國家統(tǒng)計局公布的5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月經(jīng)濟(jì)整體運行平穩(wěn)且穩(wěn)中有進(jìn)，其中消費增長是亮點。數(shù)據(jù)顯示，5月份社會消費品零售總額同比增長6.4%，以舊換新相關(guān)品類增長顯著。當(dāng)月餐飲收入同比增長5.1%，網(wǎng)上零售額同比增長 8.5%，網(wǎng)絡(luò)銷售增速持續(xù)高于線下實體銷售。具體品類方面，家電音像器材類商品零售額同比增長 53%，通訊器材類增長33%。文化辦公用品、家具類商品分別實現(xiàn)30.5%和25.6%的同比增長，充分驗證消費品以舊換新政策對消費增長的拉動作用。
現(xiàn)在房地產(chǎn)交易相對低迷，房價也踟躕不前。在此背景下，居民減少房地產(chǎn)投資在一定程度上釋放了消費資金。但需注意，前五個月居民儲蓄仍舊保持了較快的增長，預(yù)防式儲蓄特征較明顯。同時，由于購房需求的減少，按揭貸款（居民貸款）增速放緩，反映出當(dāng)前市場需求不足的問題，未來可通過進(jìn)一步擴(kuò)大消費品以舊換新的目錄等措施提振消費增速。過去兩年，消費增長是拉動經(jīng)濟(jì)增長最重要的動力，超過了投資和出口。在這樣的背景下，預(yù)計會出臺更多促進(jìn)消費的強力政策。
除了消費品以舊換新之外，提高居民收入是提升消費能力、增強消費信心的關(guān)鍵。居民收入主要由工資性收入和財產(chǎn)性收入構(gòu)成。近期最低工資標(biāo)準(zhǔn)已上調(diào)，未來有希望推出更多提高居民工資性收入的政策。在財產(chǎn)性收入方面，穩(wěn)住樓市股市、持續(xù)活躍資本市場尤為關(guān)鍵。特別是在房地產(chǎn)整體不景氣的情況下，提振股市表現(xiàn)就顯得至關(guān)重要。因此吸引中長期資金入市，推動資本市場走強成為今年重要的政策方針。股市走強、賺錢效應(yīng)提升才能有效促進(jìn)消費增長。
近期，新消費概念極其火爆。以泡泡瑪特為代表的潮玩品牌展現(xiàn)出強勁增長勢頭。其中，該品牌推出的拉布布系列產(chǎn)品成為全球爆款，拍賣價最高的限量產(chǎn)品甚至達(dá)到108萬元，粉絲熱衷遠(yuǎn)超想象。蜜雪冰城，泡泡瑪特，胖東來等發(fā)軔于河南的企業(yè)似乎正在引領(lǐng)全球消費。在當(dāng)前消費整體增速不高的情況下，新消費的出現(xiàn)打破僵局，帶動了消費者的消費熱情。其中，泡泡瑪特的全球性表現(xiàn)尤為突出。其產(chǎn)品在美國，日本，歐洲均獲得購物者青睞，排隊購買現(xiàn)象屢見不鮮。泡泡瑪特的崛起一方面代表了中國文化的輸出，也體現(xiàn)了國產(chǎn)消費品牌的國際競爭力。
從商業(yè)模式來看，新消費企業(yè)成功抓住了年輕人消費趨勢的轉(zhuǎn)變。泡泡瑪特通過打造IP生態(tài)，構(gòu)建了獨特的收藏經(jīng)濟(jì)；蜜雪冰城則以極低成本重構(gòu)飲品市場格局，讓消費者以更小的價格壓力享受到自己喜歡的飲品；胖東來則通過提升服務(wù)體驗和商品質(zhì)量贏得消費者口碑。這些創(chuàng)新為整個消費市場注入了全新活力，也為傳統(tǒng)企業(yè)提供了一定的借鑒意義。近期，新消費市場的火爆也吸引了許多投資者的追捧。投資者需注意控制風(fēng)險，不應(yīng)盲目追高。但對于整個新消費板塊，可以保持持續(xù)的關(guān)注。未來可能會出現(xiàn)更多新消費品牌，或許能為投資者提供新的機(jī)會。
面對當(dāng)前的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，我們需要做好多方面的準(zhǔn)備。首先要加快與美國的經(jīng)貿(mào)談判，推動中美貿(mào)易正常化，這既符合中美兩國利益，也有利于全球貿(mào)易回升。其次，近年來，我們一直在降低對美國市場的出口依賴，出口占比已從18%以上降至14%以下；我們?nèi)砸掷m(xù)拓展東南亞、歐洲以及其他“一帶一路”沿線國家的出口市場，以應(yīng)對美國在關(guān)稅政策上的變化。第三，通過提高出口產(chǎn)品的附加值，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保持在出口增速僅有個位數(shù)的情況下出口利潤的增長。
即使受到關(guān)稅戰(zhàn)影響，五月份中國出口仍同比增長6.3%，進(jìn)口增長2.5%，進(jìn)出口總額同比增長2.7%，展現(xiàn)出對外貿(mào)易的韌性。在全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移背景下，中國部分低端制造業(yè)向東南亞、印度等低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正常現(xiàn)象。當(dāng)前應(yīng)重點提升產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，培育新的出口增長點。比如說，這幾年以電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池為代表的出口“新三樣”成為我國出口增長亮點。中國已連續(xù)兩年超越日本，成為世界第一大汽車出口國，年出口量達(dá)到四五百萬輛，中國正從制造大國邁向制造強國。