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資料來(lái)源| 公開(kāi)數(shù)據(jù)、公開(kāi)資料

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6月5日晚間，*ST人樂(lè)（002336.SZ）發(fā)布公告，公司當(dāng)日收到深交所《關(guān)于人人樂(lè)連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》，深交所決定終止公司股票上市。

公司股票將于6月13日復(fù)牌并進(jìn)入退市整理期，交易期限為十五個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為7月3日。

退市整理期首個(gè)交易日，公司股票價(jià)格無(wú)漲跌幅限制，此后每日漲跌幅限制為10%。

股票終止上市后，*ST人樂(lè)將轉(zhuǎn)入全國(guó)股轉(zhuǎn)公司代為管理的退市板塊進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

作為昔日“中國(guó)民營(yíng)超市第一股”，*ST人樂(lè)走到如今這一步，令人唏噓。

成立于1996年的人人樂(lè)，在創(chuàng)始人何金明的帶領(lǐng)下，秉持“低價(jià)、優(yōu)質(zhì)、服務(wù)”理念，迅速在深圳零售市場(chǎng)嶄露頭角。1998年，人人樂(lè)首家大賣(mài)場(chǎng)南油店開(kāi)業(yè)，生意火爆，日銷(xiāo)售額最高達(dá)120萬(wàn)元，成為深圳零售行業(yè)標(biāo)桿。

此后，人人樂(lè)開(kāi)啟全國(guó)擴(kuò)張之路，并于2010年1月成功登陸深交所中小板 ，上市首日股價(jià)大漲，市值一度超100億元。

然而，上市后的人人樂(lè)未能持續(xù)輝煌，業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。

2012年，人人樂(lè)首次出現(xiàn)虧損；2014 - 2015年，虧損額分別達(dá)4.61億元和4.75億元，并在2016年首次被警示退市風(fēng)險(xiǎn)。

為改善業(yè)績(jī)，人人樂(lè)嘗試出售資產(chǎn)，如2016年9月以4.36億元出售長(zhǎng)沙天驕福邸物業(yè)，收獲1.35億元凈利潤(rùn)，占凈利潤(rùn)總額的223.14%。

但這并未扭轉(zhuǎn)公司的整體頹勢(shì)，2017 - 2018年，人人樂(lè)再度連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損，2019年再次“披星戴帽”。

2019年，西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司開(kāi)始逐步入主人人樂(lè)。

曲江文投入主后，通過(guò)出售旗下子公司股權(quán)及項(xiàng)目資產(chǎn)，幫助人人樂(lè)實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩年盈利并再次“脫帽”。但這些資本運(yùn)作未能從根本上解決公司的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

近年來(lái)，人人樂(lè)業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。

2021 - 2023年，公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)均為負(fù)值，且2023年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具帶與持續(xù)性經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，被深交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

為保住上市資格，2024年人人樂(lè)開(kāi)啟“斷臂求生”式資產(chǎn)大甩賣(mài)，先后公告擬公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下14家子公司股權(quán)（包括13家經(jīng)營(yíng)門(mén)店的公司和1家物流公司天津配銷(xiāo)）及相關(guān)債權(quán)，并出售西安高隆盛和西安配銷(xiāo)的全部股權(quán)。

2025年1月28日，人人樂(lè)發(fā)布扭虧為盈的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年期末凈資產(chǎn)為0.23億元至0.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.10億元至4.60億元 。

不過(guò)，劇情隨后反轉(zhuǎn)。

4月29日，人人樂(lè)發(fā)布的年報(bào)顯示，2024年凈利潤(rùn)虧損1730萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為 - 4.04億元，業(yè)績(jī)大幅“變臉”。

公司解釋稱(chēng)，一是出售持有的西安人人樂(lè)商品配銷(xiāo)有限公司、西安高隆盛商業(yè)營(yíng)運(yùn)管理有限公司，不滿(mǎn)足在2024年12月31日確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益的條件；二是結(jié)合13家股權(quán)轉(zhuǎn)讓子公司2024年度代墊款最新回款情況，截至公告日未歸還的代墊款項(xiàng)1.11億元存在很可能無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，需對(duì)未收回的代墊款項(xiàng)全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.11億元。

業(yè)績(jī)變臉后，人人樂(lè)或?qū)⒂|及兩條退市條件。

一方面，預(yù)計(jì)2024年期末凈資產(chǎn)修正后為負(fù)，觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.12條第二項(xiàng)規(guī)定的退市情形；另一方面，年審會(huì)計(jì)師可能對(duì)審計(jì)報(bào)告發(fā)表無(wú)法表示意見(jiàn)的非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)，觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.3.12條第三項(xiàng)規(guī)定的退市情形。

除業(yè)績(jī)問(wèn)題外，人人樂(lè)還深陷供應(yīng)商訴訟的連鎖危機(jī)。

多家供應(yīng)商申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，導(dǎo)致公司及子公司主要銀行賬號(hào)被凍結(jié)，資金周轉(zhuǎn)陷入癱瘓。天眼查數(shù)據(jù)顯示，人人樂(lè)目前涉及95起被執(zhí)行人案件，累計(jì)執(zhí)行標(biāo)的額高達(dá)7038.11萬(wàn)元。

此外，2025年3月，上任僅一年半的董事長(zhǎng)侯延奎以健康為由請(qǐng)辭，卸去包括董事、董事長(zhǎng)及法定代表人在內(nèi)的所有職務(wù)，高層變動(dòng)也給公司發(fā)展增添了不確定性。

人人樂(lè)的衰落，是傳統(tǒng)商超在電商沖擊、消費(fèi)升級(jí)等大環(huán)境下艱難轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。

公司曾嘗試推出新型大賣(mài)場(chǎng)Le supermarket、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、社區(qū)生鮮超市Le fresh等多業(yè)態(tài)發(fā)展，發(fā)力線上渠道，建設(shè)人人樂(lè)園移動(dòng)商城、人人樂(lè)購(gòu)電子商務(wù)平臺(tái)等，但這些轉(zhuǎn)型舉措均未取得明顯成效。

過(guò)度依賴(lài)“通道費(fèi)”的盈利模式，使得公司供應(yīng)鏈把控能力薄弱，商品價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；戰(zhàn)略決策缺乏連貫性，轉(zhuǎn)型舉措雷聲大雨點(diǎn)??；國(guó)資入主后，體制機(jī)制沖突與經(jīng)營(yíng)理念分歧，進(jìn)一步削弱了企業(yè)活力。

如今，*ST人樂(lè)進(jìn)入退市整理期，未來(lái)將在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司代為管理的退市板塊進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

對(duì)于投資者而言，需密切關(guān)注公司后續(xù)動(dòng)向；對(duì)于零售行業(yè)來(lái)說(shuō)，*ST人樂(lè)的退市也為行業(yè)敲響警鐘，在快速變化的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)唯有不斷創(chuàng)新、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。