作者 胡群

7月24日，東方時尚駕駛學(xué)校股份有限公司（證券代碼：603377，簡稱“ST東時”）發(fā)布公告，披露其因未能按期完成資金占用整改事項，公司股票及“東時轉(zhuǎn)債”自6月20日起停牌，預(yù)計停牌時間不超過2個月。截至公告日，公司控股股東東方時尚投資有限公司及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金余額仍高達3.87億元，且尚未歸還任何資金。

該問題源于2024年12月北京證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，要求公司在6個月內(nèi)清收全部被占用資金。因整改未完成，公司已被證監(jiān)會立案調(diào)查，涉嫌信息披露違法違規(guī)。目前公司處于預(yù)重整階段，但尚未收到法院正式受理重整的法律文書，能否進入重整程序存在重大不確定性。

根據(jù)上交所規(guī)定，若公司在停牌期限內(nèi)完成整改可復(fù)牌；若未能完成，將被實施退市風(fēng)險警示；若復(fù)牌后兩個月內(nèi)仍未整改，將面臨終止上市風(fēng)險。公司表示目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，但特別提醒投資者關(guān)注可能的退市風(fēng)險。同時，公司已就AI智能駕培系統(tǒng)相關(guān)訴訟達成調(diào)解，正積極配合監(jiān)管部門調(diào)查及法院預(yù)重整工作。

資金占用頑疾難解，退市風(fēng)險高懸

ST東時面臨的困境遠不止于此。

7月23日，ST東時發(fā)布《關(guān)于累計訴訟、仲裁情況的公告》，披露公司及子公司因未能按期償還大連銀行北京分行借款，被北京市第二中級人民法院強制執(zhí)行，涉案金額高達1.15億元。公告顯示，該筆債務(wù)涉及借款本金1.12億元及利息、罰息等費用，同時公司質(zhì)押的多家子公司股權(quán)面臨處置風(fēng)險。此外，公司在過去十二個月內(nèi)累計新增訴訟27起，涉及本金7758萬元，進一步暴露其資金鏈緊張問題。

一天前的7月22日，ST東時發(fā)布《2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告》，預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12,600萬元至-10,500萬元，虧損同比擴大。公司解釋稱，業(yè)績下滑主要因培訓(xùn)學(xué)員減少導(dǎo)致營收下降，而固定成本居高不下加劇了利潤壓力。三份公告的接連發(fā)布，凸顯ST東時正面臨債務(wù)與經(jīng)營多重困境，市場對其持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生擔(dān)憂。

目前，ST東時已進入“預(yù)重整”階段，但尚未獲得法院正式受理。盡管公司聲稱“生產(chǎn)經(jīng)營一切正常”，但資金占用問題暴露了嚴(yán)重的內(nèi)部控制缺陷，市場對其持續(xù)經(jīng)營能力存疑。

1.15億借款違約 質(zhì)押股權(quán)或遭處置

7月23日的公告詳細(xì)披露了ST東時與大連銀行北京分行的債務(wù)糾紛。根據(jù)公告，公司2024年與銀行簽訂《流動資金借款合同》，借款1.14億元，期限12個月，并以子公司股權(quán)及不動產(chǎn)作為抵押擔(dān)保。因未能按期償還本息，銀行向法院申請強制執(zhí)行。北京市第二中級人民法院于2025年6月下發(fā)《執(zhí)行通知書》，要求公司立即履行還款義務(wù)，否則將強制執(zhí)行質(zhì)押資產(chǎn)。

此次執(zhí)行標(biāo)的包括三部分：一是借款本金1.12億元；二是自2024年10月20日（含）至2025年4月25日（不含）的利息及罰息約296萬元；三是復(fù)利及實現(xiàn)債權(quán)的費用（如律師費、評估費等）。

值得注意的是，公司質(zhì)押的重慶、云南、荊州三家駕駛培訓(xùn)子公司股權(quán)（持股比例分別為94%、61.43%、60%）可能被折價或拍賣，若處置完成，其核心業(yè)務(wù)板塊的控制權(quán)或?qū)⒁字鳌?/p>

除本次案件外，公告顯示公司近一年新增訴訟27起，總涉案金額7758萬元，其中9起案件單筆金額超100萬元。案件類型以金融借款和合同糾紛為主，反映出公司資金周轉(zhuǎn)已陷入惡性循環(huán)。

7月22日的業(yè)績預(yù)虧公告顯示，ST東時2025年上半年凈利潤預(yù)計為-1.26億元至-1.05億元，較2024年同期虧損（-7271.37萬元）擴大45%至73%。公司解釋虧損原因時提到兩點：一是受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢影響，疊加公眾消費降級導(dǎo)致學(xué)員數(shù)量減少，營收下滑；二是行業(yè)特性決定的高固定成本（如場地折舊、車輛攤銷）難以隨收入同步縮減。

公告中，公司僅泛稱“將嚴(yán)控成本”，但未提出具體扭虧措施。在駕駛培訓(xùn)行業(yè)競爭加劇的背景下，缺乏差異化戰(zhàn)略的ST東時或難扭轉(zhuǎn)頹勢。

子公司卷入訴訟 退市風(fēng)險隱現(xiàn)

債務(wù)與業(yè)績問題的疊加，正將ST東時推向更嚴(yán)峻的境地。公告披露，其控股子公司云南東方時尚、湖北東方時尚、山東東方時尚、石家莊東方時尚等均涉及多起訴訟，案由包括建設(shè)工程糾紛、融資租賃違約等。這些案件反映出風(fēng)險已從母公司向分支機構(gòu)蔓延。

ST東時正面臨資金占用、債務(wù)違約、業(yè)績惡化的三重打擊，退市風(fēng)險急劇上升。短期內(nèi)，公司或被迫出售資產(chǎn)以緩解債務(wù)壓力，但此舉可能進一步削弱其競爭力。長期來看，若無法在行業(yè)變革中找到新增長點，公司生存空間將持續(xù)收窄。

這一案例再次警示投資者，對存在大額資金占用、高負(fù)債且持續(xù)虧損的“戴帽”公司需保持高度謹(jǐn)慎。監(jiān)管部門亦需強化對上市公司資金流向的監(jiān)管，防止中小投資者因信息不對稱而蒙受損失。ST東時的命運，或?qū)⒊蔀橛^察A股風(fēng)險公司處置效率的重要樣本。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關(guān)注銀行、消費金融領(lǐng)域市場動態(tài)。