2025年第一季度，醫藥界發生了一件大事：司美格魯肽全球銷售額超過了幾年來穩居榜首的K藥，成為新的“藥王”。

醫藥江湖的王座更迭沒有終點，但是告訴我們一個真理：仿制者永遠跪著，唯有持續創新的企業才能穿越周期。

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藥王易主：一場價值千億美元的代謝革命

司美格魯肽和K藥的競爭一直備受矚目。2024年，K藥銷售額為294.82億美元，司美格魯肽三款產品（Ozempic, Wegovy, Rybelsus）全年合計收入2018.49億丹麥克朗，約合292.96億美元，二者差距僅1.86億美元，K藥以極其微弱的優勢險勝。

而到了2025年第一季度，司美格魯肽實現全球銷售額557.76億丹麥克朗，折合84.38億美元或600億元人民幣，同比增長32.17%；而K藥銷售額為72.05億美元，司美格魯肽領先K藥12.33億美元，成功實現反超。（注：5月8日，美元匯率為1:6.6097丹麥克朗）

司美格魯肽三款產品，分別是用于治療2型糖尿病的Ozempic,用于治療肥胖的Wegovy,以及口服版糖尿病藥物Rybelsus。而司美格魯肽能在短時間內迅速攀升至榜首，主要源于肥胖治療需求的爆發。

全球約有10億人患有肥胖癥，肥胖已成為一個嚴重的公共健康問題，它不僅影響外貌，還會引發如心血管疾病、糖尿病、高血壓等一系列嚴重的健康問題。在過去，肥胖治療手段有限，效果也不盡人意，導致大量肥胖患者得不到有效治療。

降維打擊：司美格魯肽的出現，為肥胖患者帶來了新的希望。臨床試驗數據顯示，使用司美格魯肽治療后，參試者68周平均減重14.9%，相比之下，對照組只減少了2.4%的體重[1]。

在臨床試驗中，司美格魯肽組最常見的不良事件，是胃腸道反應，通常為惡心、腹瀉、嘔吐和便秘，發生率為74.2%，高于安慰劑組47.9%的發生率。大多數的嚴重程度為短暫的輕~中度。整體上，司美格魯肽的安全性良好。

因為安全性和耐受性也都不錯，司美格魯肽受到市場的熱烈追捧。

司美格魯肽爭奪藥王的商業密碼，是將慢性病的治療轉化為一款消費級醫療產品。

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代謝性疾病：從糖尿病到肥胖

除了肥胖治療，司美格魯肽在糖尿病治療領域同樣表現出色。司美格魯肽最早獲批的適應癥，就是2型糖尿病的治療。

全球糖尿病患者數量龐大，且仍在不斷增長。司美格魯肽作為一種胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）類似物，通過刺激胰島素分泌和降低胰高血糖素分泌等機制來降低血糖，且具有葡萄糖依賴性，能在血糖升高時發揮作用，血糖正常時則作用減弱，大大降低了低血糖風險。

它還能輕微延遲餐后早期胃排空，進一步穩定血糖水平。同時，司美格魯肽在心血管保護方面也有顯著效果，對于伴有心血管疾病的2型糖尿病成人患者，可降低主要的心血管不良事件（心血管死亡、非致死性心肌梗死或非致死性卒中）風險，這使得它在糖尿病治療市場脫穎而出。

雖然作為藥物，司美格魯肽還是有一定的副作用，但是臨床數據表明它帶來的各種獲益也是不可忽視的，而其底層邏輯也是因為針對人體代謝的管理：

通過雙重控糖機制（胰島素智能調節+胃排空延遲），司美格魯肽實現：

• 糖化血紅蛋白降低1.27百分點(vs標準治療降低0.96百分點)
• 心血管事件風險降低20%，心血管保護數據使其成ADA指南首選[2]
• NASH（非酒精性脂肪肝）二期臨床試驗中，高劑量組肝纖維化程度緩解率43%[3]
• 慢性腎病患者重大腎病進展風險下降24%[4]

司美格魯肽的達摩克利斯之劍

• 可能會出現的不良反應：腸梗阻，血管性水腫，皮疹，蕁麻疹（2023年9月，美國FDA更新）[5]。
• 待確認的長期安全性風險：甲狀腺癌

司美格魯肽不是一款藥，而是一把打開代謝宇宙的金鑰匙！

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GLP-1激動劑之爭

隨著糖尿病、肥胖患者越來越多，慢性代謝性疾病的預防、治療與管理需求激增，GLP-1市場近年來備受矚目。

雖然司美格魯肽目前坐上了“藥王”寶座，但要想長期坐穩并非易事。首先是司美格魯肽部分專利已經過期，仿制藥已經在路上；其次是升級版GLP-1激動劑已經到來，替爾泊肽就是司美格魯肽最強勁的競爭對手之一。

