2025年5月22日，江蘇鹽城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)的一紙工商變更信息，讓沉寂一年多的中國(guó)高端電動(dòng)車(chē)品牌高合汽車(chē)重回公眾視野。一家名為EV Electra Ltd.的黎巴嫩電動(dòng)車(chē)企，以69.8%的持股比例控股新成立的江蘇高合汽車(chē)有限公司，原母公司華人運(yùn)通僅保留30.2%股權(quán)，創(chuàng)始人丁磊則從核心管理層中消失。

這場(chǎng)跨國(guó)資本聯(lián)姻，被視為高合汽車(chē)從破產(chǎn)邁向“復(fù)活”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。據(jù)悉，在停產(chǎn)超400天后，高合汽車(chē)鹽城工廠已啟動(dòng)復(fù)工環(huán)評(píng)，計(jì)劃維持年產(chǎn)15萬(wàn)輛的產(chǎn)能，并召回部分員工。若順利復(fù)產(chǎn)，高合將成為中國(guó)首個(gè)“死而復(fù)生”的新勢(shì)力車(chē)企。然而，這場(chǎng)看似充滿(mǎn)希望的浴火重生背后，卻交織著諸多深層挑戰(zhàn)。

高合暴雷回顧

在介紹高合復(fù)活事宜之前，我們有必要先來(lái)了解一下該品牌的暴雷經(jīng)過(guò)及現(xiàn)狀。

高合汽車(chē)的崛起與隕落，堪稱(chēng)中國(guó)新能源狂飆時(shí)代的縮影。2017年，前上汽通用總經(jīng)理丁磊創(chuàng)立華人運(yùn)通，以“科技豪華”為旗號(hào)推出高合品牌，首款車(chē)型HiPhi X以68萬(wàn)起的售價(jià)，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最貴的電動(dòng)車(chē)之一。憑借展翼門(mén)、可編程大燈等炫酷設(shè)計(jì)，高合2021年銷(xiāo)量達(dá)4237輛，一度躋身50萬(wàn)元以上豪華電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)前三。

然而，其高舉高打策略很快遭遇市場(chǎng)反噬。2022年推出的第二款車(chē)型HiPhi Z售價(jià)61萬(wàn)-63萬(wàn)元，全年銷(xiāo)量不足千輛；2023年推出的HiPhi Y雖將價(jià)格下探至33.9萬(wàn)元，但全年銷(xiāo)量?jī)H8681輛，遠(yuǎn)未達(dá)到支撐研發(fā)與運(yùn)營(yíng)的規(guī)模門(mén)檻。至2024年初，高合汽車(chē)資金鏈徹底斷裂，2月宣布全面停工停產(chǎn)，員工工資拖欠超3個(gè)月，創(chuàng)始人丁磊承認(rèn)經(jīng)營(yíng)策略失效。從高光到崩塌，高合僅用了 4 年。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月，高合母公司華人運(yùn)通系52家公司合并負(fù)債高達(dá)157.81億元，債權(quán)人申報(bào)債權(quán)總額更達(dá)228億元，資產(chǎn)總額僅59.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率超260%。鹽城地方政府與國(guó)資企業(yè)成為“救火隊(duì)長(zhǎng)”，2024年8月，法院裁定合并重整，剝離原有債務(wù)；鹽城悅達(dá)集團(tuán)與東方投資注資3億元維持售后體系，并推動(dòng)工廠復(fù)產(chǎn)環(huán)評(píng)。但地方輸血僅能“續(xù)命”，真正的轉(zhuǎn)機(jī)需依賴(lài)外部資本。

金主下場(chǎng)

在相關(guān)方的共同努力下，一家名為EV Electra Ltd.的外國(guó)公司向高合汽車(chē)拋來(lái)了橄欖枝，于是便有了我們開(kāi)篇提到的故事。

據(jù)悉，EV Electra Ltd.為黎巴嫩與加拿大背景的電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)公司，由黎巴嫩裔加拿大籍巴勒斯坦商人Jihad Mohammad于2017年創(chuàng)立并擔(dān)任董事長(zhǎng)兼CEO。此次雙方合資成立的江蘇高合汽車(chē)有限公司，由EV Electra 持股 69.8%、華人運(yùn)通持股30.2%，前者出資 1 億美元，成為實(shí)際控制方。值得關(guān)注的是，高合 HiPhi X、Y、Z 三款車(chē)型已登上 EV Electra 官網(wǎng)首頁(yè)，這似乎意味著雙方合作進(jìn)入深水區(qū)。

