公募基金收費機制迎來重要變革——首批基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動費率產(chǎn)品正在發(fā)行。

證監(jiān)會發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》明確提出，優(yōu)化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制，要求對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。

5月16日，26只新型浮動費率產(chǎn)品集中上報后，僅一周便獲監(jiān)管批復(fù)，之后迅速啟動發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士表示，新型浮動費率基金為主動管理權(quán)益類產(chǎn)品引入了新的費率機制，是公募基金對《行動方案》的積極響應(yīng)與迅速落實，也是行業(yè)在基金收費模式上的探索創(chuàng)新。

值得關(guān)注的是，中國銀行在首批新型浮動費率基金發(fā)行之際，對其托管的易方達成長進取混合（A類：024450）等產(chǎn)品實施認購費率一折優(yōu)惠，通過“浮動管理費+認購費減免”疊加，更充分讓利投資者。

新型浮動費率產(chǎn)品的費率如何浮動？

從收費模式來看，新型浮動費率產(chǎn)品將管理費率與每筆投資的持有時長、持有期間回報水平掛鉤，強化了基金管理人與投資者之間的利益綁定。

以易方達成長進取混合基金為例，根據(jù)公開披露的基金合同、招募說明書等法律文件，若持有期限不足一年，管理費率為1.2%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%）；若持有期限達到一年及以上，將根據(jù)持有期間年化收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比，適用三檔不同管理費率。

具體來看，當(dāng)持有期間年化收益率為正且跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)超6%時，管理費率為1.50%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%+超額管理費0.3%）；當(dāng)持有期間年化收益率跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)3%或更多時，管理費率為0.6%/年（固定管理費0.6%）；其他情形下管理費率為1.2%/年（固定管理費0.6%+或有管理費0.6%）。

舉個例子，你買了1000元的易方達成長進取混合基金，如果持有不滿一年就賣了，管理費率是1.2%/年，即12元/年；如果你持有一年及以上，那么贖回時的管理費分三種情況：一是你的這筆投資賺錢了，且年化收益率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)6%以上，這時你的管理費率是1.5%/年，即15元/年；二是你的這筆投資的年化收益率低于業(yè)績比較基準(zhǔn)3%或更多，這時你的管理費率是0.6%/年，即6元/年；三是其他情形，這時你的管理費率還是1.2%/年，即12元/年。

與傳統(tǒng)的浮動費率基金相比，這批產(chǎn)品的創(chuàng)新之處在于，通過對持有一定周期的投資者采取分檔收費模式，將管理費率細化至“每一客戶、每一份額”，可以實現(xiàn)“千人千面”的差異化收費，讓投資者能夠更直觀地感受到“多賺多付、少賺少付”。同時，在差異化費率設(shè)計中引入滿足一定持有期限的要求，有利于引導(dǎo)投資者堅持長期投資。

為何要以業(yè)績比較基準(zhǔn)為錨？

新型浮動費率產(chǎn)品的另一個特點，是將投資者持有期間相對業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益率作為費率上下浮動的核心指標(biāo)，突出了業(yè)績比較基準(zhǔn)的錨定作用。

《行動方案》提出，強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，對基金公司選用業(yè)績比較基準(zhǔn)的行為實施嚴格監(jiān)管，切實發(fā)揮其確定產(chǎn)品定位、明晰投資策略、表征投資風(fēng)格、衡量產(chǎn)品業(yè)績、約束投資行為的作用。

將產(chǎn)品費率與業(yè)績比較基準(zhǔn)掛鉤，有利于引導(dǎo)基金管理人嚴謹客觀地選用業(yè)績比較基準(zhǔn)，進一步強化業(yè)績比較基準(zhǔn)對基金經(jīng)理的考核導(dǎo)向和行為約束，促使基金經(jīng)理在投資過程中持續(xù)關(guān)注投資組合與業(yè)績比較基準(zhǔn)的偏離情況，避免風(fēng)格漂移，這也對基金經(jīng)理的專業(yè)化投研能力提出了更高要求。

比如易方達成長進取混合基金，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%（其中港股通股票不超過股票資產(chǎn)的50%），業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)定為“中證 500 指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+中債總指數(shù)收益率×20%”。

業(yè)內(nèi)人士表示，強化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，有助于推動基金經(jīng)理更加注重平衡好投資組合與業(yè)績比較基準(zhǔn)間的一致性與差異化，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的超額收益。長期來看，產(chǎn)品投資風(fēng)格的穩(wěn)定性將有利于增強投資者對產(chǎn)品的信任和長期持有意愿。

新型浮動費率產(chǎn)品投資者怎么選？

相較于固定費率產(chǎn)品，新型浮動費率產(chǎn)品的收費模式更為復(fù)雜。在這種收費模式下，投資者所購買的每筆基金份額，都可能因為購買時間、持有期限不同而導(dǎo)致持有期間實際收益有差異，最終管理費率也可能存在差異。因此在投資前，投資者要先了解清楚基金的費率結(jié)構(gòu)，做到心里有數(shù)。

此次推出的新型浮動費率產(chǎn)品，對于持有時間滿足一定要求的基金份額，其管理費率由持有期間的實際年化回報與業(yè)績比較基準(zhǔn)相比較后決定。在業(yè)績比較基準(zhǔn)為錨的前提下，投資者選擇基金時應(yīng)當(dāng)給予業(yè)績比較基準(zhǔn)更高的關(guān)注。通過了解業(yè)績比較基準(zhǔn)，投資者對產(chǎn)品的定位、投資策略、投資風(fēng)格及風(fēng)險收益特征等都能有更清晰的預(yù)期。

不過需要提醒的是，收費模式并不是決定基金投資收益和風(fēng)險水平的主要因素，采取浮動費率模式的基金也并不意味著未來業(yè)績一定會更好、收益一定會更高。投資者購買基金，除了看費率，更重要的是盡量多了解基金相關(guān)的其他信息，比如基金管理人的投研實力及基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、投資策略、過往業(yè)績等，綜合評估基金產(chǎn)品是否與自己的風(fēng)險承受能力、資金期限以及投資目標(biāo)匹配，在此基礎(chǔ)上選擇適合的基金。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性資產(chǎn)管理公司，易方達基金一直大力發(fā)展權(quán)益類基金，夯實人才梯隊建設(shè)，不斷優(yōu)化迭代“平臺型、團隊制、一體化、多策略”的投研體系，持續(xù)豐富主動產(chǎn)品風(fēng)格策略，逐步形成策略豐富、風(fēng)格清晰穩(wěn)定的主動權(quán)益產(chǎn)品矩陣。

此次推出的新型浮動費率產(chǎn)品——易方達成長進取混合基金，擬任基金經(jīng)理劉健維的投資風(fēng)格是均衡成長，他希望以相對合理的價格，投資符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的成長賽道里具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)，追求其盈利高速成長的收益，力求兼顧個股投資的安全性與成長性。目前劉健維在管3只主動權(quán)益基金，自其任職以來業(yè)績均大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，歷史超額收益顯著。

劉健維表示，在新產(chǎn)品管理過程中將重點關(guān)注成長性較好的行業(yè)，力爭為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)超額收益。