老話說，高手在民間。大A從不乏“從白手起家到百萬富翁”的“民間股神”，他們出身草根，沒有專業金融背景，但憑借著敏銳的市場嗅覺和靈活機動的打法，常常劍走奇鋒，出人意料地成為市場黑馬。隨著國內陽光私募的日益成熟，一些“民間股神”選擇帶著流量轉型私募，成為私募江湖中的一股重要力量——“民間派”。

今天風云君就來帶大家扒扒，民間股神做私募，存活率到底如何？

先說結論，存活率整體較低，并且呈現出明顯的“兩極分化”和“高淘汰率”特征。

錯把時代的貝塔當成自己的阿爾法

民間派的一大特點就是“策略靈活，敢于重倉”。他們出身草根，對散戶情緒、游資手法、政策博弈有切身體驗，往往能“快準狠”地捕捉機會，在二級市場縱橫捭闔。也正是因為這樣的特點，他們的傳奇往往與某一只股票或某一類題材深深綁定，而當市場風向發生改變時，就很快跌落凡塵。

比如憑借押中光伏，在2019-2021三年間翻了十倍的廖茂林，在22年之后，市場風格從成長切換到價值，他“滿倉加杠桿”的堅守，換來的是凈值一路下跌，至今未修復。

比如在2007-2015年通過招商銀行一戰成名，賺到首個1000萬的云蒙，在2019年市場重拳出擊、銀行利潤每況日下的行情下，仍單吊4年銀行股，瘋狂加了3倍杠桿，最終凈值只剩0.19，巨額虧損81%。

比如2013年，以125.55%的收益率奪冠的創世翔產品，其管理人黃平成功押注樂視網、掌趣科技等冷門成長股，通過高集中度持倉實現短期爆發，但在2016年踩雷欣泰電氣后爆虧清盤。

爆發性強，但風控不足

牛市爆發力極強，常包攬年度冠軍；熊市則回撤劇烈，風控短板暴露，是這類民間派私募的一大共性。

2014年民間派平均收益16.32%，高于公募派（14.5%）和券商派（12.18%），在2010~2014年間的私募冠軍中，民間派占比過半（常士杉2010年、羅委2012年、黃平2013年、徐翔2014年）。他們擅長捕捉熱點題材，如中小盤股、科技股、重組概念，徐翔通過“舉牌+定增”策略實現一二級市場聯動盈利，鄒瀚樞在2021年重倉科技股振芯科技，當年股價一路扶搖直上，最高漲幅超100%。

但民間派常在熊市中暴露風控不足的問題，2015年股災期間，民間派因高倉位操作，凈值回撤過大而多遭清盤。比如明星私募產品清水源26號母基金的凈值發生大幅回撤，并觸發止損線；2014年的私募亞軍滾雪球投資的滾雪球3號擊穿止損線爆倉。

“同人不同命”，業績分化極大

民間派私募不依靠于投研理論，他們的操作手法往往來自于自身的經驗總結。為了打造“旗艦基金”，也經常發行很多規模很小的產品，在里面嘗試各種不同的策略，擴大分母，一旦踩中某一細分領域的行情，總有一只能跑出來，也因此造成了旗下私募產品的業績“兩極分化”。

比如從8000元起家到身價百億的“中國巴菲特”林園，僅在2021年一年間就發行了106只產品，旗下共有上百只產品，截止4月底，近1年的收益卻天差地別，有的漲幅超5%，有的跌幅近10%，被投資人吐槽“買產品就像買彩票”；比如澤熙投資，其業績分化同樣明顯，2014年旗下各基金收益差距高達117.98%。

規模增長后業績易滑坡

有一部分民間派私募被打上“游資”的標簽，他們在單打獨斗的“牛散”時期，能不走尋常路，靠著靈活的姿勢闖出一片天，但在規模擴大之后，卻無法施展。

比如早期依靠游資式打法闖蕩股市，只打漲停板的“銀帆投資”，三位民間大佬靠此戰法，身家從十余萬膨脹到億萬之上。高頻交易、手法彪悍，是銀帆的突出特色，曾創下過短短3個交易日輕松獲利268萬的奇跡，在2012年以年度收益42.42%奪得陽光私募第一名。但在2015年管理規模擴大后，靈活性下降，難以復制小資金收益。雖嘗試從炒題材轉向“成長股投資”，但因缺乏深度投研積累，選股能力不夠，而逐漸銷聲匿跡。

