26日，會(huì)稽山市值102.3億元，首次超越古越龍山的97.26億元，成為“黃酒一哥”。年內(nèi)會(huì)稽山股價(jià)累計(jì)上漲93%，遠(yuǎn)超古越龍山的20%。

資本投票給會(huì)稽山的原因很簡(jiǎn)單，黃酒的價(jià)值突圍、營(yíng)銷(xiāo)破圈，正是有會(huì)稽山引領(lǐng)的。

一是創(chuàng)新先鋒：會(huì)稽山通過(guò)氣泡黃酒“一日一醺”等成功切入年輕市場(chǎng)，2024年線上銷(xiāo)量翻倍。今年5月25日，會(huì)稽山爽酒12小時(shí)銷(xiāo)售額破千萬(wàn)，預(yù)售火爆，直接拉動(dòng)連續(xù)兩日漲停。

二是結(jié)構(gòu)升級(jí)先鋒：“蘭亭”高端系列已經(jīng)成為會(huì)稽山在傳統(tǒng)黃酒領(lǐng)域的價(jià)值標(biāo)桿。2025年一季度，會(huì)稽山中高端產(chǎn)品占比提升至72.54%，毛利率達(dá)60.71%，以壓倒性優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)黃酒企業(yè)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

三是經(jīng)營(yíng)效率先鋒：會(huì)稽山作為民營(yíng)企業(yè)，面對(duì)市場(chǎng)變化，可以更快速地完成消費(fèi)洞察和賽道布局，其決策效率更高在存量競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)下占盡優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，會(huì)稽山銷(xiāo)售費(fèi)用率為22.1%，這表明其正鉚足火力推進(jìn)高端化和年輕化。作為對(duì)比，古月龍山的銷(xiāo)售費(fèi)用率為11.99%，二者也有顯著差異。

這兩年，步入“中建信時(shí)代”的會(huì)稽山，追趕勢(shì)頭越來(lái)越猛。

我認(rèn)為，還有一層必須關(guān)注到，會(huì)稽山已經(jīng)找到了發(fā)展的節(jié)奏：傳統(tǒng)飲酒需求通過(guò)品質(zhì)和文化雙工程提升價(jià)值，重點(diǎn)培育蘭亭系列；“新黃酒經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)則從產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、場(chǎng)景培育等方面開(kāi)展全域創(chuàng)新，在優(yōu)勢(shì)之上繼續(xù)投入，便可繼續(xù)領(lǐng)跑。

黃酒的未來(lái)勢(shì)能，掌握在這個(gè)主動(dòng)出擊的企業(yè)手上，黃酒未來(lái)的紅利也將首先惠澤于會(huì)稽山。