血制品賽道的并購整合仍在繼續。 6月9日晚間，派林生物宣布，公司控股股東勝幫英豪（實控人為陜煤）擬將所持21.03%的股份轉讓給中國生物，公司實控人將由陜西國資委變更為國藥集團。此次交易的對價或將超過45億元。相較于陜煤，國藥集團更具血制品賽道運營經驗，后者的接盤，也讓陜煤不至于“虧損”收場。雖賬面上未虧損，但陜煤想在血制品賽道大展拳腳的夢想也隨之破滅。

國藥集團再拓血制品版圖。

6月9日晚間，派林生物公告，公司控股股東共青城勝幫英豪投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“勝幫英豪”）擬將所持公司21.03%股份轉讓給中國生物技術股份有限公司（以下簡稱“中國生物”）。交易完成后，公司控股股東將由勝幫英豪變更為中國生物，實際控制人將由陜西國資委變更為中國醫藥集團有限公司（簡稱“國藥集團”）。

據悉，在血液制品賽道，派林生物在產品品種和生產規模方面均位居行業前列。公司目前產品品種達11個，漿站數量合計達38個，2024年公司采漿量超1400噸，穩居千噸級血液制品第一梯隊。

值得一提的是，派林生物已經幾度易主，陜西國資委入主公司也不過兩年，而作為最新接盤方，國藥集團在血制品賽道更具運營經驗。

目前，國藥集團旗下已經有一家血制品頭部企業天壇生物，天壇生物的漿站數量在國內排名第一。此外，2023年6月，衛光生物曾公告公司控股股東光明國資局擬將所持有的部分公司股份無償劃轉，劃轉完成后，其實控人將變更為國藥集團。不過該事項還未更新后續進展。若派林生物與衛光生物的控制權變更事項全部完成，國藥集團將坐擁三家血制品上市公司。

陜煤“撤離”派林生物

派林生物的新主揭曉。

6月5日晚間，派林生物公告開始停牌，原因是公司控股股東勝幫英豪正在籌劃公司控制權變更事項。

6月9日晚間，派林生物公告，中國生物與公司控股股東勝幫英豪簽署了《收購框架協議》，中國生物擬采取現金方式，非公開協議受讓勝幫英豪所持有的21.03%派林生物股份。

若交易順利完成，公司控股股東將由勝幫英豪變更為中國生物，實際控制人將由陜西國資委變更為國藥集團。

資料顯示，派林生物的主營業務是血液制品的研究、開發、生產和銷售。公司的主要產品是人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等等

值得一提的是，陜西國資委入主派林生物的時間不過2年。

2023年3月，派林生物發布公告稱，公司第一大股東浙民投及其一致行動人擬將其合計持有的公司20.99%股權轉讓給勝幫英豪。股權轉讓價格為25元/股，交易總金額達38.44億元。此外，浙民投全資子公司西藏浙巖投資管理有限公司與勝幫英豪簽署表決權委托協議，浙巖投資擬將其持有的上市公司2.02%股份對應的表決權委托給勝幫英豪。

交易完成后，勝幫英豪合計控制派林生物23.01%的股份表決權，成為公司的控股股東，陜西國資委成為實控人。

而根據公告，此次股權轉讓價格，擬按照勝幫英豪收購派林生物的本金38.44億元，加上該等本金于利息期間（指2023年3月20日起算至此次交易正式交易文件簽署日），按照年化單利9%計算的利息計算。

以此計算，中國生物或將花費超45億元將派林生物收入麾下。考慮到2024年轉送股完成后，勝幫英豪的持股數將由1.54億股增加至2億股，因此，45億元的總金額折合22.5元/股，較派林生物的停牌前的收盤價16.96元/股，溢價超32%。

不難看出此次收購國藥集團十分有誠意，同時也讓陜西國資委免于投資虧損。要知道，以16.96元/股的收盤價計算，勝幫英豪所持派林生物21.03%股份價值約為34億元，即便加上其控股期間獲得的約1億元的分紅，也仍處于“浮虧”狀態。

國藥集團加碼血制品

相比陜西國資委，國藥集團在血液制品行業顯然更加內行。

據國藥集團官網介紹，其是由國務院國資委直接管理的一家以生命健康為主的中央企業。擁有科技研發、工業制造、物流分銷、零售連鎖、醫療健康、工程技術、專業會展、國際經營、金融投資大健康全產業鏈。目前，國藥集團擁有1600余家成員企業，坐擁7家上市公司，其中就包括血制品頭部上市公司天壇生物。