替爾泊肽是禮來公司研發的GLP - 1/GIP雙重激動劑，在降糖和減重方面都展現出了強大的實力。在降糖領域，替爾泊肽的降糖效果不遜色于司美格魯肽，甚至在某些方面更具優勢；在減重方面，替爾泊肽也表現出了良好的效果，市場份額逐步擴大。

2024年禮來財報顯示，降糖版替爾泊肽Mounjaro全年銷售額為115.401億美元，減重版替爾泊肽Zepbound全年銷售額為49.257億美元，兩者合計銷售額為164.458億美元，增長勢頭十分強勁。

由于替爾泊肽上市時間相對較晚，其銷售收入與司美格魯肽仍存在一定差距，但是其增長必定蠶食司美格魯肽的市場。因此，即便2025年司美格魯肽挑戰K藥成功，坐上了藥王的位置，能不能坐得穩，還得看替爾泊肽。

2025年5月11日，《新英格蘭醫學雜志》上發表的“頭對頭”3期臨床試驗顯示，替爾泊肽平均減重達20.2%，而司美格魯肽為13.7%。替爾泊肽組平均腰圍減少達18.4cm，而司美格魯肽組為13.0cm[6]。

在替爾泊肽之后，目前還有三靶點激動劑（GLP-1/GIP/GCGR）也在進行臨床研究，目前臨床試驗觀察到平均25%的減重效果，同時也有保肌的效果。未來可能還會有更有效的減肥藥物進入市場，競爭將愈發激烈。

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K藥的過去和未來

K藥的全名是Keytruda（帕博利珠單抗），是默沙東的一款人源化抗PD-1單克隆抗體藥物。

自2014年獲FDA批準治療晚期黑色素瘤以來，K藥不斷獲得新適應癥的批準，目前已覆蓋肺癌、食管癌、結直腸癌、頭頸部癌、胃癌、肝癌、乳腺癌、膽道癌及MSI-H（微衛星不穩定性高）實體瘤等多個癌種，獲批適應癥總共超40種。

因為適應癥的不斷增加，尤其因為拿下了非小細胞肺癌這樣的重要適應癥，K藥的銷售額自上市后便一路高歌猛進，2023年以250.11億美元的全球銷售額首次登頂全球暢銷藥榜首，2024年銷售額更是高達294.82億美元，成為全球銷售額最高的處方藥。

然而，K藥如今卻面臨著強大的挑戰！一方面，市場上出現了越來越多的PD - 1/PD - L1抑制劑，競爭日益激烈。雖然在療效方面無法確切分出高下，這些競品至少在價格方面給K藥帶來了巨大的壓力，不斷瓜分市場份額。另一方面，K藥的重要專利也將過期，預計在2028年，K藥將失去美國市場獨占權。

不僅如此，升級版的PD-1/PD-L1抑制劑即將出現，目前PD-1/VEGF雙抗、PD-1單抗/IL-2融合蛋白正在開展挑戰K藥的臨床試驗。

2025年第一季度，K藥的營收還在增長，但是同比增長只有4%，遠遠低于司美格魯肽！

遠遠低于司美格魯肽成為新“藥王”，體現了肥胖和糖尿病治療領域的巨大需求（全球適應癥人數13億），也標志著減肥藥給市場帶來的巨大發展空間。但是腫瘤治療領域仍然是剛需，未來，藥王爭霸賽必然更加精彩，醫藥江湖風起云涌，讓我們拭目以待。

藥王更迭處，創新永生時——醫療進化的齒輪永遠向前！

參考文獻：

1.Wilding, J.P.H., et al.,Once-Weekly Semaglutide in Adults with Overweight or Obesity.New England Journal of Medicine, 2021.384(11): p. 989-1002.

2.Nauck, M.A. and D.R. Quast,Cardiovascular Safety and Benefits of Semaglutide in Patients With Type 2 Diabetes: Findings From SUSTAIN 6 and PIONEER 6.Front Endocrinol (Lausanne), 2021.12: p. 645566.

3.Newsome, P.N., et al.,A Placebo-Controlled Trial of Subcutaneous Semaglutide in Nonalcoholic Steatohepatitis.New England Journal of Medicine, 2021.384(12): p. 1113-1124.

4.Perkovic, V., et al.,Effects of Semaglutide on Chronic Kidney Disease in Patients with Type 2 Diabetes.New England Journal of Medicine, 2024.391(2): p. 109-121.

5.Smits, M.M. and D.H. Van Raalte,Safety of Semaglutide.Front Endocrinol (Lausanne), 2021.12: p. 645563.

6.Aronne, L.J., et al.,Tirzepatide as Compared with Semaglutide for the Treatment of Obesity.New England Journal of Medicine, 2025.

（作者：張洪濤，筆名“一節生姜”，著有科普讀物：《吃什么呢？——舌尖上的思考》，《如果舌尖能思考》。可以談最前沿的醫學研究，也可以講最通俗的故事。本文僅作為醫學常識性科普，不作為任何醫療建議。若有不適，請盡快就醫，遵醫囑對癥治療）