26.93元/股收購(gòu)價(jià)掛出，曹氏家族最高斥資近94億元完成權(quán)力交接，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)代際傳承再添新案例。湖北濟(jì)川藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱濟(jì)川藥業(yè)）因?qū)嶋H控制人家族內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整觸發(fā)全面要約收購(gòu)，于6月18日正式啟動(dòng)申報(bào)程序。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這場(chǎng)耗資超90億元的收購(gòu)背后，是一場(chǎng)精心布局的家族企業(yè)傳承。80后“少東家”曹飛將正式走上核心位置，與父親曹龍祥共同執(zhí)掌這家兒科中藥龍頭企業(yè)。

“二代”站在聚光燈下

根據(jù)濟(jì)川藥業(yè)公告，本次要約收購(gòu)源于6月11日該公司董事長(zhǎng)曹龍祥與兒子曹飛簽署的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。曹龍祥將其持有的濟(jì)川控股10.10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其子曹飛，交易價(jià)格為1010萬(wàn)元。

轉(zhuǎn)讓完成后，曹飛持有濟(jì)川控股股權(quán)比例將達(dá)到60%，并通過(guò)濟(jì)川控股、西藏濟(jì)川間接控制上市公司5.17億股股份，占公司總股本的56.07%。這一持股比例超過(guò)30%的監(jiān)管紅線，從而觸發(fā)全面要約收購(gòu)義務(wù)。

濟(jì)川藥業(yè)稱，由于本次轉(zhuǎn)讓屬于實(shí)際控制人家族內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不會(huì)影響公司獨(dú)立性，也不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。轉(zhuǎn)讓完成后，上市公司控股股東不變，實(shí)際控制人由曹龍祥變更為曹飛和曹龍祥共同擔(dān)任。

本次要約收購(gòu)的核心人物曹飛，在濟(jì)川藥業(yè)體系內(nèi)已深耕十余年。這位出生于1983年7月的醫(yī)藥行業(yè)“少帥”，擁有碩士學(xué)歷，是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)典型的“企二代”。公開(kāi)資料顯示，曹飛自2014年開(kāi)始在濟(jì)川藥業(yè)體系內(nèi)擔(dān)任多個(gè)重要職務(wù)，目前擔(dān)任上市公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，2024年領(lǐng)取稅前年薪301萬(wàn)元。

曹飛的資本運(yùn)作能力早有顯現(xiàn)。2015年1月，年僅31歲的曹飛曾個(gè)人出資5億元，溢價(jià)54%收購(gòu)萬(wàn)鴻集團(tuán)18.25%股權(quán)。中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)80%以上的民營(yíng)企業(yè)為家族企業(yè)，目前正處于一代向二代密集交接的關(guān)鍵時(shí)期。

醫(yī)藥行業(yè)分析師張峰對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示：“二代接班人的優(yōu)勢(shì)在于教育背景國(guó)際化、資本運(yùn)作意識(shí)強(qiáng)，但挑戰(zhàn)在于如何平衡傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。濟(jì)川藥業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)上百億元，在總資產(chǎn)中的占比超過(guò)60%，這為曹飛推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了充足的資金保障。”

業(yè)績(jī)承壓下的權(quán)力交接

在曹飛接棒之際，濟(jì)川藥業(yè)正面臨業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)。該公司2025年第一季度報(bào)告顯示，濟(jì)川藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.25億元，同比下降36.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.4億元，同比下滑47.91%。

濟(jì)川藥業(yè)解釋，業(yè)績(jī)下滑主要受兩大因素影響，一是2024年第一季度基數(shù)較高，二是主要產(chǎn)品雷貝拉唑鈉腸溶膠囊受集采沖擊。

記者以投資者身份致電濟(jì)川藥業(yè)，對(duì)方表示，在實(shí)際控制人家族內(nèi)部的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，公司有任何戰(zhàn)略上的改變，都會(huì)以公開(kāi)形式及時(shí)向外界披露。

有知情人士表示：“濟(jì)川藥業(yè)這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓本質(zhì)是家族內(nèi)部的權(quán)益調(diào)整。曹飛已多年深度參與公司戰(zhàn)略決策，此次股權(quán)變更不會(huì)影響既定經(jīng)營(yíng)方針。履約保證金已全額到位，資金來(lái)源于實(shí)際控制人自有及自籌資金。”

重倉(cāng)醫(yī)藥板塊的私募基金經(jīng)理吳昊表示：“市場(chǎng)更關(guān)注‘企二代’接班后的戰(zhàn)略延續(xù)性。濟(jì)川藥業(yè)目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備相當(dāng)充足，這為曹飛推動(dòng)轉(zhuǎn)型提供了充足的‘彈藥’，但需要警惕跨界并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。”

截至6月17日收盤(pán)，濟(jì)川藥業(yè)股價(jià)報(bào)收27.72元/股，較要約價(jià)高出超過(guò)2%。截至6月18日上午10時(shí)16分，濟(jì)川藥業(yè)股價(jià)下跌0.14%。有投資人對(duì)記者表示，這一微小溢價(jià)反映出市場(chǎng)對(duì)收購(gòu)成功率的樂(lè)觀預(yù)期，但也暴露了套利風(fēng)險(xiǎn)，若大量股東接受要約導(dǎo)致收購(gòu)比例超預(yù)期，剩余股份流動(dòng)性可能驟降，觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

市場(chǎng)聲音認(rèn)為，當(dāng)6月18日深市集合競(jìng)價(jià)開(kāi)市，申報(bào)代碼706034的第一次賣(mài)出指令將不僅是股權(quán)過(guò)戶，更是一張對(duì)中國(guó)家族企業(yè)傳承成效的信任票。（記者 馬嘉）

來(lái)源：中國(guó)商報(bào)