也許很少有人琢磨，我們交上去的那些保費(fèi)，最后都去了哪兒？誰在打理這些匯聚起來的、動(dòng)輒千億萬億的資金？

保險(xiǎn)行業(yè)是個(gè)資金極其龐大的行業(yè)。也有自己特殊的“大管家”——保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

可能會(huì)問，保險(xiǎn)公司自己收了保費(fèi)，自己投資不就行了，為啥還要專門成立個(gè)資產(chǎn)管理公司呢？

我們得先明白保險(xiǎn)資金的特殊性：

它和我們自己拿錢去炒股、買基金完全是兩碼事。我們投資，今天賺了明天就能花，風(fēng)險(xiǎn)自己承擔(dān)。但保險(xiǎn)公司的錢，背后是千千萬萬份沉甸甸的保單承諾，那是要在10年、20年甚至50年后兌付給客戶的“未來債”。

這就決定了保險(xiǎn)資金的性質(zhì)，是負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資，且投資久期極長，安全和穩(wěn)健永遠(yuǎn)是擺在險(xiǎn)資的第一位。

方便理解保險(xiǎn)資管公司，舉一個(gè)例子，想象一個(gè)水庫。保險(xiǎn)公司收的保費(fèi)，就像是不斷流入水庫的溪流。而未來需要支付的理賠款和滿期金，就是水庫需要放水的閘口。

資產(chǎn)管理公司的任務(wù)，就是確保這個(gè)水庫的水位永遠(yuǎn)安全。他們不僅要讓存量的水（資產(chǎn)）穩(wěn)定增值，還要計(jì)算好未來什么時(shí)候、需要放多少水（負(fù)債），然后配置相應(yīng)的資產(chǎn)，讓資產(chǎn)的收益周期和負(fù)債的支付周期，完美匹配。

比如，一筆20年后才需要兌付的養(yǎng)老金，那么保險(xiǎn)資管就可以用這筆錢去做一筆為期20年的長期投資，比如投資一條高速公路的收費(fèi)權(quán)。這樣，資產(chǎn)和負(fù)債就在期限上匹配了，風(fēng)險(xiǎn)自然就小了。

為啥保險(xiǎn)公司要單獨(dú)成立資管公司呢？

因?yàn)檫@種專業(yè)性、復(fù)雜性和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的極致要求，決定了保險(xiǎn)公司必須成立一個(gè)獨(dú)立的、專業(yè)的資產(chǎn)管理公司來操盤。

另外，監(jiān)管部門要求保險(xiǎn)公司單獨(dú)設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，主要是為了實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理和風(fēng)險(xiǎn)隔離。

一方面，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以專注于保險(xiǎn)資金的投資管理，提升投資效率和收益水平，若只是一個(gè)保險(xiǎn)公司部門，很容易受到內(nèi)部類似行政、人事的干擾。

另一方面，通過單獨(dú)設(shè)立公司，能夠?qū)⒈ｋU(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)公司的其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效隔離，避免風(fēng)險(xiǎn)相互傳導(dǎo)，保障保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營，維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

對(duì)于保險(xiǎn)資管，監(jiān)管也有著非常詳細(xì)的規(guī)定，比如不能放貸，不能違規(guī)開發(fā)房地產(chǎn)。對(duì)比各種類別的資產(chǎn)，哪些能投?怎么投？投多少？都有著嚴(yán)苛的需求。

保險(xiǎn)資管具體都干啥？

保險(xiǎn)資管公司會(huì)根據(jù)保險(xiǎn)資金的特性（如壽險(xiǎn)資金周期長、財(cái)險(xiǎn)資金周期短）進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，規(guī)劃好資金投向債券、股票等各類資產(chǎn)的比例，就像家庭理財(cái)一樣，追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

此外，開發(fā)資管產(chǎn)品是他們的亮點(diǎn)之一，除了管理自家保險(xiǎn)公司的資金，還會(huì)吸引養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長期資金，為更多機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。

保險(xiǎn)資金體量巨大，投資的籃子自然也得夠大、夠穩(wěn)。

一般來說，保險(xiǎn)資金配比最高的就是債券。

國債、金融債、高信用等級(jí)的企業(yè)債等，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益穩(wěn)定，特別適合保險(xiǎn)資金這種追求長期穩(wěn)定回報(bào)的特性。

其次就是權(quán)益類（股票和基為主）。

這部分是為了博取更高的收益，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)大些，所以比例會(huì)受到嚴(yán)格控制。不過今年政策不斷鼓勵(lì)入市，也在持續(xù)提高放寬投資權(quán)益的比例要求。

另外就是銀行存款、票據(jù)等。可以有效保證流動(dòng)性，隨時(shí)能拿出錢來應(yīng)付賠付。

除了這些，地產(chǎn)也是保險(xiǎn)資金喜歡投資的部分，不過近些年來比例越來越低。地產(chǎn)下行，監(jiān)管也嚴(yán)格限制了這類的比例。寫字樓、商業(yè)地產(chǎn)等，長線收租的特性是非常適合保險(xiǎn)公司的資金屬性的。

另外，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域、民生經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也經(jīng)常會(huì)看到保險(xiǎn)資金的影子。

早在2008年，就有保險(xiǎn)資金參與認(rèn)購京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃，出資百億支持項(xiàng)目建設(shè)。中國平安就曾投資63億元，是除中鐵外最大的資本支持方之一。還有一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，比如科技公司。像螞蟻金服在融資過程中，中國人壽集團(tuán)、中國太保等多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都是知名的投資方。

拿國壽舉例

拿國壽舉個(gè)例子，國壽資產(chǎn)是中國最大的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。它成立于2003年，是國內(nèi)首批成立的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司之一，從誕生之日起就帶著“國家隊(duì)”的光環(huán)。

二十多年過去，國壽資產(chǎn)的管理規(guī)模像滾雪球一樣，越滾越大。根據(jù)國壽最新的年報(bào)，國壽資產(chǎn)的管理規(guī)模已突破6.3萬億元人民幣。

6.3萬億是什么概念？這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過了瑞士、瑞典等眾多發(fā)達(dá)國家2024年全年的GDP。

除了人民幣，險(xiǎn)資也會(huì)積極參與到海外的投資。

比如國壽在海外也和知名的富蘭克林鄧普頓戰(zhàn)略投資公司、國壽香港合資，成立的中國人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司，最新數(shù)據(jù)的資產(chǎn)管理規(guī)模2750億港幣。

值得一提的是，國壽資產(chǎn)不僅管理著母公司中國人壽的資金，其第三方業(yè)務(wù)規(guī)模也已超過7900億元。

這意味著，許多其他的機(jī)構(gòu)和企業(yè)也信任它的專業(yè)能力，愿意把錢交給它來打理。這也是上面說的，保險(xiǎn)資管不僅管自己的保費(fèi)，也可以幫著別人管錢。

我們之前也寫過一起國壽的投資情況，大家有興趣也可以看看國壽資金購買的底層：

權(quán)益類加倉1000億，中國人壽都買的哪些資產(chǎn)？

拿國壽為例，也可以直觀看到保險(xiǎn)資管的模式，投向。總之，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司就像保險(xiǎn)行業(yè)的“理財(cái)專家”。如今，34家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理的資金規(guī)模已達(dá)30.11萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)中不可或缺的一部分，為我們的生活和國家發(fā)展添磚加瓦。

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