風(fēng)險提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。

作者：躺紅利攤轉(zhuǎn)債

來源：雪球

關(guān)于在投資上躺平 ， 目前看其實有兩條不錯的路徑 ： 其一是分散配置管理質(zhì)量較好 、 費(fèi)率較低 、 分紅穩(wěn)定的紅利類ETF ， 其二是構(gòu)建起一個包含股債商等多種產(chǎn)品在內(nèi)的資產(chǎn)組合 。 前者是通過穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及高拋低吸的低估值策略來保證投資長期躺平的收益 ， 后者則是通過分散化配置各類資產(chǎn) ， 依靠科學(xué)的體系來取得長期的勝利 。 對于前一種策略 ， 其實躺師傅在往期的文章中已經(jīng)講得很明白了 ， 但是對于后一種策略則是提的比較少 ， 最近雪球在大力推廣資產(chǎn)配置三分法 ， 這與躺師傅的躺平策略基本是不謀而合的 ， 所以今天就以 “ 三分法 ” 為例來和大家聊聊如何通過資產(chǎn)配置來實現(xiàn)在投資上的躺平~

一、什么是三分法？

三分法既基于資產(chǎn)分散 、 市場分散 、 時間分散三個維度的多元化資產(chǎn)配置策略 。 為什么要基于這三個維度呢 ？

1 、 資產(chǎn)分散

通過配置低相關(guān)度資產(chǎn) ， 可以改變投資組合的整體風(fēng)險收益特征 ， 即在降低波動的情況下保持收益相似 ， 或者是在波動相似的情況下提高收益 ， 下圖是一個20年周期的主要資產(chǎn)相關(guān)性數(shù)據(jù) ：

2 、 市場分散

由于各國在經(jīng)濟(jì) 、 金融 、 政策之間存在顯著差異 ， 所以不同經(jīng)濟(jì)體之間的資產(chǎn)表現(xiàn)往往會表現(xiàn)出較低的相關(guān)性或者負(fù)相關(guān)性 ， 下圖是近幾年全球主要市場股票指數(shù)相關(guān)性數(shù)據(jù) ：

3 、 時間分散

對于普通人而言 ， 追求擇時往往是投資失敗的重要原因 ， 事實上長期成功的投資者很少是依靠擇時來取得高收益的 ， 價值投資的祖師爺格雷厄姆在 《 聰明的投資者 》 中多次談到普通投資者應(yīng)該避免擇時 。

與擇時相反的是時間分散 ， 時間分散中最容易執(zhí)行 、 有效性較高的方法莫過于定投 ， 通過定投 ， 投資者可以有效地提高投資的穩(wěn)定性 ， 下圖是不同年份開啟定投的收益表現(xiàn) ：

二、資產(chǎn)的配置與選擇

1 、 如何確定資產(chǎn)的配置比例

關(guān)于資產(chǎn)的配置比例 ， 每個人的情況都不同 ， 所以很難有標(biāo)準(zhǔn)答案 ， 一般來說 ， 最適合自己的方案才是最好的答案 ， 這里雪球根據(jù)投資者個人的風(fēng)險評級給出了四套方案 ：

整體看這四套方案基本呈現(xiàn)出高波資產(chǎn)占比越高 ， 收益&回撤越大的特點(diǎn) ， 感興趣的朋友可以在雪球三分法頁面做一個測評 ， 尋找適合自己的資產(chǎn)配置方案 。

2 、 如何選擇底層資產(chǎn)

（ 1 ） 核心理念是低成本化 、 透明化與穩(wěn)定化

從長期投資的角度上看 ， ETF因其較低的運(yùn)營成本 、 透明的持倉以及穩(wěn)定的質(zhì)量 ， 是最適合做資產(chǎn)配置的工具 。 至于主動基金 ， 當(dāng)前市場上的產(chǎn)品實在太多了 ， 管理質(zhì)量也良莠不齊 ， 其實是不太適合普通人的 ， 當(dāng)然 ， 雪球也提供了一個基于量化評估的精選基金池 ， 從里面分散選一些優(yōu)質(zhì)的基金會相對更靠譜一些 。

