湖南
蔚來汽車最近交出的一季度財報，看得人直冒冷汗。交付量同比漲了四成，營收卻環比暴跌38.9%，凈虧損67.5億。
更嚇人的是資產負債表——流動負債比流動資產多出近百億，整體負債率突破90%，股東權益直接干到負3.66億，這一定程度上來說，也就是一種“資不抵債”的表現了。
要說蔚來怎么混到這步田地，鍋得甩給換電模式。當年李斌拍板搞換電，邏輯其實挺順：充電樁少、充電慢，用戶抱怨續航焦慮，那咱就學加油站，3分鐘滿電復活。更妙的是，蔚來畫了張大餅——等所有車企都接入換電標準，光靠賣電池、收服務費就能躺贏。
可現實比理想骨感太多。建個換電站成本300萬起，想覆蓋主要城市至少得砸上千個。蔚來車賣得少，收入全填了換電站這個無底洞。更尷尬的是，其他車企壓根不買賬。寶馬、奔馳該建超充站建超充站，比亞迪、特斯拉死磕電池技術，換電聯盟始終只有蔚來獨角戲。
最要命的是，技術進步把蔚來的算盤全打亂了。以前充電慢，換電是剛需；現在充電樁遍地開花，800V高壓平臺配上4C、5C電池，10分鐘就能充80%電。還有比亞迪的萬兆閃充，10多分鐘直接充滿100度電。
更別提固態電池這顆深水炸彈，能量密度翻倍，續航破千公里指日可待。當充電和加油一樣快，誰還愿意開著車滿城找換電站？
蔚來現在騎虎難下。不建換電站，老車主罵街；繼續建，虧損窟窿越來越大。更要命的是，換電站占用了本該投入研發和營銷的資金。錢花的不少，但車賣不過人家，技術還追不上，惡性循環越轉越快。
說到底，換電模式是場豪賭。賭贏了，蔚來能當行業標準制定者；賭輸了，就是給自己套上鐵鏈跳舞。現在看，這場賭局大概率要黃。不是蔚來不努力，而是技術迭代的速度，遠超商業模式的想象力。當超充技術突破臨界點，換電就像功能機時代的可拆卸電池，注定被掃進歷史垃圾堆。
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