智通財經(jīng)APP獲悉，6月5日，克而瑞地產(chǎn)研究發(fā)布2025年5月房地產(chǎn)企業(yè)月報。2025年1-5月，中國房地產(chǎn)市場整體延續(xù)止跌回穩(wěn)態(tài)勢。TOP100房企5月單月實現(xiàn)銷售操盤金額2945.8億元，環(huán)比增長3.5%。1-5月累計實現(xiàn)銷售操盤金額13127.5億元。

從百強房企規(guī)模門檻來看，2025年5月TOP30房企銷售操盤金額門檻同比增長5.3%至95.3億元。TOP10、TOP20房企的銷售操盤金額門檻則略有降低。具體分梯隊來看，2025年1-5月百強房企各梯隊銷售規(guī)模變動分化。其中，TOP31-50梯隊房企的累計銷售規(guī)模同比提升。而TOP10、TOP11-20和TOP51-100梯隊房企銷售規(guī)模則同比降低。

3、從企業(yè)表現(xiàn)來看，2025年5月超半數(shù)百強房企單月業(yè)績環(huán)比提升，其中22家企業(yè)單月業(yè)績環(huán)比增幅大于30%。如綠城中國(03900)、中海地產(chǎn)、中國金茂(00817)、綠地控股(600606.SH)、電建地產(chǎn)等房企表現(xiàn)較好，單月業(yè)績同環(huán)比均實現(xiàn)明顯提升。

企業(yè)拿地

典型房企投資環(huán)比下滑，部分民企謹慎“補倉”

核心觀點：

1、典型房企投資金額環(huán)比大幅下跌。5月，重點監(jiān)測30家房企單月投資金額（全口徑）318億元，環(huán)比下滑63.7%，相較于其前4月月均投資金額776億元，大幅縮水近6成。5月成交樓板價環(huán)比下滑39.8%至15199元/平方米。本月國央企依舊主導土地市場，保利發(fā)展投資額超百億，保利置業(yè)因42億競得上海楊浦定海地塊、10億競得杭州三墩單元地塊，單月投資額超60億元。

2、銷售百強投資集中度維持高位，拿地銷售比0.27。房企投資分化加劇，前5月依舊有66%的百強房企未拿地，而共計11家房企拿地金額超百億，其中保利發(fā)展拿地金額超過400億元，綠城、金茂、華潤置地、中海超過300億元。從投資意愿來看，前5月整體銷售百強房企拿地銷售比0.27，較2024年提升0.1，較前4月略微有所下滑。聚焦到銷售TOP10企業(yè)來看，投資高度集中在頭部企業(yè)，1-5月銷售TOP10拿地金額占百強比重為68%，整體拿地銷售比0.38，其中金茂、象嶼拿地銷售比超0.7，綠城、濱江拿地銷售比超0.6。

3、土地市場控量供地，民營房企逐步“補倉”。從土地市場角度來看，2025年1-5月整體土地市場延續(xù)控量去庫存，各地方供地規(guī)模均控制在最低水平，僅保證少數(shù)優(yōu)質(zhì)土地和重大項目的供應，從根本上避免了供應過剩。

從房企角度來看，頭部房企繼續(xù)聚焦高能級城市優(yōu)質(zhì)土地資源進行戰(zhàn)略性增儲，而隨著各地推出利好政策，部分民營房企信心有所提振，開始重返土地市場，逐步在自身熟悉的板塊進行“補倉”。例如敏捷集團就在本月30日以33.17億一舉拍下廣州番禺區(qū)4宗住宅地塊。

企業(yè)融資

單月總量創(chuàng)年內(nèi)新高保利和萬科融資均超百億

核心觀點：

1、融資總量：2025年5月65家典型房企的融資總量為335.71億元，環(huán)比增加17%，同比減少44.7%，單月融資總量創(chuàng)2025年新高，其中保利和萬科兩家企業(yè)的融資規(guī)模就達到了近250億元。從全年的累計數(shù)據(jù)來看，65家典型房企的累計融資總量為1463.1億元，同比減少35.3%。在融資結(jié)構(gòu)方面，本月房企境內(nèi)債權(quán)融資210.49億元，環(huán)比減少19.5%，同比減少57.5%；境外債權(quán)融資61.83億元，上個月和去年同期則沒有企業(yè)進行境外債權(quán)融資；資產(chǎn)證券化融資63.39億元，同比減少43.4%，環(huán)比增加149%。

2、融資成本：2025年1-5月65家典型房企新增債券類融資成本為3.23%，較2024年提升0.3個百分點，其中境外債券融資成本7.62%，較2024年全年提升3.44個百分點，境內(nèi)債券融資成本2.8%，較2024年全年降低0.11個百分點。單月來看，本月沒有企業(yè)境外發(fā)債，由于境內(nèi)發(fā)行債券的企業(yè)是保利、金融街、中海宏洋這些國央企，因此境內(nèi)債券融資成本環(huán)比降低了0.36個百分點至2.33%，整體繼續(xù)保持較低水平。

3、企業(yè)表現(xiàn)：本月融資總量最大的企業(yè)是保利發(fā)展，企業(yè)在本月發(fā)行了一筆85億元的可轉(zhuǎn)債、一筆30億元的中期票據(jù)，以及兩筆共13.18億元的供應鏈ABN。從企業(yè)梯隊來看，2025年1-5月TOP10房企的平均融資額為81.08億元，是所有梯隊中最多的。TOP51+房企的平均融資額為11.23億元，同比增長28.63%，該梯隊是唯一一個融資規(guī)模同比增長的梯隊。從融資成本來看，TOP51+梯隊的房企融資成本最低，為2.55%，較2024年全年融資成本降低了1.5pct，降幅也是最大，同時比融資成本最高的TOP11-30的房企低0.85pct。