作者| 高凌朗

　　編輯| 汪戈伐

　　2025年6月5日，長安汽車發布公告，母公司兵器裝備集團將分拆汽車業務，成立獨立央企。同日，東風汽車表態不參與重組，四個月前的雙方合并傳聞就此終結。

　　這個結果改變了市場預期面，此前分析師普遍認為，長安與東風將組建年銷量超500萬輛的大型汽車集團。實際情況是長安汽車獲得獨立央企地位，與一汽、東風形成并列關系。

　　顯然，兵器裝備集團的分拆決定體現了央企改革的新思路。相比于大規模合并，專業化分工可能更適合當前的汽車產業轉型需求。

　　長安汽車2024年銷量268萬輛，新能源車占比27%，技術研發投入151億元，獨立運營將為其新能源轉型與未來發展提供更大空間。

　　今年2月9日，長安汽車和東風汽車同步公告稱，控股股東正在籌劃重組。市場立即開始猜測兩家央企的合并方案，投資者普遍認為這將創造中國汽車產業的超級巨頭。

　　數據支撐了外界猜測合并的邏輯，長安汽車2024年銷量268萬輛，東風汽車248萬輛，合計516萬輛。這個規模將超越比亞迪的301萬輛，成為中國最大汽車集團。

　　從全球排名看，516萬輛的銷量可以進入世界前五。《財富》世界500強數據顯示，東風汽車集團營收4183億元，排名240位，兵器裝備集團營收3253億元，排名343位。

　　合并的戰略意義不僅在于規模，兩家企業在業務結構上存在互補性。東風汽車在商用車和豪華越野車領域較強，2024年商用車銷量約60萬輛。

　　長安汽車在乘用車出口方面表現突出，海外銷量達到53.6萬輛。如果合并成功，新集團將在產品布局和市場覆蓋方面形成優勢。

　　3月29日，國資委副主任茍坪在電動汽車百人會論壇明確提出，要對整車央企進行戰略性重組，集中研發制造和市場優勢資源。

　　這個表態為合并傳聞提供了政策依據。茍坪還提到，2024年三大汽車央企新能源汽車投資增長35%，在總投資中占比超過70%。

　　4月11日，長安汽車董事長朱華榮首次回應重組事宜，稱整合方案基本完成。他表示汽車央企的戰略重組目標是打造具有全球競爭力的世界一流汽車集團。5月27日，朱華榮再次表示重組有利于長安發展，但強調不會影響既定戰略。

　　然而在整個過程中，具體的重組方案始終未對外公布。雙方都保持了相當的保密性。直到6月5日的分拆公告發布，市場才發現重組的實際方向與預期完全不同。

　　長安汽車升級為獨立央企，意味著管理層級減少，決策效率提升，這對其新能源轉型尤為重要。

　　也就是說，從兵器裝備集團下屬企業升級為與一汽、東風平級的一線央企，長安汽車獲得了前所未有的自主權。

　　目前，長安汽車新能源業務正在加速增長。2024年新能源車銷量73.46萬輛，增長52.8%，在總銷量中占比27.4%。今年前5個月銷量35.09萬輛，增長46.89%。5月單月銷量9.48萬輛，增長69.88%，銷量中新能源占比更是突破42%。

　　長安汽車采用多品牌策略覆蓋不同市場。啟源品牌定位8-30萬元市場，主要面向大眾家庭用戶，承擔銷量基礎作用。深藍汽車定位15-35萬元中端市場，瞄準年輕消費群體，強調科技和運動屬性。阿維塔主攻20-70萬元高端市場，融合華為、寧德時代、長安三方技術優勢。

　　5月銷量數據驗證了多品牌策略的有效性。啟源銷量3.66萬輛，同比增長67%；深藍銷量2.55萬輛，同比增長78%；阿維塔銷量1.28萬輛，同比增長179%。三個品牌都實現了快速增長，顯示出差異化定位的成功。

　　研發投入支撐了技術競爭力。長安汽車2024年全口徑研發支出151.58億元，其中包括阿維塔的26.7億元投入。過去十年，公司在新能源和智能化領域累計投入超過1100億元。這個投入規模在中國車企中位居前列。

　　新能源的穩步發展使長安汽車盈利狀況開始改善，公司總會計師張德勇在股東大會上透露，深藍品牌已在2024年實現單月盈虧平衡，月銷3萬輛水平可以實現全面盈利。阿維塔品牌計劃2026年達到盈虧平衡點。

　　未來，獨立運營將為長安汽車帶來更大戰略自主權。公司可以根據市場變化快速調整產品規劃和投資重點，避免大型集團內部的協調成本和決策延遲。

　　在新能源汽車技術快速迭代的環境下，這種靈活性具有重要價值。長安汽車還計劃年底完成新一代飛行汽車試飛，2028年推出人形機器人產品，顯示出對前沿技術的積極布局。

　　整體上看，長安汽車的獨立反映了央企改革的新方向。國資委推動專業化整合，避免了大規模合并可能帶來的管理復雜性和文化沖突。

　　這種改革思路在其他行業已有先例，如中船工業與中船重工的整合，但汽車行業的專業化分拆尚屬首次。

　　我們認為，兵器裝備集團原有業務涵蓋軍工裝備和汽車制造兩大領域，業務屬性差異較大。將汽車業務獨立出來，有利于專業化經營和市場化運作。分拆后，汽車業務將由國資委直接管理，軍工業務則并入中國兵器工業集團。

　　不過，東風汽車未參與重組，面臨獨立發展的挑戰和機遇。公司2024年銷量189.59萬輛，距離年初設定的320萬輛目標存在較大差距。

　　最關鍵的是，東風汽車合資業務持續承壓，東風日產銷量下降12.72%，東風本田下降29.2%，神龍汽車下降15%。這些合資品牌曾是東風汽車的利潤支柱，如今面臨市場萎縮壓力。

　　好在，東風汽車的自主品牌表現還算亮眼。東風乘用車2024年銷量增長82.4%，高端新能源品牌嵐圖增長59.3%。

　　在新能源轉型方面，東風汽車2024年新能源車銷量86萬輛，增長64.4%。今年前5個月新能源車銷量29.9萬輛，增長118.1%。這些數據顯示東風汽車在新賽道上具備競爭力。

　　今日之后，中國汽車央企將形成新的競爭格局。一汽集團2024年銷量350.4萬輛，其中新能源車銷量約40萬輛；東風汽車銷量248萬輛，新能源車86萬輛；長安汽車銷量268萬輛，新能源車73萬輛。

　　可以看出，三家企業在傳統燃油車領域實力相當，但在新能源轉型速度上存在差異。

　　三家汽車央企的差異化發展有希望再次推動整個行業進步。一汽集團在高端品牌和技術研發方面較強，東風汽車在商用車領域有優勢，長安汽車在乘用車出口和新能源轉型方面表現更加突出。

　　一般來說，央企復雜的體系往往使得整合過程充滿波折，如今東風汽車不參與重組，長安汽車得到獨立升級，標志著中國央企改革和汽車產業競爭進入“效能優先、專業深耕”的新階段。

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