中美新一輪談判結束了。現在雙方都要把昨天達成的框架方案拿回國內審批，應該很快就會正式對外公布了。

根據外圍看到的消息，整體方案思路跟昨天我們說的是一致的，也就是互相解禁，我們給稀土，對方則允許向我們出口芯片設計軟件（EDA）、飛機發動機零部件之類的關鍵技術產品。

嚴格來說，這個互相解禁，是上次在瑞士日內瓦會談的時候就達成的共識，但是后來雙方都認為對方沒落實。而這一次倫敦談判，就是要重新落實。

昨天下午A股和港股的突然砸盤跳水，就是因為當時媒體都在傳川普的話，說我們“不好對付”，讓人以為這次要談崩了。

而這個風吹草動，很快就被某些資金抓住利用。

市場如果沒有波動，就如同一潭死水，沒有賺錢機會。所以A股一直存在這樣一波資金，他們會在市場情緒極度敏感的時候，通過利空消息（哪怕只是小作文）來刻意制造市場波動。

利空消息是由頭和動機，而大家的敏感緊張情緒就是杠桿。利空越大，大家越敏感，杠桿就放得越足，市場波動就越大，而他們就在這個波動中低買高賣，賺得盆滿缽滿。

昨天市場的放量砸盤，很大概率就是這種制造波動過程的現象。

其實不只是我們這邊緊張，對岸也很緊張。昨晚美股盤中也有一波急速跳水。只不過直線跳完后又立馬直線拉回來了，而且收得更高。

我看了下，美股昨晚的突然跳水，主要是英偉達跳水導致。英偉達是七巨頭中，受這次中美談判影響最深的。昨晚外媒也一度擔心談判可能不利，但市場在急跳之后很快就又轉向樂觀了。

今天A股和港股主要就是在重新反饋談判順利的信號，整體貝塔向上，避險情緒有所緩和，對應的就是銀行、紅利的相對弱勢，黃金也一度小幅回落，而國產替代方向比如半導體芯片走弱。

但你們也都看到了，市場對這個“常規理解”的反饋力度，并沒有很強。相反，完全是小心翼翼的狀態。

截至下午2點，三大指數沖高回落，全A等權指數漲0.7%。

特別是午后，市場成交急劇縮量快2000億，在這種濃烈的觀望情緒下，大盤很容易有回落沖動，而黃金又一次在盤中修復上漲。你如果在意短線波動，那還是要多注意下。

一方面，這次互相解禁已經在市場預期里（日內瓦就提了），另一方面，談判遠沒有結束。

說得更直白一點，大家都想預期別人的預期。每當一個利好出現，有人情緒上揚，就一定會有人想趁機賣出，因為后面事態很可能還要再反轉。這就類似于針對川普的TACO邏輯。這個策略在A股也往往應驗。

在這種極度內卷式的博弈下，市場很難出現持續性的上漲。同理，也很難出現持續性的下跌。長線投資者在這個過程可以很悠閑，只是不賺錢，而那些做超短線的，只要有技巧，加上膽大和運氣，收益可能會很高。

對于大部分人來說，這種階段，還是更應該注重均衡分散，多看少動，多動就多錯。我今天繼續定投了美股、港股、A股、中債和黃金基金，但整體上以防御均衡為主，紅利、中債和黃金占了大頭（在這次組合發車中累計占60%）。還是想保持克制，不賺快錢，賺長期勝率的錢。（主要是沒有炒短線的手藝）

這周一直在上海跑基金公司做調研，想看看各家機構現在都是什么狀態和想法。結果聊得最多的還是創新藥、新消費這幾個大熱點，好多基金經理都買了泡泡瑪特老鋪黃金這些，而且漲到現在這個價格，多數基金經理還挺樂觀。

但是對于白酒這樣的傳統消費，有些基金經理的態度幾乎就是另一個極端。在再通脹和內需刺激加碼沒有出現之前，這些機構對白酒的看法都很難有改觀。

現在的消費，確實很折疊，以至于很多事情看起來都讓人覺得匪夷所思。比如一個Labubu玩偶，能賣到108萬，真是看不懂。但一個連續6天24小時連軸轉的員工，也就只有1000塊錢的獎勵收入，而這就是傳統消費力的現實處境。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。