（ 2 ） 一些主觀的推薦

以下是個人主觀的一些推薦 ：

A 、 權(quán)益資產(chǎn) ：

國內(nèi)可以選擇中證紅利+中證A50 ， 中證紅利覆蓋了滬深兩市的優(yōu)質(zhì)高息股 ， 中證A50則是覆蓋了主流行業(yè)的龍頭股 ， 長期看這兩只指數(shù)是要明顯強(qiáng)于市場平均的 ， 當(dāng)然 ， 像紅利低波 、 紅利低波100這類優(yōu)質(zhì)的紅利指數(shù)以及中證A500 、 滬深300 、 中證800這類核心的寬基指數(shù)也可以作為不錯的替代 。

海外市場其實只看美股就行了 ， 對美股覆蓋率最高的指數(shù)莫過于標(biāo)普500指數(shù) ， 至于像日經(jīng)225 、 德國DAX30之類的其它發(fā)達(dá)國家指數(shù)其實沒有太大的關(guān)注必要 ， 畢竟美國才是核心 。 至于越南 、 印度之類新興市場股市 ， 其實配置價值很高 ， 但是當(dāng)前市場上缺乏低成本的配置工具 ， 如果后續(xù)能出現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)的ETF ， 那會是很好的工具 。

B 、 債券資產(chǎn) ：

對于國內(nèi)債券資產(chǎn)的配置 ， 目前市場上其實有不少低費(fèi)率ETF可供選擇 ， 但是能覆蓋各類期限利率債和信用債的市場基本指數(shù)債基還是比較少 ， 這里我提兩個選擇吧 ： 一是華夏亞債中國指數(shù)基金 ， 另一個是易方達(dá)中債新綜指指數(shù)基金 ， 這兩只債基基本覆蓋了各類期限 、 各種類型的債券 ， 而且費(fèi)率比較低 ， 基本能起到低成本跟蹤全市場的效果 。

至于海外的發(fā)達(dá)市場債券和新興市場債券 ， 當(dāng)前市場上產(chǎn)品比較少 ， 而且費(fèi)率比較高 ， 從利率上看 ， 海外的利率是比較高的 ， 投資價值其實非常不錯 ， 但是考慮到成本問題 、 利率風(fēng)險 、 信用風(fēng)險以及匯率風(fēng)險 ， 普通人只配置國內(nèi)債券就能達(dá)到不錯的效果 。

C 、 商品資產(chǎn)

當(dāng)前市場上比較成熟的基金主要是投向的是黃金和原油 ， 也有部分投向的是豆粕 、 有色 ， 選擇時多關(guān)注關(guān)注跟蹤精度就行 ， 圖方便的話可以考慮從雪球基金池中優(yōu)中選優(yōu) 。

三、資產(chǎn)組合的維護(hù)

1 、 組合的動態(tài)再平衡

動態(tài)再平衡是整個投資組合的精髓所在 ， 本質(zhì)上來看 ， 動態(tài)再平衡是根據(jù)資產(chǎn)的性價比對資產(chǎn)比例進(jìn)行重新調(diào)整 ， 以期獲得更小的回撤與更穩(wěn)健的收益 。

相比于定期再平衡或者閾值觸發(fā)再平衡 ， 動態(tài)再平衡對個人投資者的要求其實更高 ， 普通投資者選擇前兩種再平衡方案就行 ， 不過雪球這里給出了一個 “ 實時資產(chǎn)診斷分析 ” 功能 ， 相當(dāng)是一個依托市場大數(shù)據(jù)分析的智能方案 ， 可以作為一個很好的參考 。

2 、 投資品種的質(zhì)量跟蹤

對于投資品種的質(zhì)量追蹤通常比較容易被投資者忽視 ， 但我一直都覺得這是一個非常重要的內(nèi)容 ， 一般情況下 ， 投資者可以通過瀏覽基金發(fā)布的定期報告來觀察其跟蹤誤差 ， 對于誤差較大的基金需要及時更換 。

總結(jié)

雪球三分法主要是通過風(fēng)險適配 ， 構(gòu)建起一個收益多樣性 、 配置低相關(guān)性的資產(chǎn)組合 ， 再輔以動態(tài)平衡 ， 在周期輪動中降低波動 、 獲取長期的可持續(xù)回報 。 整體來看 ， 這是一個相當(dāng)成熟且科學(xué)的資產(chǎn)配置方案 ， 而且提供了一鍵平均 、 組合回測 、 智能定投 、 實時診斷 、 月度報告等人性化服務(wù) ， 感興趣的朋友可以在App主頁面或者基金頁面定制適合自己的方案~

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長期投資，從而實現(xiàn)投資收益來源多元化和風(fēng)險分散化。