OPEC+本周突襲市場(chǎng)！

兩大決定震動(dòng)全球！

【Rigzone網(wǎng)6月5日?qǐng)?bào)道】

渣打銀行分析師團(tuán)隊(duì)表示，過(guò)去一周OPEC+做出了兩項(xiàng)重大決策。該行大宗商品研究負(fù)責(zé)人保羅·霍斯內(nèi)爾等分析師在周二晚間發(fā)送至Rigzone的報(bào)告中指出：“第一項(xiàng)決策源自5月28日舉行的第39屆OPEC與非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。會(huì)議公報(bào)表明，與會(huì)各方?jīng)Q定，授權(quán)OPEC秘書處制定評(píng)估機(jī)制，用以核定各成員國(guó)最大可持續(xù)產(chǎn)能（MSC），該產(chǎn)能數(shù)據(jù)將作為《合作宣言》所有簽署國(guó)2027年產(chǎn)量基準(zhǔn)線的制定依據(jù)。”

分析師進(jìn)一步表示：“盡管這項(xiàng)改革因周期過(guò)長(zhǎng)未能立即引發(fā)油市強(qiáng)烈反應(yīng)，但其戰(zhàn)略意義極為重大。若改革目標(biāo)旨在重塑OPEC+機(jī)制以構(gòu)建可持續(xù)高效的組織體系，這舉措無(wú)疑是必要的且早該如此。在此項(xiàng)倡議出臺(tái)前，近數(shù)十年來(lái)各國(guó)產(chǎn)量配額的調(diào)整始終是懸而未決的棘手難題。” 渣打銀行分析師團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，建立最大可持續(xù)產(chǎn)能（MSC）評(píng)估機(jī)制或?qū)⑸婕拔磥?lái)一年內(nèi)系列定義厘清與數(shù)據(jù)核查工作。

分析師強(qiáng)調(diào)：“然而我們認(rèn)為該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度可控。當(dāng)前自愿減產(chǎn)措施的國(guó)家逐步退出，已清晰揭示部分產(chǎn)油國(guó)的真實(shí)可持續(xù)產(chǎn)能水平。市場(chǎng)普遍存在對(duì)可持續(xù)產(chǎn)能的高估傾向，進(jìn)而導(dǎo)致閑置產(chǎn)能預(yù)判錯(cuò)誤。更嚴(yán)重的是，這種誤判往往通過(guò)將‘閑置’偷換為‘過(guò)剩’、‘冗余’或‘停工’等概念，造成錯(cuò)誤層層疊加。作為衍生效應(yīng)，MSC標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立將使部分OPEC+成員國(guó)難以再借數(shù)據(jù)透明度不足及定義模糊（或變動(dòng)）等手段，掩蓋其產(chǎn)量承諾履約偏差。基于MSC制定2027年產(chǎn)量基準(zhǔn)線的協(xié)議表明，OPEC+多數(shù)生產(chǎn)國(guó)已達(dá)成共識(shí)：現(xiàn)行機(jī)制難以為繼，必須通過(guò)提升組織效能來(lái)規(guī)避生存危機(jī)與極端價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

渣打銀行分析師團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，OPEC+第二項(xiàng)關(guān)鍵決策形成于5月31日八國(guó)產(chǎn)油國(guó)的線上會(huì)議——這些國(guó)家曾在2023年4月及11月宣布實(shí)施額外自愿減產(chǎn)。

報(bào)告詳細(xì)披露：“沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞及阿曼等已達(dá)成共識(shí)，決定加速退出2023年11月批次自愿減產(chǎn)，2025年7月起基準(zhǔn)產(chǎn)量要求（不含歷史超產(chǎn)補(bǔ)償機(jī)制影響）將環(huán)比提升41.1萬(wàn)桶/日。此舉與先前約定的5-6月增產(chǎn)方案完全一致。”

針對(duì)市場(chǎng)傳言，報(bào)告澄清：“盡管上周有媒體稱將討論更大幅度增產(chǎn)，但阿爾及利亞政府公告證實(shí)，相關(guān)議題未進(jìn)入會(huì)議議程。”渣打分析師同時(shí)表明，最新減產(chǎn)退出方案已納入其全球供需預(yù)測(cè)模型測(cè)算體系。

渣打銀行分析師在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)前供需模型顯示，第三季度全球原油庫(kù)存將以40萬(wàn)桶/日速度縮減，而第四季度將出現(xiàn)等量庫(kù)存積累——此預(yù)測(cè)基于2023年11月自愿減產(chǎn)措施全面加速退出的前提。模型核心特征在于2025年非OPEC+產(chǎn)油國(guó)將持續(xù)供應(yīng)不及預(yù)期，這與市場(chǎng)共識(shí)形成顯著背離；同時(shí)需求端保持強(qiáng)勁，2025/2026年增速預(yù)計(jì)達(dá)117萬(wàn)桶/日與107萬(wàn)桶/日，當(dāng)前低油價(jià)環(huán)境或額外激發(fā)潛在需求上行空間。”

Rigzone已就本報(bào)告內(nèi)容向OPEC尋求置評(píng)，截至發(fā)稿時(shí)未獲回應(yīng)。渣打銀行同步發(fā)布油價(jià)預(yù)測(cè)：今年第三季度ICE布倫特近月期貨均價(jià)料報(bào)52美元/桶，第四季度升至65美元/桶；2025年全年均價(jià)61美元/桶，2026年將回升至78美元/桶。

翻譯 | 李辰菲（微信部）

審校 | 袁翔哲（微信部）

編輯 | 李辰菲（微信部）

注：圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

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