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消費(fèi)投資走向深水區(qū)。

相較于此前投資機(jī)構(gòu)僅負(fù)責(zé)“投錢”，被投企業(yè)狂卷渠道營銷，“收割”消費(fèi)者，快速拉升估值的消費(fèi)投資邏輯而言，如今的消費(fèi)投資模式正逐步趨同于硬科技投資，更加注重投資機(jī)構(gòu)的資源賦能與全鏈條服務(wù)能力。

這一點(diǎn)在全球最大消費(fèi)品私募基金 L Catterton（路威凱騰）的資本布局中體現(xiàn)得淋漓盡致。

近日，L Catterton 宣布，其在最新一輪全球募資中獲得了約110億美元的資本承諾。此次募資涵蓋了超過67.5億美元的旗艦并購策略基金、首支信貸基金的首次募集，以及成長基金五期、歐洲基金五期、新的日本和中國本土基金的最終募集。投資者類型包括主權(quán)財(cái)富基金、公共養(yǎng)老金、大學(xué)捐贈(zèng)基金、家族辦公室以及高凈值個(gè)人等。

此次募資創(chuàng)下了旗艦并購基金、成長基金和歐洲基金三大平臺各自策略歷史上的最高募集規(guī)模。至此，L Catterton 管理的股權(quán)資本總規(guī)模已超過370億美元，持續(xù)挖掘并深度賦能全球優(yōu)質(zhì)消費(fèi)資產(chǎn)。

從基金類型來看，L Catterton 采用“并購主導(dǎo) + 多元策略”的投資邏輯，既通過控股收購快速占領(lǐng)市場，又通過成長基金和本土化基金捕捉細(xì)分機(jī)會(huì)。資金覆蓋從 VC 到并購的全階段，并注重跨區(qū)域、跨品類的協(xié)同效應(yīng)，目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)全球消費(fèi)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

具體來看，規(guī)模最大的67.5億美元旗艦并購策略基金，重點(diǎn)投資具有潛力的消費(fèi)品牌或企業(yè)的控制性股權(quán)，聚焦三個(gè)方向：具備文化遺產(chǎn)的中型奢侈品牌、突破傳統(tǒng)渠道的 DTC（直面消費(fèi)者）模式創(chuàng)新者，以及專注于可持續(xù)材料研發(fā)的企業(yè)。

L Catterton 歐洲管理合伙人 Luigi Feola 近日在接受意大利媒體 MFF 專訪時(shí)表示：“動(dòng)蕩期往往孕育最佳投資時(shí)機(jī)。”他預(yù)測，2025年將開啟行業(yè)復(fù)蘇通道，2026年有望迎來強(qiáng)勁反彈。

這一預(yù)判正逐步轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)。L Catterton 已收購德國鞋履品牌 Birkenstock、意大利美妝品牌 KIKO、拉脫維亞高端沐浴品牌 Stenders（施丹蘭）等，通過控股收購?fù)苿?dòng)這些品牌在中國、印度、東南亞等新興市場的滲透，同時(shí)加快其線上業(yè)務(wù)的發(fā)展。

成長基金覆蓋中型成長型消費(fèi)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注美妝、食品飲料、寵物醫(yī)療、消費(fèi)科技等細(xì)分領(lǐng)域。例如，其在中國投資了兒童護(hù)理品牌“海龜爸爸”、膠原蛋白制造商“創(chuàng)健醫(yī)療”，以及日本復(fù)古牛仔品牌 Kapital。

歐洲基金則聚焦中型奢侈品牌及創(chuàng)新型企業(yè)，例如法國輕奢品牌 A.P.C.、瑞典護(hù)發(fā)品牌 Maria Nila，并計(jì)劃繼續(xù)收購具有文化遺產(chǎn)的歐洲時(shí)尚品牌。

亞洲本土化基金涵蓋中國和日本市場。在中國，L Catterton 通過人民幣基金布局早期和成長期項(xiàng)目，關(guān)注方向包括美妝個(gè)護(hù)（如謎思緹、可機(jī)遇美妝）、寵物食品（伯納天純）、食品飲料（唯怡飲料）等。目前已完成兩支人民幣基金的募資，合計(jì)規(guī)模達(dá)20億元人民幣，并計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)募。

在日本，L Catterton 投資了多個(gè)本土消費(fèi)品牌，如近期收購的復(fù)古牛仔品牌 Kapital，未來可能通過泛亞基金（目標(biāo)規(guī)模為8億美元）深化在泛亞地區(qū)的布局。

信貸基金則為消費(fèi)品牌提供信貸支持，幫助其優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)或加速擴(kuò)張。這是 L Catterton 首次進(jìn)入信貸投資領(lǐng)域。

L Catterton 成立于1989年，其前身是美國私募基金 Catterton 和法國奢侈品集團(tuán) LVMH 旗下的投資機(jī)構(gòu) L Capital，二者于2016年合并為 L Catterton，成為全球最大消費(fèi)品私募基金。Catterton 持有60%的股權(quán)，LVMH 控股股東阿諾特集團(tuán)持有40%的股權(quán)，同時(shí) LVMH 與阿諾特也作為 LP（有限合伙人）身份參與 L Catterton 管理的基金。

在運(yùn)作上，雙方為完全獨(dú)立的實(shí)體，LVMH 集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者并不參與日常運(yùn)營。這種既合作又獨(dú)立的關(guān)系成為其獨(dú)特優(yōu)勢——既能共享 LVMH 集團(tuán)在奢侈品領(lǐng)域的頂級資源網(wǎng)絡(luò)（如品牌管理經(jīng)驗(yàn)、供應(yīng)鏈支持），又保持投資決策的自主性。

這種優(yōu)勢在投后賦能方面體現(xiàn)得尤為明顯。例如，收購 Birkenstock 后，借助 LVMH 的渠道資源加速其在亞洲市場的拓展；協(xié)助韓國彩妝品牌 Clio 進(jìn)入中國市場；推動(dòng) Charles & Keith 從鞋履拓展至包袋領(lǐng)域；并通過投資重組膠原蛋白企業(yè)創(chuàng)健醫(yī)療，布局美妝供應(yīng)鏈上游。

L Catterton 執(zhí)行主席兼聯(lián)合創(chuàng)始人 Michael Chu 表示：“當(dāng)前全球消費(fèi)市場呈現(xiàn)前所未有的多元化、復(fù)雜化與全球化，對投資機(jī)構(gòu)的行業(yè)洞察與運(yùn)營管理能力提出更高要求。而這，正是 L Catterton 數(shù)十年來持續(xù)打磨的核心競爭力。我們始終堅(jiān)持以消費(fèi)者洞察為導(dǎo)向、以品類為核心的投資策略，立足消費(fèi)者核心需求，在劇烈變化的市場環(huán)境中捕捉真正具備長期價(jià)值的投資機(jī)會(huì)。隨著本輪募資圓滿收官，我們旗下各基金平臺將在把握新一輪投資機(jī)遇的同時(shí)，為被投企業(yè)提供更系統(tǒng)、更具戰(zhàn)略前瞻性的深度賦能，助力其實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)的發(fā)展。”

L Catterton 正在構(gòu)建一張全球范圍內(nèi)具有穿透力的消費(fèi)產(chǎn)業(yè)資本網(wǎng)絡(luò)。

（本文首發(fā)于鈦媒體App，作者｜郭虹妘，編輯｜陶天宇）