你或許以為，2025年漲得最多的中國公司，是火熱的港股三姐妹，泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城？不不不，今年漲幅最大的中國公司其實是一家美股上市的中概股：腦再生科技（RGC）。

這家中概股2025年內(nèi)上漲600倍，總市值已經(jīng)突破385億美元（約2700億人民幣）。今年3月份時，股價還只在1分錢附近晃蕩，此后不斷上漲，比如6月16日，股價暴漲283%，盤中多次熔斷。昨天，腦再生科技美股盤前一度大漲64%，至98.79美元，收盤價78美元創(chuàng)新歷史新高。

市值2700億什么概念？拿中國一些上市公司最新市值來對比一下，腦再生科技目前的市值水平，相當(dāng)于阿里巴巴的1/10，美團(tuán)的37%，網(wǎng)易的60%，泡泡瑪特的90%，略低于京東、攜程，超過百度700億。

此前，這家公司的流通盤極小，流通股僅占總股本11.2%，換手率長期處于極低水平。為增強(qiáng)市場上公司普通股的流動性，本月這家公司宣布高送轉(zhuǎn)，1股拆為38股。股票分配定于6月13日，拆分后的交易定于6月16日進(jìn)行，因此這兩天接連大漲，而實際上從3月份開始，這家公司就開始“起飛”了。

受到資本追捧的腦再生科技，是一家早期中藥生物科學(xué)公司，主營業(yè)務(wù)主要是：開發(fā)三種液態(tài)標(biāo)準(zhǔn)化中藥配方，用于治療輕度、中度和重度的ADHD（注意缺陷多動障礙）和ASD（自閉癥譜系障礙）患者。2014年創(chuàng)立于香港銅鑼灣，腦再生科技目前主要運(yùn)營及資產(chǎn)都在香港，員工人數(shù)只有12人。

除了人少，和飆升的股價、市值不相符的還有，自成立以來，腦再生科技一直處于經(jīng)營虧損狀態(tài)。2021年起，公司在納斯達(dá)克交易，根據(jù)年報，在2022到2024財年營收為0，其中2023財年和2024財年凈虧損分別為606.2萬美元和436.3萬美元。

當(dāng)然，有關(guān)這公司看起來最荒誕的部分還是，過去一年的股價一度跌至幾美分，是搭上了“腦機(jī)接口”的概念飛升，然而沒有太多證據(jù)能證明其主營業(yè)務(wù)和腦機(jī)接口有關(guān)。

神秘的中藥

這家神奇的公司還得從創(chuàng)始人說起。根據(jù)公司官網(wǎng)信息，區(qū)逸基，Regencell創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，畢業(yè)于加州大學(xué)伯克利分校哈斯商學(xué)院。獲得學(xué)士學(xué)位后，他投身投資銀行領(lǐng)域，先后就職于德意志銀行和巴林銀行。

在職業(yè)生涯中，區(qū)逸基成果斐然，完成超 40 億美元交易，榮獲多項重要并購獎項。他的代表交易包括代表第一太平有限公司，以7.5億美元收購菲律賓長途電話公司、6.5億美元收購Indofood，以及完成 Hagemeyer 40% 股權(quán)18億美元的增發(fā) 。此外，他還是房地產(chǎn)、科技和生物科技領(lǐng)域的活躍投資者。

然而這位青年才俊的成長之路并非一帆風(fēng)順。童年時期，區(qū)逸基因患有注意力缺陷多動障礙（ADHD）和自閉癥（ASD）。受病癥影響，他脾氣暴躁，在學(xué)校備受孤立，成績也不理想，高中時成績甚至排倒數(shù)。為完成學(xué)業(yè)，他每天都需花費遠(yuǎn)超常人的時間學(xué)習(xí)。

中醫(yī)治療成為他人生的轉(zhuǎn)折點。在接受父親——中醫(yī)師Sik-Kee Au的中醫(yī)治療后，區(qū)逸基的癥狀得到顯著改善。他以優(yōu)異成績從高中畢業(yè)后，成功被加州大學(xué)伯克利分校錄取，并進(jìn)入哈斯商學(xué)院深造，在大學(xué)申請文書中，他也著重提及了這段依靠決心改變命運(yùn)的經(jīng)歷。