雖然存活率低，但民間派中也不乏沖出重圍、現在還活躍在一線的風云人物，比如高毅馮柳、希瓦梁宏、沁源吳鼎文、進化論王一平，他們將個人天賦轉化為可復制的系統，將草根靈活性與機構體系化能力成功融合，形成了一套可持續的生存模式，實現了從“超級牛散”到“成功私募”的進化。

馮柳從個人投資者轉型，早期以“茅臺03”網名活躍論壇，2003年開始重倉茅臺獲利6倍。2015年，馮柳受邀加入邱國鷺創立的頂級私募平臺高毅資產，成績依然很能打，其產品成立以來多次獲行業大獎，2018年后轉向科技與醫藥，如布局中興通訊、人福醫藥等，通過深度研究實現策略迭代，在市場低迷時仍保持正收益。2020年管理規模突破400億元！馮柳強調“弱者體系”，利用市場情緒反脆弱性建倉。

梁宏從美股交易員起步，初期集中倉位加杠桿博高收益，轉型私募后，將衍生品交易（期權、期指）納入風控工具，在熔斷等極端行情中對沖風險。首只產品“希瓦小牛1號”于2015年5月發行，盡管恰逢A股牛市高點，但通過靈活對沖和倉位管理，該產品在牛熊轉換中表現突出。

吳鼎文原為杭州研究所的軟件工程師，早期炒股只是個人愛好，喜歡研究財報，并以雪球ID“PaulWu”持續輸出投研觀點，吸引14萬粉絲關注。2014年創立沁源投資后，分散投資于A港美三市場，區別于傳統主觀多頭，他在策略中加入衍生品對沖，運用“股票多空”策略，凈值絲滑。

王一平初二開始炒股，大三時參加全國大學生金融股票模擬交易大賽，獲得全國第一。早期通過港股套利賺得第一桶金，2014年創立“進化論資產”，以其獨特的"主動+量化"雙輪驅動模式，成為業內極少數同時獲得雙料金牛獎的私募管理人。據三方平臺統計，進化論也是成立十年以上的私募中，近10年收益最高的私募管理人。

回顧超級牛散的轉型之路，各有各的艱辛，那這類私募值得關注嗎？風云君認為還是有必要的，因為這類民間派基金經理相較科班出身，無論是對市場的理解、風格和操作都有很大的差異，還是有其獨特的地方。

那我們私募投資人該如何選擇？總結6個字，看清真實力、擁抱真性情。

如果出現以下幾種情況，風云君建議要多留一些窗口期觀察，看清管理人的真實力：

1. 收益來源太單一

   憑借單吊某只股票或某個行業而發家致富的，容易在市場風格發生變化時大幅回撤；

2. 成立私募時間太短

   散戶轉型私募，風控、倉位、乃至心態，都是截然不同的

3. 營銷能力大過投資實力的

   潮水退去后才知道誰在裸泳，警惕太高調的網紅大V；

4. 規模太大，超出其管理能力的

   單打獨斗具備靈活性，但管理百億資金卻很可能陷入進退兩難的困局；

5. 發行基金數量太多，業績差異過大

   這種瘋狂發行基金，可能是布局了不同的方向，企圖跑出一兩個優秀的“分子”，來提高人氣。

相反，如果管理人有自有資金跟投、持倉披露透明、當下管理規模還不太大的話，可以著重關注，擁抱真性情：

1. 利益一致

   管理人自己跟投至少1000萬以上的。自有資金跟投一向是檢驗管理人是否與投資人同在的一個標準，不是好業績的充分條件，但絕對是極大的加分項；

2. 接地氣

   持倉披露透明，說“人話”，不亂吆喝博眼球

3. 恪守能力范圍

   規模不要太大，能夠靈活調整的，畢竟沒有管理過別人的錢，而且作為昔日“牛散”最大的優勢就是靈活、出奇。

按照上述方法，風云君持續跟蹤了多家民間派私募，篩選出了幾只符合“真性情”條件，策略和業績長期穩定，且今年來收益依然優秀的私募產品，有的暫時封盤、有的還在規模紅利期。感興趣的朋友可以掃描下方二維碼，獲取產品資料。