隨著汽車銷售逐步轉入季節性淡季，車企降價又拉開序幕。有媒體報道稱，車企價格戰壓縮了上游利潤空間，同時應收賬款回款變慢。在此背景下，哪些上游公司“不退反進”？

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多家車企推“一口價”策略

近日，隨著汽車銷售逐步轉入季節性淡季，車企降價又拉開序幕。其中，5月26日，上汽通用旗下別克昂科威和別克君越在分別達成180萬輛和130萬輛整車下線之際，推出“一口價”政策。昂科威“一口價”16.99萬元起，君越“一口價”15.99萬元起。

同日，吉利汽車（00175.HK）旗下吉利銀河加入價格戰，多款熱門車型補貼幅度從5000元至1.8萬元不等，特別是吉利銀河的爆款車型星愿，原本7萬元左右的車型，其限時起步價直接降至5.98萬元。

5月25日，合資高端品牌凱迪拉克打出“一口價”，2025款凱迪拉克XT4全款“一口價”為15.99萬元至18.99萬元，較官方指導價下降了6萬元至8萬元左右。

同日，零跑汽車（09863.HK）發布端午節海報稱，零跑新推“一口價”政策，零跑C16增程200智享版“一口價”11.18萬元，零跑C11增程200智享版“一口價”10.38萬元。

5月23日，比亞迪（002594.SZ）宣布啟動“6.18”限時促銷活動，推出限時“一口價”和限時補貼，活動時間為5月23日至6月30日。這次促銷涉及王朝網、海洋網共計22款智駕版車型，最高補貼達5.3萬元。以王朝網兩款熱銷車型為例，第二代秦PLUS DM-i智駕版補貼后售價6.38萬元起，秦L DM-i智駕版補貼后售價7.98萬元起，相比此前零售價分別減少了1.6萬元、2萬元。

5月20日，一汽紅旗宣布2025款H9推出限時購車政策，起售價從32.98萬元直降至23.58萬元，降價9.4萬元，活動截止到5月31日。

從2023年1月特斯拉率先降價算起，汽車業價格戰已經持續近900天。據悉，持續的價格戰正使中國汽車行業利潤水平跌至歷史低點。根據國家統計局的數據，中國汽車制造業的利潤率水平從2017年的7.8%，一路降至2023年的5.0%，2024年進一步降至4.4%。同時，利潤絕對值也顯著下滑，全行業利潤總額從2017年的6833億元，跌至2023年的5086億元。

上游企業應收賬款回款變慢，誰是“逆行者”？

據第一財經報道，隨著中國汽車市場打起價格戰，上游企業利潤空間持續壓縮至10%，賬期也長達120天。

從汽車產業鏈上游汽車零部件環節看，據Choice金融終端數據，按申萬行業（2021，僅A股）分類，249家汽車零部件上市公司2024年平均應收賬款周轉天數（含應收票據，下同）約116天，其中美晨科技（300237.SZ）、朗博科技（603655.SH）、合力科技（603917.SH）、同心傳動（833454.BJ）、兆豐股份（300695.SZ）、無錫振華（605319.SH）等13家公司應收賬款周轉天數在200天以上。

合力科技是國內領先的大型高端精密模具及零部件供應商，為汽車、軌道交通等領域的國內外客戶提供各類鋁合金及高強鋼模具開發、產品制造等一站式服務。

2024年，公司實現營業收入5.86億元，同比下降12.85%；實現歸屬凈利潤-1123.95萬元，同比下降125.74%；期末應收賬款賬面余額為3.79億元，應收賬款周轉天數由2023年的193天增至235天。

兆豐股份專業生產汽車輪轂軸承單元及底盤系統相關產品，公司在配套主機業務上取得了多家大型車企訂單。

2024年，公司實現營業收入6.65億元，較上年同期減少17.46%；實現歸母凈利潤1.40億元，較上年同期減少23.94%；期末應收賬款賬面余額為3.43億元，應收賬款周轉天數由2023年的165天增至222天。

不過，該產業鏈環節也有不少公司應收賬款賬期縮短且經營向好。

欣銳科技（300745.SZ）主要生產車載DC/DC變換器、車載充電機，以及氫能與燃料電池汽車專用產品DCF等，客戶主要是新能源汽車整車廠商和整車廠商的集成供應商。

2024年，公司實現營業收入22.37億元，同比增長57.81%；歸屬凈利潤同比減虧4730.97萬元；應收賬款周轉天數由2023年的218天減少至163天。

浙江榮泰（603119.SH）的產品從新能源汽車熱失控防護絕緣件逐步拓展到新型輕量化安全結構件等非云母產品，應用領域從新能源乘用車拓展到儲能、新能源商用車、低空飛行器及機器人等多個領域。

2024年公司實現營業收入11.35億元，同比增長41.80%；實現歸屬凈利潤2.3億元，同比增長34.02%；應收賬款周轉天數由2023年的102天減少至80天。

整車廠去年業績分化

從整車環節看，2024年，江淮汽車（600418.SH）、福田汽車（600166.SH）、上汽集團（600104.SH）、東風股份（600006.SH）、眾泰汽車（000980.SZ）等營收、凈利雙降；長安汽車（000625.SZ）、北汽藍谷（600733.SH）等增收不增利；但比亞迪、長城汽車（601633.SH）、金龍汽車（600686.SH）、賽力斯（601127.SH）營收、凈利則同比均實現了兩位數以上的增長。

長城汽車2024年實現歸屬凈利潤126.92億元，同比大增80.76%，主要原因是公司實現海外銷售增長、國內產品結構進一步優化。此外，據產銷快報，公司2025年1—4月累計銷售35.69萬臺，其中海外銷售12.31萬臺，新能源車銷售9.14萬臺。

金龍汽車2024年主營業務收入為218.65億元，同比增長22.59%；凈利潤為2.73億元，同比增長89.45%。其中，境內收入為119.21億元，毛利率為5.88%；境外收入為99.44億元，毛利率為14.18%。截至2024年底，公司共有研發人員1778人，從業人員中研發人員比重達14.47%。

據金龍汽車發布的4月產銷快報，公司2025年1—4月累計銷售1.47萬輛客車，同比增長7.46%。