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最近美國那邊的變化真是比較大，除了特朗普政府和哈佛的對抗意外，大家討論比較多的還有馬斯克的離開以及上午關稅的重大變數，今天都跟大伙兒捋捋。。

首先是馬斯克這邊，已經官宣要離開政府，后續回歸照看自己的各種生意，特斯拉股價反應是非常積極的。這兩天還有個有意思的事兒，一群長期的養老基金股東聯名致信，要求馬斯特承諾每周至少在特斯拉工作40小時，并呼吁進行公司治理改革以應對這家汽車制造商的“危機”。首富過去幾個月的騷操作讓股東虧了不少，現在開始被大伙兒抓考勤了。。

馬斯克的回歸對特斯拉肯定是好事，6月特斯拉將首次交付MODEL Y自動駕駛汽車，就看這次robotaxi的敘事能不能講通了。

而今天大家最關注的就是關稅的重大變數，美國國際貿易法院突然判定懂王搞的大部分全球關不合法，要求政府在10天內“執行”取消關稅的命令，市場看到這個消息以后風偏全起，美股期貨直接跳漲1%，中國資產這邊A股和港股都有很不錯的表現，今天感受還是不錯的。

這次法院的說法是懂王搬出來的《國際緊急經濟權力法》用得不對，用“美國貿易逆差”和“邊境毒品走私”作為理由給全球加稅超出了總統的法定權限，所以被判定成無效。有意思的是這次判決是由3個法官組成的小組給出的，其中有一個還是特朗普任命的，懂王的操作真是把大家給整懵了。。

美國司法部已經上訴，理論上在裁決前，除非上訴法院允許，否則相關關稅不得恢復。不過基于“232”和“301”條款的關稅措施這次是沒有影響的，懂王在關稅上的權力還有，后面可能也會通過其他的方式來把關稅給加回來。并且從歷史上看，2019年至2022年都有關稅被叫停的情況，有的最后也是恢復了，不確定性是比較高的。

雖然大家知道懂王后面肯定又要瘋，但盤面上是感覺等不及了，選擇先risk on，繼續沿著提升風偏的路子走。中國資產這邊最核心的還是港股，恒科大漲2.4%，我們前幾天跟大伙兒聊的恒生醫藥ETF（159892）更是大漲3.6%，創下階段新高了。

今天帶著醫藥漲的還是創新藥產業鏈，創新藥公司創新高的并不多，今天走強的其實是大家前幾年持續拋棄的CXO。藥名康德的H股已經再次溢價，這很能說明機構的態度。對于創新藥我們的觀點依然是中長期持續看多，這條線未來幾年景氣度都是向上的，機會肯定會持續有。

因為最近我們的交易感受是港股真的跟以前很不一樣了，無論是配置盤還是交易盤，在港股的體驗都好太多。配置邏輯我們核心關注的是大市值權重股，紅利恒科醫藥都是我們關注的重點。

而交易邏輯更多是看市場的事件驅動是什么，這幾天穩定幣的題材市場比較熱，A股今天爆發起來，但港股前幾天小伙伴在開始關注了，這幾天市場熱起來以后彈性是真的大。

雖然說A股的總體估值是挺低的，但港股的估值更低，大家習慣了A股后去港股看公司的基本面會有怎么看怎么便宜的感覺。并且從交易制度的角度上來看，港股通對于交易來說已經非常便利了，并且還有T+0和無漲跌停的限制，如果在港股出現了低估值+事件驅動的組合，其實是很值得去做交易的。

另外還要注意一點，參與港股的大多都是機構，大家愿意去交易的前提還是得有基本面預期的推動，最后能不能兌現不知道，但起碼得講個故事出來讓大家去敲計算器，沒有任何基本面支撐的交易我們依然不建議去參與。

1、據英國《金融時報》28日報道，美國政府已實質性切斷了部分美國企業向中國出售半導體設計軟件的渠道。今天EDA軟件反應比較猛，美國切斷中國半導體產業是長期的過程，這個邏輯利好的貝塔我們找的是半導體設備ETF（159516），下半年半導體設備的景氣度估計要有正向變化了，往后可以逐步跟蹤起來。

2、這幾天國內的AI大模型有不少更新，昨天有DeepSeek-R1-0528的發布，從測試的效果看編程能力有很大的提升，網友測試效果比Claude Sonnet 4還好；今天快手可靈AI正式上線2.1系列模型，視頻輸出的效果再次加強，也提供了較為便宜的版本給大家使用，國內AI產業的進展在持續推進。

3、理想汽車：2025年第一季度凈利潤為人民幣6.47億元，同比增長9.4%。前幾年理想在家庭用車領域打了個先手，現在再看已經有不少競品出現了，對公司來說競爭是加劇的。今年上半年由于有補貼的影響，同比數據總體還不錯，接下來補貼利好影響下降后，數據還能再超預期的才是真正有產品力的體現。

4、國內航線燃油附加費6月5日起下調，800公里以下航線免征。國內航線的燃油附加費是跟航空煤油綜合采購成本直接掛鉤的，當基準油價低的時候就會做相應的下調。最近這2個月的油價中樞在60美元左右，除非供給層面有大的變化，要不然在全球需求不確定的環境下大概率將保持偏空震蕩。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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