5月27日，小米集團（HK01810）發布2025年第一季度業績報告，營收、經調凈利再創新高，業績表現大超市場預期。財報顯示，2025年Q1小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4后再破千億；經調整凈利潤首次突破百億，達到107億元，同比增幅高達64.5%，小米集團以極具爆發力的高增長斬獲2025年“開門紅”。

具體來看，小米集團各業務板塊均實現多點開花、全面增長。手機×AIoT的核心業務收入為927億元，同比增長22.8%，其中手機業務收入506億元，同比增長8.9%，IoT與生活消費產品業務收入323億元，同比暴增58.7%，創歷史新高，大家電業務收入更是翻倍增長智能電動汽車及AI等創新業務收入達186億元，小米SU7（參數丨圖片）系列交付量穩健增長，單季交付75869輛。

小米持續展現高增長性與高確定性，引發市場權威機構的堅定看好。高盛在研報指出，小米在AI和IoT領域的戰略布局，已構建起全球最大的AIoT生態系統，未來有望實現強勁增長，成為AI行業最終贏家；摩根士丹利研報認為，小米SU7 Ultra的推出已經拉開了其豪車業務的序幕，首款SUV車型YU7的推出，也可能成為2025年一個積極催化劑。與此同時，AIoT和智能手機業務也呈現積極增長勢頭。

單季營收、經調凈利均破歷史記錄，手機、汽車、大家電三大增長曲線再創新高

2025年第一季度，小米集團的總營收收入、核心業務收入、經調整凈利潤等多項指標，均取得單季度歷史新高的好成績：單季營收連續2個季度突破千億，連續6個季度強勁增長，經調整凈利潤首次破百億元大關；同時，手機、汽車、大家電三大增長曲線再創新高，充分展現「人車家全生態」戰略的先進性與確定性。

本季度小米智能手機業務的國內國際增長，顯著超越市場大盤。小米在中國大陸地區的出貨量排名，時隔十年重返第一，份額同比提升4.7個百分點、達到18.8%，實現連續5個季度保持增長，而小米的出貨量增速高達40%，在前五廠商中增速最快，表現顯著超越中國大陸手機市場大盤4.6%的同比增速；在全球市場，小米連續19個季度位居全球前三，連續7個季度同比增長，市占率達到14.1%，持續拉大與第四名的差距。

小米智能電動汽車及AI等創新業務穩健增長，收入達186億元。其中，小米SU7系列保持高水平交付，第一季度新車交付達到75869臺，連續6個月單月交付超2萬臺。截止2025年5月21日，小米SU7系列累計交付已超過 25.8 萬臺。今年4月，小米SU7系列交付超過 2.8 萬臺，其中小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。小米集團將全力擴充產能，沖刺2025年全年交付35萬臺的目標。

IoT與生活消費產品業務收入達到323億元，連續兩個季度單季收入超300億元，同比強勁增長58.7%，多個品類實現突破性的強勁增長。其中，平板業務出貨量創歷史新高，首次進入全球前三，出貨量同比增長超56%，為前五廠商增速最快；可穿戴業務保持領先身位，TWS產品出貨量全球排名第二、中國大陸地區穩居第一；可穿戴腕帶設備重回全球第一、中國大陸地區排名第二。

值得注意的是，第一季度小米大家電業務收入實現翻倍增長。其中，空調出貨量超110萬臺，同比增超65%，在銷售淡季實現“淡季不淡、強勢增長”；冰箱出貨量超88萬臺、同比提升超65%；洗衣機出貨量超74萬臺、同比增長超100%；其中，洗衣機、冰箱出貨量均創歷史新高。

此外，小米互聯網服務業務持續保持健康增長，營收、毛利率再獲提升，用戶規模持續擴大。一季度小米互聯網服務業務收入達91億元，同比增長12.8%，毛利率達到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活躍用戶數達到7.19億，同比增長9.2%，中國大陸月活躍用戶數達到1.81億，同比增長12.9%，均再創歷史新高。

