回顧這15年的行情，每輪牛市中創(chuàng)業(yè)板指都做到了大幅領(lǐng)先。

2012年12月到2015年6月，那是創(chuàng)業(yè)板火出圈的幾年，當時的行情也被稱為“中小創(chuàng)行情”。

2012年底，創(chuàng)業(yè)板指率先觸底，然后在2013年從年頭漲到年尾，漲了82.73%。

2014年短暫休息后，于2015年再次爆發(fā)，截至6月5日的最高點，半年不到漲了164.03%。

統(tǒng)計整個行情區(qū)間，2012年12月2日到2015年6月5日，創(chuàng)業(yè)板指漲了554.55%，分別是萬得全A漲幅的2.1倍，滬深300漲幅的3.7倍。

2019年1月到2021年7月的核心資產(chǎn)牛市中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更突出。

2021年春節(jié)，滬深300就見頂了，但創(chuàng)業(yè)板指直到2021年7月才見到最高點。8、9月回調(diào)后，又于10月、11月、12月持續(xù)反彈，年底差點回到前高，行情異常有韌性。

統(tǒng)計區(qū)間收益，2019年1月2日到2021年7月21日，創(chuàng)業(yè)板指漲了184.68%，漲幅是同期滬深300、萬得全A的2.5倍左右。

還有去年的9.24行情，

9月18日到10月8日，創(chuàng)業(yè)板指漲了66.12%，幾乎兩倍于滬深300和萬得全A的漲幅。

02

和指數(shù)的編制規(guī)則有關(guān)。

創(chuàng)業(yè)板指，是從創(chuàng)業(yè)板上市公司中選取市值大、流動性好的100只股票。

股市漲跌反映經(jīng)濟基本面變遷，順應(yīng)時代趨勢的公司，市值逐漸漲大，在指數(shù)中占據(jù)更高權(quán)重；逆時代趨勢的公司，市值逐漸萎縮，在指數(shù)中的權(quán)重降低，甚至被剔除出指數(shù)，這樣就保證了創(chuàng)業(yè)板指的權(quán)重行業(yè)始終涵蓋符合時代特征的優(yōu)質(zhì)賽道。

以規(guī)模最大、成立較早的“創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）”為例，

在2013-2015年的“中小創(chuàng)”行情中，權(quán)重行業(yè)是傳媒、計算機、電子，貼合了當時移動互聯(lián)網(wǎng)崛起的大趨勢。

2018年開始，醫(yī)藥逐漸崛起，成了第一大權(quán)重行業(yè)，在2020年上半年的醫(yī)藥牛市中大放異彩。

之后，第一大權(quán)重行業(yè)的接力棒逐漸交到新能源（電力設(shè)備）手中，又趕上了2021年的新能源大牛市，讓創(chuàng)業(yè)板指在2021年極具韌性，7月才見頂，年底又差點回到前高。

甚至連這波AI行情，創(chuàng)業(yè)板指也有參與其中。

看十大重倉股，中際旭創(chuàng)、新易盛，這兩個光模塊龍頭都漲進了創(chuàng)業(yè)板指十大權(quán)重股中。

有眼尖的小伙伴可能發(fā)現(xiàn)了，寧德時代竟然占了創(chuàng)業(yè)板指權(quán)重的20.79%。過去幾年，市場也一直有“寧德時代綁架創(chuàng)業(yè)板”的說法。

不過，這一BUG要被堵住了。

4月30日，深交所和國證指數(shù)公司發(fā)公告，將對創(chuàng)業(yè)板指編制方案進行修訂：

1）引入ESG負面剔除機制，在每次調(diào)整樣本股時剔除ESG評級在B以下的股票；

2）單只股票在指數(shù)中的權(quán)重不超過20%。

新規(guī)則將于6月16日實施。

引入ESG負面剔除機制，將那些在環(huán)境（E）、社會（S）、治理（G）方面表現(xiàn)不佳的公司排除在外，能進一步降低個股暴雷的風(fēng)險，也和國際標準進一步接軌。

限制單一個股的權(quán)重，避免指數(shù)被某只股票綁架，也會讓整個指數(shù)更加均衡。這樣的創(chuàng)業(yè)板指更具競爭力，也更能吸引長期資金的關(guān)注。

03

基本面上，

據(jù)2025年1季報，創(chuàng)業(yè)板指ROE（TTM）是12.3%，凈利潤增長率（TTM）是7.5%，均高于同期滬深300和中證500成份股的表現(xiàn)。

且分析師一致預(yù)期，未來一年創(chuàng)業(yè)板指的業(yè)績增速為38.83%，也高于滬深300和中證500的業(yè)績增速。

估值上，

創(chuàng)業(yè)板指PE是30.39倍，PE百分位是15.07%，估值比過去10年84.93%的時間都低。

作為對比，滬深300的PE百分位是52.15%，中證500的PE百分位是66.54%，中證1000的PE百分位是58.32%，科創(chuàng)50的PE百分位是98.92%。

另外，創(chuàng)業(yè)板指還可能受益于市場風(fēng)格切換。

參考這張圖，

A股有明顯的“成長/價值”風(fēng)格切換行情，2019-2021年是成長占優(yōu)，2022-2024年是價值占優(yōu)。

2024年9月后，成長再次崛起，行情目前表現(xiàn)為成長占優(yōu)。未來，美聯(lián)儲降息，在打開國內(nèi)貨幣政策空間的同時，還有助于提高投資者風(fēng)險偏好，利好成長股集中的創(chuàng)業(yè)板指。

04

因為權(quán)重行業(yè)始終涵蓋符合時代特征的優(yōu)質(zhì)賽道，創(chuàng)業(yè)板指在過去幾輪牛市中都做到了大幅領(lǐng)先，沒有辜負選擇它的投資者。

新的編制規(guī)則下，引入ESG負面剔除機制，能降低單一個股暴雷的風(fēng)險；限制單一個股權(quán)重不超過20%，會讓指數(shù)更加均衡，這樣的創(chuàng)業(yè)板指更具競爭力。

聚焦幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)，

創(chuàng)業(yè)板指在ROE、盈利增速上均高于滬深300、中證500等其他大中盤指數(shù)的表現(xiàn)，PE百分位也低得多，還可能受益于成長風(fēng)格占優(yōu)行情，這樣的創(chuàng)業(yè)板指很有吸引力。

感興趣的小伙伴可以關(guān)注下創(chuàng)業(yè)板ETF（159915），規(guī)模和流動性都是同類第一，費率也是最低一檔，管理費收0.15%/年，托管費收0.05%/年。其對應(yīng)的場外聯(lián)接基金是——易方達創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接（A類：110026；C類：004744；Y類：022907）。

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