據悉，在2010、2017年兩次重大資產重組后，國藥集團將天壇生物納入麾下，從而殺入了血制品賽道。截至2024年末，天壇生物下屬擁有107家單采血漿站，漿站數量在國內排名第一，全年實現血漿采集2781噸，在國內行業占比約20%。公司共計擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大類、15 個品種、90 個血液制品生產文號。

同時，在國藥集團的執掌下，天壇生物還通過并購實現擴張。去年8月，公司以1.85億美元收購了武漢中原瑞德100%股權，后者在湖北擁有5家漿站。

此外，2023年6月，衛光生物曾公告，公司控股股東深圳市光明區國有資產監督管理局（以下簡稱“光明國資局”）光明國資局與中國生物簽署了《合作協議》，約定光明國資局與中國生物擬設立合資公司，光明國資局持有合資公司49%股權，中國生物持有合資公司51%股權。光明國資局將向合資公司無償劃轉7994.7萬股公司股份，占其總股本的32.25%。無償劃轉完成后，中國生物通過合資公司和武漢生物制品研究所控制衛光生物42.50%的股份，衛光生物實際控制人由光明國資局變更為國藥集團。

衛光生物的實力同樣不容小覷。公司是深圳市唯一的血液制品企業，截至2024年末擁有9個全資或控股單采血漿站。公司擁有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大類，11個品種，23種規格的產品。

不過，衛光生物目前還未正式成為“國藥系”的一員，據其年報披露，股份無償劃轉事項還未通過審批批準程序，公司的控股權暫未發生變更。

若能順利將衛光生物、派林生物收入麾下，國藥集團將坐擁3家血制品上市公司。同時,國藥集團將如何解決幾家上市公司之間的同業競爭問題，也是不小的懸念。

值得一提的是，此次收購也符合國藥集團的戰略發展方向。在國藥集團的2025年一季度運營分析會上，集團董事長白忠泉提了3點要求，其中之一就是優化產業結構，圍繞增強核心功能提升核心競爭力，聚焦主責主業，加大力度推進戰略性重組和專業化整合。

派林生物成色如何？

實際上，派林生物已經數度易主。

據悉，派林生物的前身是三九生化，實控人為三九集團，后由于三九集團發生系統性風險，山西振興集團入主公司。接著到了2017年，浙民投出手，通過要約收購拿下公司控制權，耗資近30億元，接著就是2023年陜西國資委入主。

不過，頻繁易主并未影響派林生物的實力。

資料顯示，截至2024年末，派林生物旗下廣東雙林擁有3大類8個品種18個規格的生產能力，旗下派斯菲科擁有3大類9個品種31個規格的生產能力，兩家公司合計產品品種數量達到11個。

漿站資源作為血制品行業的核心競爭力，派林生物的漿站數量合計達到38個，目前位居行業前三。2024年公司采漿量超1400噸，穩居千噸級血液制品第一梯隊。

業績方面，2024年度，派林生物實現營業收入26.55億元，同比增長14.00%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.45億元，同比增長21.76%。

不過，今年一季度，派林生物營收、凈利潤分別同比下降14%和26.95%。公司解釋稱，主要系子公司派斯菲科在2025年春節前后停產完成二期產能擴增，導致產品供應量同比下降。

需要注意的是，派林生物的內部矛盾是一大隱患。在浙民投掌舵時期，其就與派林生物原董事長付紹蘭產生過“內訌”風波。

陜西國資委入主后，派林生物依然風波不斷，勝幫英豪先是“強行”召開董事會將公司董事會大換血，付紹蘭則通過派斯菲科的官網發表聲明，指責勝幫英豪缺乏合作共贏理念，試圖一股獨大、包攬“三會”，雙方甚至鬧到了對簿公堂的地步。最終，雙方通過“董事長+聯席董事長”的模式才暫時解決爭議，董監事組成也進行了重新調整。

今年5月，派林生物還因內控缺陷遭監管處罰。對現任董事長李昊與時任董事長付紹蘭同時開出警示函，一同受罰的還包括公司總經理、董事會秘書及時任總經理。

派林生物無疑是一塊優質資產，但如何解決同業競爭問題，以及原始股東付紹蘭等人的安置將是對國藥集團入主后的一大考驗。

責任編輯丨陳斌