5月27日，小米集團(tuán)（HK01810）發(fā)布2025年第一季度業(yè)績報(bào)告，營收、經(jīng)調(diào)凈利再創(chuàng)新高，業(yè)績表現(xiàn)大超市場預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，2025年Q1小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4后再破千億；經(jīng)調(diào)整凈利潤首次突破百億，達(dá)到107億元，同比增幅高達(dá)64.5%，小米集團(tuán)以極具爆發(fā)力的高增長斬獲2025年“開門紅”。

具體來看，小米集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開花、全面增長。手機(jī)×AIoT的核心業(yè)務(wù)收入為927億元，同比增長22.8%，其中手機(jī)業(yè)務(wù)收入506億元，同比增長8.9%，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入323億元，同比暴增58.7%，創(chuàng)歷史新高，大家電業(yè)務(wù)收入更是翻倍增長智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)186億元，小米SU7（參數(shù)丨圖片）系列交付量穩(wěn)健增長，單季交付75869輛。

小米持續(xù)展現(xiàn)高增長性與高確定性，引發(fā)市場權(quán)威機(jī)構(gòu)的堅(jiān)定看好。高盛在研報(bào)指出，小米在AI和IoT領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，已構(gòu)建起全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)，未來有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，成為AI行業(yè)最終贏家；摩根士丹利研報(bào)認(rèn)為，小米SU7 Ultra的推出已經(jīng)拉開了其豪車業(yè)務(wù)的序幕，首款SUV車型YU7的推出，也可能成為2025年一個(gè)積極催化劑。與此同時(shí)，AIoT和智能手機(jī)業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)積極增長勢頭。

單季營收、經(jīng)調(diào)凈利均破歷史記錄，手機(jī)、汽車、大家電三大增長曲線再創(chuàng)新高

2025年第一季度，小米集團(tuán)的總營收收入、核心業(yè)務(wù)收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤等多項(xiàng)指標(biāo)，均取得單季度歷史新高的好成績：單季營收連續(xù)2個(gè)季度突破千億，連續(xù)6個(gè)季度強(qiáng)勁增長，經(jīng)調(diào)整凈利潤首次破百億元大關(guān)；同時(shí)，手機(jī)、汽車、大家電三大增長曲線再創(chuàng)新高，充分展現(xiàn)「人車家全生態(tài)」戰(zhàn)略的先進(jìn)性與確定性。

本季度小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的國內(nèi)國際增長，顯著超越市場大盤。小米在中國大陸地區(qū)的出貨量排名，時(shí)隔十年重返第一，份額同比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)、達(dá)到18.8%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度保持增長，而小米的出貨量增速高達(dá)40%，在前五廠商中增速最快，表現(xiàn)顯著超越中國大陸手機(jī)市場大盤4.6%的同比增速；在全球市場，小米連續(xù)19個(gè)季度位居全球前三，連續(xù)7個(gè)季度同比增長，市占率達(dá)到14.1%，持續(xù)拉大與第四名的差距。

小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，收入達(dá)186億元。其中，小米SU7系列保持高水平交付，第一季度新車交付達(dá)到75869臺，連續(xù)6個(gè)月單月交付超2萬臺。截止2025年5月21日，小米SU7系列累計(jì)交付已超過 25.8 萬臺。今年4月，小米SU7系列交付超過 2.8 萬臺，其中小米SU7成為20萬以上價(jià)位所有車型的銷量冠軍。小米集團(tuán)將全力擴(kuò)充產(chǎn)能，沖刺2025年全年交付35萬臺的目標(biāo)。

IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入達(dá)到323億元，連續(xù)兩個(gè)季度單季收入超300億元，同比強(qiáng)勁增長58.7%，多個(gè)品類實(shí)現(xiàn)突破性的強(qiáng)勁增長。其中，平板業(yè)務(wù)出貨量創(chuàng)歷史新高，首次進(jìn)入全球前三，出貨量同比增長超56%，為前五廠商增速最快；可穿戴業(yè)務(wù)保持領(lǐng)先身位，TWS產(chǎn)品出貨量全球排名第二、中國大陸地區(qū)穩(wěn)居第一；可穿戴腕帶設(shè)備重回全球第一、中國大陸地區(qū)排名第二。

值得注意的是，第一季度小米大家電業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長。其中，空調(diào)出貨量超110萬臺，同比增超65%，在銷售淡季實(shí)現(xiàn)“淡季不淡、強(qiáng)勢增長”；冰箱出貨量超88萬臺、同比提升超65%；洗衣機(jī)出貨量超74萬臺、同比增長超100%；其中，洗衣機(jī)、冰箱出貨量均創(chuàng)歷史新高。

此外，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)保持健康增長，營收、毛利率再獲提升，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。一季度小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)91億元，同比增長12.8%，毛利率達(dá)到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活躍用戶數(shù)達(dá)到7.19億，同比增長9.2%，中國大陸月活躍用戶數(shù)達(dá)到1.81億，同比增長12.9%，均再創(chuàng)歷史新高。

全品類高端化加速落地、新零售持續(xù)拓展，引爆全品類業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長

本季度，小米高端化戰(zhàn)略進(jìn)展顯著，超高端爆品持續(xù)突破、全品類高端加速落地，牽引全品類業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長。

