互聯網女皇Mary Meeker

來源 | 新智元

互聯網女皇、傳奇投資者Mary Meeker，再度出山！

曾經，女皇的《互聯網趨勢報告》一出，整個科技圈都要抖三抖。硅谷大佬覺都不睡了，都要連夜研讀這份刷屏圈內頭條的重磅報道。

蟄伏幾年后，她帶著一份340頁重磅報告，又回來了。

這一次，她瞄準了AI界的當紅炸子雞OpenAI。

在各個創始人和CEO的圈子，這份報告已經全面爆火

在這份340頁報告中，51次出現「前所未有」這個詞，核心要點就是——AI驅動的這場變革已經全面且不可逆轉，既是機遇遍地的黃金時代，也是奇點的「關鍵時刻」！

一

女皇本皇，五年后回歸

Mary Meeker，大名鼎鼎的互聯網女皇。

曾經，她是曾是摩根士丹利TMT團隊的一員。這個團隊分量舉足輕重，曾經領導了Netscape的IPO，這直接開啟了1996年的互聯網繁榮！

在1996年，她發布了《互聯網趨勢報告》的第1版——一份長達322頁的深度分析，探討了網絡的潛力。

從此，她每年都會發布互聯網趨勢報告，并且早早就預見到了以下幾個趨勢。

a. 1996年 → 在線人口激增（到2000年增長10倍）

b. 2000年 → 在線廣告>印刷廣告（于2004年發生）

c. 2008年 → 移動占據主導地位（于2014年發生）

2010年，她加入凱鵬華盈（Kleiner Perkins），領導他們的成長基金，隨后一舉投資了 Facebook、Spotify、Square、Twitter和Snap，見證了它們的輝煌。