然而這次突如其來(lái)的外援卻讓人心生疑慮，要知道中東土豪雖然財(cái)大氣粗，但在投資國(guó)內(nèi)車(chē)企這件事上，卻一向雷聲大雨點(diǎn)小，況且之前中東資本之前押注過(guò)的前途還一地雞毛，而正在押注的蔚來(lái)和小鵬還尚未盈利，又怎會(huì)有閑錢(qián)和意愿去拯救一家奄奄一息的過(guò)氣車(chē)企呢？正所謂事出反常必有妖，在深扒新控股方EV Electra Ltd.的資料后。我們發(fā)現(xiàn)該公司的背景充滿(mǎn)爭(zhēng)議。

這家2017年成立于黎巴嫩的電動(dòng)車(chē)企，曾宣稱(chēng)推出電動(dòng)跑車(chē)QuDS Rise、收購(gòu)瑞典N(xiāo)EVS的Emily GT車(chē)型，但無(wú)一實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。其創(chuàng)始人Jihad Mohammad更被指控盜用其他車(chē)企設(shè)計(jì)、涉嫌加密貨幣詐騙，公司多次陷入“PPT造車(chē)”質(zhì)疑。

其次，此次入主高合，EV Electra Ltd.承諾出資1億美元，并計(jì)劃未來(lái)三年每年采購(gòu)10萬(wàn)輛或價(jià)值30億美元的車(chē)型。然而，高合債務(wù)窟窿超200億元，這一投資規(guī)模顯然杯水車(chē)薪。有業(yè)內(nèi)人士分析，EV Electra Ltd.的真實(shí)意圖或是借高合現(xiàn)有產(chǎn)能與設(shè)計(jì)資產(chǎn)，快速切入中東及歐洲市場(chǎng)，規(guī)避自建工廠的高成本與長(zhǎng)周期。

而從高合方面來(lái)看，該品牌的本次復(fù)活之旅亦是面臨多重現(xiàn)實(shí)阻礙。首先是供應(yīng)鏈重建，高合已經(jīng)停產(chǎn)一年多，其核心零部件供應(yīng)商或已轉(zhuǎn)向其他車(chē)企，電池、芯片等關(guān)鍵資源需重新談判。其次是員工流失，部分員工雖接到復(fù)崗?fù)ㄖ蛉請(qǐng)鼍蔼q在眼前，并且大多數(shù)員工早已再謀出路，這意味著其新團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性存疑。最后是信任危機(jī)，此前高合未交付車(chē)輛的定金退款仍在進(jìn)行，品牌溢價(jià)能力因停工事件嚴(yán)重受損，又會(huì)有多少車(chē)主愿意選擇這樣一家依舊岌岌可危的車(chē)企的產(chǎn)品呢？

車(chē)叔總結(jié)

EV Electra Ltd.與華人運(yùn)通的 “聯(lián)姻”，是產(chǎn)業(yè)資本的精準(zhǔn)抄底，還是跨境資本的騰挪游戲？目前尚無(wú)定論。但可以確定的是，高合的復(fù)活已進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”。鹽城工廠的環(huán)評(píng)公示、用戶(hù)定金退款的啟動(dòng)、員工復(fù)崗的推進(jìn)，都在釋放積極信號(hào)。然而，巨額債務(wù)的重壓、EV Electra Ltd.的信用瑕疵、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷現(xiàn)實(shí)，仍如達(dá)摩克利斯之劍高懸。

這場(chǎng)中國(guó)新能源汽車(chē)史上罕見(jiàn)的“復(fù)活實(shí)驗(yàn)”，最終答案或許要等到高合新公司首款量產(chǎn)車(chē)下線時(shí)才能揭曉。但無(wú)論結(jié)果如何，高合的故事都為行業(yè)敲響了警鐘，在技術(shù)迭代與資本浪潮中，唯有建立可持續(xù)的商業(yè)模式，才能避免成為被拍死在沙灘上的“悲劇人物”！