其中，智能手機(jī)高端化進(jìn)展顯著，第一季度小米全球智能手機(jī)ASP創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1211元，同比增長5.8%。中國大陸地區(qū)高端智能手機(jī)出貨量占比達(dá)到25%，同比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，4000元及以上價(jià)位段市占率達(dá)到9.6%，同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)；今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸與上一代相比，首銷月銷量同比增長超90%

智能電動汽車領(lǐng)域，小米汽車的高端化布局邁入快車道。今年2月重磅發(fā)布的小米SU7 Ultra，重新定義“新豪車”標(biāo)準(zhǔn)，定價(jià)52.99萬起，發(fā)布僅3天大定超過1.9萬臺、鎖單1萬臺，提前完成全年目標(biāo)，創(chuàng)造了中國汽車市場50萬以上車型銷售的新紀(jì)錄，代表小米正式進(jìn)入豪車市場；此外，小米首款“豪華高性能SUV” 小米YU7，已于5月正式亮相，它擁有優(yōu)雅造型和運(yùn)動的高性能，同時(shí)還提供了整體的豪華感和空間的舒適性，將于7月正式上市，有望進(jìn)一步打開新能源車高端市場。

在智能大家電方面，第一季度小米大家電收入翻倍增長，平均售價(jià)持續(xù)攀升，中央空調(diào)Ultra系列、雙區(qū)洗衣機(jī)等高端產(chǎn)品備受市場歡迎。這得益于小米持續(xù)在核心技術(shù)上高壓強(qiáng)投入，以硬核科技重新定義智能大家電新標(biāo)準(zhǔn)。今年5月，小米發(fā)布了米家空調(diào)Pro系列，創(chuàng)新送風(fēng)形態(tài)，通過米家人感智能技術(shù)和米家人感節(jié)能技術(shù)，兼顧智能與節(jié)能。小米家電工廠還將于今年正式投產(chǎn)，繼核心技術(shù)全棧自研后，又實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)，智能大家電高端化有望加速深化。

小米新零售正成為高端化邁入快車道的重要推動力。第一季度，小米在中國大陸地區(qū)環(huán)比新增超1000家線下零售店，達(dá)到近1.6萬家門店，汽車銷售門店擴(kuò)展至235家，預(yù)計(jì)到今年底，小米線下零售店規(guī)模將達(dá)到約2萬家。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，一季度小米在中國大陸智能手機(jī)線下渠道出貨量市占率12.1%，同比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)。

“芯片、AI、OS”筑牢長期技術(shù)護(hù)城河、未來五年2000億研發(fā)，構(gòu)建“全球領(lǐng)先的科技生態(tài)新樣本”

今年是小米創(chuàng)業(yè)15周年，小米穩(wěn)步推進(jìn)集團(tuán)“新十年目標(biāo)”：大規(guī)模投入底層核心技術(shù)，致力成為新一代全球硬核科技引領(lǐng)者。

2025年第一季度，小米研發(fā)投入67億元，同比增長30.1%，預(yù)計(jì)今年研發(fā)投入將達(dá)到300億元。截止2025年3月31日，小米研發(fā)人員總數(shù)擴(kuò)至21731人，創(chuàng)歷史新高，并在全球獲得超過4.3萬件專利。在小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布會上，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍也重磅宣布，未來五年將投入2000億研發(fā)費(fèi)用。

小米始終堅(jiān)持技術(shù)為本，持續(xù)深耕底層核心技術(shù)。隨著小米首款自主研發(fā)設(shè)計(jì)的3nm旗艦SoC芯片玄戒O1發(fā)布，小米在芯片、OS、AI三大核心賽道的布局全面落地，持續(xù)構(gòu)建長期科技護(hù)城河。據(jù)悉，玄戒O1采用第二代3nm先進(jìn)工藝，內(nèi)部集成10核CPU和16核GPU，性能、體驗(yàn)躋身全球同業(yè)第一梯隊(duì)。同時(shí)，小米還發(fā)布了小米首款4G手表芯片玄戒T1，集成小米首款自研4G基帶，在基帶研發(fā)上邁出重要一步。

同時(shí)，在AI領(lǐng)域，小米持續(xù)推進(jìn)大模型研究。今年4月，小米宣布開源首個(gè)推理大模型Xiaomi MiMo，得益于團(tuán)隊(duì)在預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練階段中數(shù)據(jù)和算法等多個(gè)層面的創(chuàng)新聯(lián)合驅(qū)動，推理能力顯著提升。其中，在數(shù)學(xué)推理和代碼競賽公開測評集上，Xiaomi MiMo 僅用7B參數(shù)量取得了優(yōu)異成績。

目前，小米科技生態(tài)正迎來創(chuàng)新全面井噴的新起點(diǎn)，滿懷信心地朝著全球新一代硬核科技引領(lǐng)者持續(xù)攀登：小米汽車、玄戒芯片和智能工廠完成從0到1的跨越，“芯片、OS、AI”深度賦能「人車家全生態(tài)」，小米已成為擁有最完整生態(tài)的科技公司，持續(xù)構(gòu)建領(lǐng)先全球的科技生態(tài)新樣本。據(jù)悉，2025年Q1，小米AIoT平臺連接的IoT設(shè)備數(shù)突破9.44億，同比增長20.1%；小愛同學(xué)月活躍用戶數(shù)同比增長17.5%至1.5億。

交銀、高盛等國際大行研報(bào)紛紛表示，隨著智能化、高端化及手機(jī)汽車互聯(lián)等協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步釋放，將有力驅(qū)動小米集團(tuán)估值重塑。