2018年，KP Growth Fund分拆，重新命名為BOND Capital。

2019年，她暫停撰寫《互聯網趨勢報告》，專注于創辦BOND。

如今，暌違六年，她帶著340頁重磅《AI趨勢報告2025》回歸了！

在這份報告中，值得摘抄的金句比比皆是，比如下面這些例子。

就像過去的電力和其他通用技術一樣，人工智能和云計算數據中心代表了工業化的下一個階段。

——Brad Smith，微軟副董事長兼總裁

這次情況不同。我們可以通過規模來彌補，將來我們也會想辦法將用戶變現。

——商業中最危險的三句話

下面，就讓我們看一看這份報告的核心內容。

二

AI推理，已經暴跌成白菜價

如今，AI使用成本下降的速度之快，已經是前所未有。

如今，雖然訓練一個頂級模型的成本高達10億美元，在過去8年里飆升了2400倍，但推理成本在兩年內已經暴降了99.7%。

（以上數字，由每百萬token的成本計算得出）

由此，整個行業的游戲規則都在被重塑。

2024 Blackwell GPU的單token功耗，已經比英偉達2014年推出的Kepler GPU前代產品低了105000倍。

頂尖AI模型的成本，從此迅速下跌。

因此，專注于定制化場景的輕量級模型，相比起OpenAI這種燒掉巨額資金的巨人，將直接完爆。

與此同時，谷歌的TPU和亞馬遜的Trainium也在大規模開發，用于云服務，而且進展迅速。

在Mary Meeker看來，這些不是邊緣項目，而是基礎性的賭注。

三

OpenAI估值神話，竟靠印度老哥撐起？

這份報告還透露了一個令人意想不到的事實——

印度，已經成為ChatGPT應用的全球第二大市場！

是的，如今ChatGPT最大的月活用戶竟是來自印度，占比13.5%，直接超越美國本土的8.9%。

而更令人驚訝的是，印度竟同時是DeepSeek最大的市場。

在DeepSeek移動應用的全球用戶中，有7%來自印度。

其中一個原因就是，每GB互聯網數據的低成本能夠讓67%的國民上網。

而另一個亮點就是，印度老哥的對價格的敏感度要遠遠超過美國用戶，因此如果有哪些競爭對手能做到以低成本突圍，就擁有了非常有力的突破口。

四

中國模型鯨吞市場，燒錢模式不靈了？

與此同時，中國模型正以極低的成本鯨吞市場，速度也是前所未有。

如今，OpenAI估值已達3000億美元。

但Mary Meeker犀利指出：比起收入，OpenAI的估值看上去實在是「太貴了」！

畢竟，OpenAI、xAI和Anthropic這三家頂尖AI公司籌集的資金，已經達到950億美元，直接壕出天際。

然而，三家加起來的預期年化收入，也不過120億美元而已。

具體來說，OpenAI的年化收入約92億美元，估值卻飆升到了3000億美元，估值是收入的33倍。

而Perplexity的估值/收入倍數，達到了約75倍。

比起中國模型，尤其是DeepSeek帶來的低成本開源替代方案，這個泡沫已經在被戳破的邊緣。

可以說，他們的基本商業模式，快被中國玩家連根掘起了。

對此，Mary Meeker的評論亮了——「投資人，請只投資你愿意損失的金額」。

把所有雞蛋放在一個籃子里是很冒險的，因為現在一切都在上漲，看起來無往不利——直到某一天情況突然反轉。

如今，中國AI模型已經在飛速追趕，性能接近了美國AI的頂尖水平，成本卻低得可怕。

比如，百度ERNIE 4.5 Turbo的成本只有DeepSeek V3的40%，GPT-4.5的0.2%。

這個成本價對比，實在太慘烈了。

與此同時，DeepSeek-R1已經在MATH Level 5數學基準測試中取得了93%的高分，非常接近OpenAI o3-mini模型的95%。

與此同時，如今中國工業機器人的裝機量，已經占到了全球的75%。

而根據Meta首席技術官Andrew Bosworth的說法，如今全球的AI態勢，已經發展成了一場不折不扣的全新「太空競賽」。

如今大家已經公認，AI體現的是各國的綜合實力，直接決定了未來地緣政治的影響力。

可以說，如今的AI模型爭霸戰，基本就是中美兩國的戰場。

17年至24年的統計數據顯示，中國發布的大規模AI系統數量，已經和美國不相上下。

五

ChatGPT 17個月暴增8億用戶，史無前例

當然，無人能否認此前ChatGPT的輝煌。

畢竟，它曾在17個月內達到8億用戶，這種增長速度已經超越了人類歷史上任何一項技術。

可以看到，ChatGPT的應用內使用時間，已經在兩年內翻了一番。

其中，桌面端是用戶進行重度工作的場所，每天參與時間為18分鐘，比多鄰國的15.5分鐘更長。

并且，谷歌的搜索市場份額，也在被OpenAI毫不留情地鯨吞。

如今，OpenAI年度搜索量突破3650億次的速度，達到谷歌的5.5倍。前者用了2年，后者卻用了11年。

可以說，我們已經在逐步見證搜索市場的大變天。

如今，AI的用戶增長、使用量和資本支出，都是前所未有的爆炸式增長，已經達到了人類史上最快的技術滲透速度。

而在過去1000年，技術進步已經推動了全球GDP的指數級增長。

不過，ChatGPT會永遠占據主導份額嗎？答案是未必。

或許，它將成為谷歌，或者像AltaVista那樣被徹底遺忘。

圖表顯示，DeepSeek和Grok已經明顯地后來居上了。

六

下一個10億用戶市場，會在哪里？

下一個十億用戶，會是AI原生用戶嗎？

10年前，谷歌發起了面向技術的語言和低連接性可訪問性的NBU（Next Billion Users，下一個十億用戶）項目，讓技術能夠接納下一個10億互聯網用戶。

今天，「NBU」正在從以語言為中心轉向以AI為中心。

低連接性 → 衛星互聯網連接性

瀏覽器/應用界面 → 語音/語言界面

如今，全世界還有人口總數的32%——26億人，尚未接入互聯網。

而因為衛星驅動的互聯網接入增長，這批人群接入的潛力將大大增加。

就如同來自印度的十億互聯網用戶，跨越了桌面/PC和寬帶時代。

下一個十億互聯網用戶，將跨越應用生態系統，直接進入智能體生態系統。

屆時，他們將越過瀏覽器和搜索欄，直接使用AI。

由此，他們完全跳過了傳統應用層，以智能體為中心的體驗，將顛覆現在已有的所有互聯網技術等級，平臺的意義將被消解、重新分配。

總之，目前的AI贏家，并不是永遠的贏家。基礎設施正在發生巨大改變，應用也會隨之改變。

目前唯一已知的是：我們正處于另一個由AI驅動的技術超級周期的開端。

（全文完）

【邱處機簡介】

福建龍巖人，現在常駐北京。公眾號專注于撰寫商業牛人的成長經歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。