本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：雨辰

6月17日晚，黑芝麻（000716.SZ）披露，公司及相關(guān)責(zé)任人于6月16日收到廣西證監(jiān)局出具的警示函。警示函顯示，公司存在控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保問(wèn)題。公司將按要求整改，并在30日內(nèi)提交書面整改報(bào)告。

隨著警示函的披露，黑芝麻近年來(lái)在主業(yè)不振、頻繁跨界、資金使用等方面的種種問(wèn)題再次引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

信息披露頻“踩線”

根據(jù)廣西證監(jiān)局出具的警示函，黑芝麻存在三方面主要問(wèn)題：一是控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用；二是違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保；三是公司治理體系不完善，信息披露不及時(shí)、不規(guī)范。

具體來(lái)看，公司在2024年年報(bào)中披露，控股股東廣西黑五類食品集團(tuán)有限公司，以及關(guān)聯(lián)方廣西南方農(nóng)業(yè)開發(fā)經(jīng)營(yíng)有限公司、天臣新能源（渭南）儲(chǔ)能動(dòng)力科技有限公司（下稱“渭南天臣”）及關(guān)聯(lián)自然人韋清文、胡泊，曾存在非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金的行為。公司未按規(guī)定在臨時(shí)公告和定期報(bào)告中及時(shí)披露上述情況，構(gòu)成重大信披瑕疵。

此外，早在2020年9月，黑芝麻還曾為第三方南寧市兒童醫(yī)院建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司向廣發(fā)銀行南寧分行借款5.05億元提供擔(dān)保，擔(dān)保金額達(dá)6553萬(wàn)元，系公司所持廣西廣投國(guó)醫(yī)投資有限公司36.41%股權(quán)所限。但公司直到2024年10月30日才披露該項(xiàng)擔(dān)保事項(xiàng)，嚴(yán)重違反信息披露及時(shí)性的要求。

事實(shí)上，這并非黑芝麻首次因信披問(wèn)題“踩線”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年至2025年，黑芝麻及高管人員累計(jì)收到深交所監(jiān)管函2次，紀(jì)律處分1次。2025年4月，公司及多位高管因信息披露違規(guī)被公開譴責(zé)，其中包括前董事長(zhǎng)韋清文、前總經(jīng)理劉輝、前財(cái)務(wù)總監(jiān)李維昌等核心管理層。

主業(yè)承壓，盈利基礎(chǔ)不穩(wěn)

業(yè)績(jī)層面，黑芝麻近年來(lái)的表現(xiàn)同樣不容樂(lè)觀。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.42億元，同比下降3.74%，歸母凈利潤(rùn)僅為225萬(wàn)元，仍處于較低水平。

回顧過(guò)往，2018至2022年間，黑芝麻歸母凈利潤(rùn)從5991萬(wàn)元一路下滑至-1.40億元，五年間盈利能力持續(xù)惡化。其中，2021年虧損額達(dá)1.09億元，2022年進(jìn)一步擴(kuò)大至1.40億元。

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雖然公司在2023年和2024年實(shí)現(xiàn)扭虧，分別錄得歸母凈利潤(rùn)4308萬(wàn)元和7774萬(wàn)元，但盈利基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，凈利潤(rùn)波動(dòng)大，毛利率承壓明顯。

黑芝麻在財(cái)報(bào)中解釋稱，公司所用的原材料以農(nóng)副產(chǎn)品為主，其價(jià)格受市場(chǎng)供需、氣候、政策等諸多因素的影響，具有較大的不確定性，由于采購(gòu)價(jià)格的上漲，將增加公司的產(chǎn)品成本，毛利率下降。

儲(chǔ)能跨界遇冷，關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注

黑芝麻曾因旗下的黑芝麻糊等經(jīng)典產(chǎn)品而廣為人知。然而，近年來(lái)，隨著公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，其再次引發(fā)關(guān)注是因?yàn)閲L試跨界進(jìn)入新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域。

2023年4月，黑芝麻將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并高調(diào)宣布投資35億元建設(shè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，計(jì)劃新建三條方形磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2025年達(dá)產(chǎn)后每年新增儲(chǔ)能電池年產(chǎn)能8.9GWh。

這一跨界舉措在當(dāng)時(shí)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，部分投資者對(duì)其轉(zhuǎn)型前景抱有一定期待。然而，一年后的2024 年 4 月，黑芝麻在投資者互動(dòng)平臺(tái)上明確表示，鑒于市場(chǎng)環(huán)境的變化，公司暫停了江西南昌的 35 億元磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池項(xiàng)目建設(shè)。

事實(shí)上，黑芝麻對(duì)新能源領(lǐng)域的涉足并非首次。早在2017年，公司便通過(guò)參股天臣新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天臣新能源”）布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并持有其30%股權(quán)。2022年，黑芝麻曾計(jì)劃對(duì)天臣新能源增資5億元，但該方案于2023年初終止。

更引人注意的是，黑芝麻2024年報(bào)披露其與儲(chǔ)能公司之間存在資金往來(lái)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用。2024年年報(bào)顯示，2021年度，黑芝麻下屬控股子公司容縣工廠與供應(yīng)商深圳市紫芯綠色材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳紫芯”）簽訂采購(gòu)合同，2022年8月18日，容縣工廠向深圳紫芯支付1053.85萬(wàn)元，深圳紫芯將1100萬(wàn)元付至關(guān)聯(lián)方渭南天臣。其中，向深圳紫芯支付的款項(xiàng)中有約950萬(wàn)元構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用。截至報(bào)告日，該項(xiàng)占用資金已歸還容縣工廠。

根據(jù)天眼查信息，渭南天臣成立于2015年12月，主要從事電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)。該公司與天臣新能源的受益所有人同為自然人田鋼。