全品類高端化加速落地、新零售持續拓展，引爆全品類業務強勁增長

本季度，小米高端化戰略進展顯著，超高端爆品持續突破、全品類高端加速落地，牽引全品類業務強勁增長。

其中，智能手機高端化進展顯著，第一季度小米全球智能手機ASP創歷史新高，達到1211元，同比增長5.8%。中國大陸地區高端智能手機出貨量占比達到25%，同比提升3.3個百分點，4000元及以上價位段市占率達到9.6%，同比提升2.9個百分點；今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸與上一代相比，首銷月銷量同比增長超90%

智能電動汽車領域，小米汽車的高端化布局邁入快車道。今年2月重磅發布的小米SU7 Ultra，重新定義“新豪車”標準，定價52.99萬起，發布僅3天大定超過1.9萬臺、鎖單1萬臺，提前完成全年目標，創造了中國汽車市場50萬以上車型銷售的新紀錄，代表小米正式進入豪車市場；此外，小米首款“豪華高性能SUV” 小米YU7，已于5月正式亮相，它擁有優雅造型和運動的高性能，同時還提供了整體的豪華感和空間的舒適性，將于7月正式上市，有望進一步打開新能源車高端市場。

在智能大家電方面，第一季度小米大家電收入翻倍增長，平均售價持續攀升，中央空調Ultra系列、雙區洗衣機等高端產品備受市場歡迎。這得益于小米持續在核心技術上高壓強投入，以硬核科技重新定義智能大家電新標準。今年5月，小米發布了米家空調Pro系列，創新送風形態，通過米家人感智能技術和米家人感節能技術，兼顧智能與節能。小米家電工廠還將于今年正式投產，繼核心技術全棧自研后，又實現自產，智能大家電高端化有望加速深化。

小米新零售正成為高端化邁入快車道的重要推動力。第一季度，小米在中國大陸地區環比新增超1000家線下零售店，達到近1.6萬家門店，汽車銷售門店擴展至235家，預計到今年底，小米線下零售店規模將達到約2萬家。據第三方數據，一季度小米在中國大陸智能手機線下渠道出貨量市占率12.1%，同比提升3.2個百分點。

“芯片、AI、OS”筑牢長期技術護城河、未來五年2000億研發，構建“全球領先的科技生態新樣本”

今年是小米創業15周年，小米穩步推進集團“新十年目標”：大規模投入底層核心技術，致力成為新一代全球硬核科技引領者。

2025年第一季度，小米研發投入67億元，同比增長30.1%，預計今年研發投入將達到300億元。截止2025年3月31日，小米研發人員總數擴至21731人，創歷史新高，并在全球獲得超過4.3萬件專利。在小米15周年戰略新品發布會上，小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍也重磅宣布，未來五年將投入2000億研發費用。

小米始終堅持技術為本，持續深耕底層核心技術。隨著小米首款自主研發設計的3nm旗艦SoC芯片玄戒O1發布，小米在芯片、OS、AI三大核心賽道的布局全面落地，持續構建長期科技護城河。據悉，玄戒O1采用第二代3nm先進工藝，內部集成10核CPU和16核GPU，性能、體驗躋身全球同業第一梯隊。同時，小米還發布了小米首款4G手表芯片玄戒T1，集成小米首款自研4G基帶，在基帶研發上邁出重要一步。

同時，在AI領域，小米持續推進大模型研究。今年4月，小米宣布開源首個推理大模型Xiaomi MiMo，得益于團隊在預訓練和后訓練階段中數據和算法等多個層面的創新聯合驅動，推理能力顯著提升。其中，在數學推理和代碼競賽公開測評集上，Xiaomi MiMo 僅用7B參數量取得了優異成績。

目前，小米科技生態正迎來創新全面井噴的新起點，滿懷信心地朝著全球新一代硬核科技引領者持續攀登：小米汽車、玄戒芯片和智能工廠完成從0到1的跨越，“芯片、OS、AI”深度賦能「人車家全生態」，小米已成為擁有最完整生態的科技公司，持續構建領先全球的科技生態新樣本。據悉，2025年Q1，小米AIoT平臺連接的IoT設備數突破9.44億，同比增長20.1%；小愛同學月活躍用戶數同比增長17.5%至1.5億。

交銀、高盛等國際大行研報紛紛表示，隨著智能化、高端化及手機汽車互聯等協同效應進一步釋放，將有力驅動小米集團估值重塑。