華爾街大行高盛最新警告稱(chēng)，對(duì)于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，債務(wù)威脅已超越關(guān)稅。

據(jù)報(bào)道，高盛總裁John Waldron在周四（5月29日）的Bernstein會(huì)議上表示，債券交易員對(duì)美國(guó)政府債務(wù)水平的擔(dān)憂(yōu)正在急劇上升，這一風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)了關(guān)稅威脅。

Waldron認(rèn)為，目前宏觀(guān)層面的最大風(fēng)險(xiǎn)并不是關(guān)稅，“雖然所有注意力都集中關(guān)稅上，但是債券市場(chǎng)的注意力正在轉(zhuǎn)移到美國(guó)減稅方案和財(cái)政狀況，因?yàn)檫@相當(dāng)令人擔(dān)憂(yōu)。”

這位被廣泛視為高盛下一任首席執(zhí)行官熱門(mén)人選的投資銀行家指出，美國(guó)國(guó)債發(fā)行量的增加正在推高利率，特別是收益率曲線(xiàn)的長(zhǎng)端。這使得美國(guó)政府的債務(wù)成本更加昂貴，并增加了赤字不斷增長(zhǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)借貸成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。

Waldron的判斷并非空穴來(lái)風(fēng)，美債收益率走勢(shì)也印證了其擔(dān)憂(yōu)，就在一周前，美國(guó)30年期國(guó)債借貸成本升至5.0%上方，接近20年來(lái)的高點(diǎn)。

在上周美債收益率上漲之際，美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨正在就特朗普2.0任期計(jì)劃出臺(tái)的標(biāo)志性減稅法案進(jìn)行激烈較量，許多人擔(dān)心這可能會(huì)惡化美國(guó)的財(cái)政前景。

債券市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)債務(wù)

據(jù)華爾街見(jiàn)聞此前提及，5月22日，眾議院以215票贊成、214票反對(duì)的表決結(jié)果通過(guò)法案。法案包括延長(zhǎng)特朗普1.0時(shí)期的減稅措施，提高債務(wù)上限等。

若要在參議院順利通關(guān)，看來(lái)還難度不小。參議院的共和黨人已經(jīng)承諾，要對(duì)眾議院通過(guò)的議案版本作出一些改動(dòng)，那意味著在參議院必然會(huì)有一番“撕扯”。

市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)，該法案的舉措可能擴(kuò)大美國(guó)政府的預(yù)算赤字，導(dǎo)致美債市場(chǎng)承受更大壓力。DWS Americas固定收益和交易主管George Catrambone表示：

"毫無(wú)疑問(wèn)，債券市場(chǎng)將對(duì)減稅法案的條款進(jìn)行自己的投票，看起來(lái)這位總統(tǒng)或這屆國(guó)會(huì)實(shí)際上不會(huì)有意義地減少赤字。"

盡管當(dāng)前4%至5%的美債收益率接近2007年金融危機(jī)前的水平，美國(guó)歷史上也曾支付過(guò)更高的利率，但債務(wù)和赤字現(xiàn)在已呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，這讓一切都不同了。正如BNY宏觀(guān)策略師John Velis所言：

"債券投資者現(xiàn)在正在為財(cái)政惡化的更高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。他們?cè)谡f(shuō)我們不喜歡正在發(fā)生的事情，我們不會(huì)購(gòu)買(mǎi)債券。"

財(cái)政赤字的數(shù)據(jù)強(qiáng)化了債券市場(chǎng)緊張的原因。根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室數(shù)據(jù)，美國(guó)公共債務(wù)占經(jīng)濟(jì)總量的比例約為100%。僅利息支付在2024年就達(dá)到約8800億美元，超過(guò)了國(guó)防預(yù)算。

未償美債總額已從2016年底的不足14萬(wàn)億美元飆升至近30萬(wàn)億美元，這反映了特朗普第一任期通過(guò)的減稅政策，以及新冠疫情期間特朗普和前總統(tǒng)拜登治下的債務(wù)爆炸式增長(zhǎng)。