同時，新興的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)賽道有可能復(fù)制新能源汽車發(fā)展的成功路線，有望成為繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后我國的第四大產(chǎn)業(yè)賽道。雖然現(xiàn)在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在進(jìn)入家庭應(yīng)用領(lǐng)域仍存在操作系統(tǒng)不完善等技術(shù)瓶頸，但隨著大量商業(yè)應(yīng)用的開展，核心技術(shù)的突破將逐步實現(xiàn)。各地都出臺了支持政策，且中國率先制定養(yǎng)老機(jī)器人行業(yè)規(guī)范，未來將在更多應(yīng)用領(lǐng)域完善政策標(biāo)準(zhǔn)體系，推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
從今天公布的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)市場持續(xù)承壓。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比下降10.7%，對整體固定資產(chǎn)投資增速形成顯著拖累。值得注意的是，如果扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，1-5月份的全國投資資產(chǎn)增速將會提升到7.7%，充分體現(xiàn)出房地產(chǎn)開發(fā)投資對于固定資產(chǎn)投資增速的拖累作用。盡管近兩年對于房地產(chǎn)市場出臺了包括降低存量房貸利率，不斷放開限購等政策，但政策效益主要目標(biāo)是止跌回穩(wěn)。雖然如今的交易量和低點相比有所回升，但和高點仍然存在較大差距。這說明投資者對于買房的需求正在逐漸下降，對于房價上漲的預(yù)期也在改變。過去被視為高回報的房地產(chǎn)市場正在向居住屬性回歸，其金融屬性逐漸減弱。這樣的趨勢性變化下，房地產(chǎn)市場很難重回以前的繁榮狀態(tài)。不論如何，房地產(chǎn)仍然是國民經(jīng)濟(jì)的一個重要產(chǎn)業(yè)，而其上下游有五十多個行業(yè)，保持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定對于整個經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)定仍具關(guān)鍵意義，未來政策上還需繼續(xù)加碼。以往，居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向主要是樓市，但考慮到樓市的投資回報率下降，甚至存在一定的流動性風(fēng)險，未來居民儲蓄轉(zhuǎn)移的大方向?qū)琴Y本市場。居民儲蓄的流入將為資本市場帶來更多流動性和投資機(jī)會，從而提升整體居民財產(chǎn)性收入。
5月份CPI同比下降0.1%，環(huán)比下降0.2%，已連續(xù)三個月保持負(fù)增長。今年3月份《政府工作報告》設(shè)定的GDP增長目標(biāo)為5%左右，CPI目標(biāo)為2%。當(dāng)前推動物價溫和上漲需進(jìn)一步強化消費拉動政策，通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提升市場需求實現(xiàn)物價回升，目前來看仍是一個比較大的挑戰(zhàn)。因此穩(wěn)住樓市股市、提升居民的財產(chǎn)性收入，是提升居民消費能力、增強居民消費信心的破局關(guān)鍵。目前已出臺的政策雖對市場起到一定托底作用，但尚未實現(xiàn)房地產(chǎn)市場明顯回暖。未來需進(jìn)一步加大政策支持力度，推動房地產(chǎn)與資本市場向上發(fā)展，提振市場信心，從而提升經(jīng)濟(jì)增速。
從全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期來看，我國在第一季度實現(xiàn)了5.4%的GDP增長，超越目標(biāo)。但第二季度可能會受到關(guān)稅戰(zhàn)等方面的影響而有所回落。要努力實現(xiàn)5%的GDP增長目標(biāo)，還需多措并舉。下半年，國際環(huán)境仍會復(fù)雜多變，所以在穩(wěn)定內(nèi)需、拉動內(nèi)需方面還要進(jìn)一步發(fā)力，才能夠確保全年實現(xiàn)5%左右的增長。建議在下半年出臺更多拉動內(nèi)需的政策，進(jìn)一步擴(kuò)大以舊換新政策的覆蓋范圍，并考慮通過發(fā)放消費券等方式來提振低收入人群的消費能力。
資本市場方面，下半年表現(xiàn)值得期待。上半年，以人形機(jī)器人為代表的科技板塊大漲已經(jīng)帶來很強的賺錢效應(yīng)。考慮到美股估值處于高位，特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)又引發(fā)國際資本從美國股市及美元中流出，可能會有一部分流入A股和港股這兩大全球資本市場的估值洼地，中國市場有望迎來增量資金。若下半年可以延續(xù)強勢上漲行情，可以有效地提振消費增長，從而帶動下半年經(jīng)濟(jì)增速。（觀點供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）