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一只塑料玩偶拍出108萬元的天價！這是6月10日在永樂2025春季拍賣會上，泡泡瑪特旗下全球唯一的初代藏品級薄荷色LABUBU的成交價。同場，一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82萬元人民幣成交。

當(dāng)很多人還在直呼“看不懂”時，泡泡瑪特已經(jīng)悄悄“封神”，其國內(nèi)外門店已經(jīng)“一BU難求”。甚至有顧客為了搶購一LABUBU大打出手，今年5月24日，泡泡瑪特英國倫敦門店因顧客搶購Labubu引發(fā)沖突，讓泡泡瑪特不得不以防范安全隱患為由，暫時從英國所有門店下架該款潮玩。6月8日，泡泡瑪特位于印尼峇厘島庫塔的全新門店開業(yè)僅兩天，再次發(fā)生顧客爭搶限量Labubu爆發(fā)沖突事件。

隨著LABUBU火爆出圈，泡泡瑪特股價一飛沖天，6月11日下午，泡泡瑪特盤中創(chuàng)下了每股270港元的歷史新高，股價漲4.33%，年內(nèi)公司股價漲超2倍，市值超3600億港元。公司創(chuàng)始人王寧以1460億元的身價成為河南新首富。泡泡瑪特究極有何魔力，讓無數(shù)人為之瘋狂？

泡泡瑪特的成名之路

2010年，王寧在北京開了第一家泡泡瑪特，賣各種潮流玩具、文具和小飾品，生意不溫不火。直到2014年他代理了一款日本品牌潮玩，才開始接觸盲盒，并真正潛下心來研究潮玩市場的發(fā)展。

2016年，王寧調(diào)研市場時意外發(fā)現(xiàn)了“Molly”這一高頻詞，這是一款由中國香港設(shè)計師王信明創(chuàng)作的嘴巴嘟嘟的女孩形象，王寧嗅到背后潛在的商機(jī)，當(dāng)即飛赴香港買斷了“Molly”的版權(quán)。

最終Molly不負(fù)眾望，2016年8月首次亮相的星座系列就大獲成功，僅一年時間就讓泡泡瑪特賺到盆滿缽滿，隨后公司業(yè)績猶如火箭般躥升。2017年，泡泡瑪特營收破億元并實(shí)現(xiàn)了盈利。到2020年，泡泡瑪特的營收已經(jīng)達(dá)到了25.13億元，凈利潤達(dá)5.24億元，并于當(dāng)年12月在香港上市。

一戰(zhàn)封神的Molly讓泡泡瑪特意識到爆款I(lǐng)P的威力。2020年在香港上市拿到了57億港元的融資后，泡泡瑪特將其中的五分之一都被用于擴(kuò)大IP庫，包括物色藝術(shù)家、組織內(nèi)部設(shè)計團(tuán)隊(duì)，和收購火熱IP等。

近期爆火的LABUBU形象正是源自泡泡瑪特簽約藝術(shù)家龍家升創(chuàng)作的北歐森林精靈形象。剛推出前幾年，LABUBU市場反響平平，直到2024年4月全球頂流偶像Lisa在ins上曬出了自己與Labubu的多張合影，瞬間引爆了社交媒體，被Lisa托舉拍照的“心動馬卡龍”Labubu在泰國市場一度被炒到1.6萬泰銖，由此引爆市場。

年輕人的“社交密碼”

對于泡泡瑪特的爆火，有人想不到，有人看不懂。或許只有站在消費(fèi)群體的角度才能窺探這一玩偶生意背后的“秘密”。

潮玩在中國市場只是一門屬于年輕人的小眾生意，其購買的主力和影響的群體，也都是年輕人。資料顯示，泡泡瑪特的核心用戶為18到35歲的一、二線城市中產(chǎn)階級，LABUBU的用戶中72%為女性。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，LABUBU正是通過輕量化慰藉，填補(bǔ)了都市年輕中產(chǎn)的情感缺口，而盲盒形式讓人們以較低的成本獲得了驚喜、刺激的情緒體驗(yàn)。

也有分析認(rèn)為，Labubu是迎合了年輕人抗拒被標(biāo)準(zhǔn)化定義的心理訴求，年輕人所謂追求個性和“不被定義”，其實(shí)也是“從眾心理”，當(dāng)一個事物或者IP火了之后，成為“潮流”，年輕人就熱衷追逐加入，生怕“落伍”，大家都希望在社交媒體里曬出自己的Labubu，以顯示自己的“個性”。

理財化后風(fēng)險隱現(xiàn)

實(shí)際上，當(dāng)下對Labubu市場需求有一大部分來自投機(jī)炒作。4月底，泡泡瑪特Labubu 3.0系列正式開啟線下發(fā)售，引發(fā)空前的搶購熱潮，其價格水漲船高。

在二手平臺以及社交媒體上，已經(jīng)出現(xiàn)不少“全新轉(zhuǎn)讓”的現(xiàn)貨，價格翻一倍很正常，翻三倍也不少見。據(jù)封面新聞報道，原價594元一盒在二手市場上被炒到了1000元至2000元左右。而單個99元的盲盒也普遍溢價200元至600元左右，隱藏款的價格更是超過2600元一個。去年發(fā)售的LABUBU與Vans聯(lián)名款發(fā)售價為599元的潮玩在二手市場上已經(jīng)漲價到14839元。

在暴利驅(qū)動下，Labubu猶如理財產(chǎn)品，和當(dāng)年炒鞋、炒郵票的手法有許多相似之處，吸引了大量“黃牛”入場。

與此同時，由于Labubu制造門檻并不高，隨著市場爆火，仿版Labubu橫行市場。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，不少人花高價買到假貨，而且很難維權(quán)。

雖然官方已聲明“嚴(yán)打”高仿版Labubu，但商家依然有許多應(yīng)對之策。據(jù)悉，為了規(guī)避侵權(quán)風(fēng)險，有些商家甚至?xí)幸舛ㄗ霾糠謪^(qū)別于泡泡瑪特正品的玩偶。由此，市面上出現(xiàn)了許多“菀菀類卿”的Labubu，網(wǎng)友賜名Lababa、Lafufu、Lagogo等。這類產(chǎn)品的成本并不高，部分售價低至20、30元/一只，銷量卻相當(dāng)可觀。

拋開假貨不談，隨著泡泡瑪特爆火，資本蜂擁進(jìn)潮玩市場。除了泡泡瑪特外，中國IP衍生品市場已經(jīng)聚集了布魯可、52TOYS、TOPTOY等多家國產(chǎn)潮玩品牌，隨著IP市場爆發(fā)，泡泡瑪特的稀缺性可能會遭稀釋，在遍地玩偶的市場，靠價格炒作或難以為繼。