基于這段逆襲故事，Regencell的業(yè)務(wù)核心，正是基于創(chuàng)始人父親所創(chuàng)立的專有傳統(tǒng)中醫(yī)配方和“Sik-Kee Au中醫(yī)腦理論”。根據(jù)官網(wǎng)介紹，Sik-Kee Au擁有超過30年臨床與研發(fā)經(jīng)驗，他創(chuàng)立的療法不僅改善了區(qū)逸基的病癥，也在其他患者身上展現(xiàn)出顯著效果。區(qū)逸基曾見證朋友患有ADHD和ASD的兒子，經(jīng)Sik-Kee Au治療，一個月后便有明顯進(jìn)步，兩年后病癥基本消失，恢復(fù)正常生活。2014 年，Regencell首席運(yùn)營官 James Chung因其他疾病接受Sik-Kee Au治療，同樣切身感受到該療法的顯著療效。

正是受這些經(jīng)歷觸動，James Chung思考如何讓更多患者受益于這一療法。隨后，區(qū)逸基創(chuàng)立 Regencell，James Chung辭去原有工作加入，二人以研發(fā)推廣該中醫(yī)配方為目標(biāo)，希望治愈全球更多患者。

除了商業(yè)組織，他們還在2017年成立了基金會，這是一個專門為ADHD和ASD兒童以及患有癡呆癥的老年人提供幫助的非營利組織。

0營收，搭上“腦機(jī)接口”起飛

故事講完了，聽著多少是有點玄。如果你翻閱過腦再生科技的年報，會發(fā)現(xiàn)里面至少誠實地列出了長長的風(fēng)險因素。

根據(jù)最新年報，成立11年來，這家公司尚未申請任何監(jiān)管批準(zhǔn)，沒有任何已授予或許可中的專利，也無分銷能力或經(jīng)驗，且尚未從處于開發(fā)階段的中藥配方候選產(chǎn)品中獲得任何收入，甚至也不知道何時會產(chǎn)生任何此類收入。公司預(yù)計，在獲得標(biāo)準(zhǔn)化中藥配方候選產(chǎn)品的市場批準(zhǔn)并基于此類中藥配方生產(chǎn)及商業(yè)化產(chǎn)品之前，不會產(chǎn)生顯著收入。

事實上，引爆公司股價的，也不是神奇的中醫(yī)，而是前沿的腦機(jī)接口技術(shù)。5月曾有消息稱，腦再生科技宣布其新一代神經(jīng)調(diào)控芯片通過FDA臨床試驗審批，將與全球頂尖醫(yī)療機(jī)構(gòu)梅奧診所合作，開展面向全球約1000萬患者市場的帕金森病治療研究。該神經(jīng)調(diào)控芯片技術(shù)，正屬于腦機(jī)接口領(lǐng)域的前沿方向。消息傳出當(dāng)天，股價漲了72%。

然而，當(dāng)媒體采訪腦再生科技有關(guān)人員，對方未正面答復(fù)，僅表示公司的相關(guān)信息都已在官網(wǎng)或公告中披露。問題就在于，官網(wǎng)和公告中也并無相關(guān)信息。

不過二級市場上的情緒已經(jīng)到位了。腦再生科技成為妖股受益于腦機(jī)接口概念，反過來，它的大漲也進(jìn)一步推動了其他概念股的漲勢。6月17日上午，A股開盤后，腦機(jī)接口概念開盤大漲，A股，愛朋醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、南京熊貓漲停，三博腦科等大漲超8%。港股，腦機(jī)接口相關(guān)概念股也顯著走強(qiáng)，微創(chuàng)腦科學(xué)一度漲近22%。今天，板塊漲勢有所回落，截至發(fā)稿，只有愛朋醫(yī)療依舊維持了7.22%的漲勢。

除了腦再生科技這只妖股的拉動，消息面上，最近中外在這一前沿領(lǐng)域都有技術(shù)進(jìn)展。

這兩天彭博社消息稱，馬斯克旗下的Neuralink公司通過腦植入技術(shù)，成功讓一只猴子“看到”并不真實存在的事物——猴子在植入芯片后，三分之二的時間都能對研究人員人工誘導(dǎo)大腦感知的視覺刺激做出反應(yīng)。

此外，據(jù)中國科學(xué)院腦科學(xué)與智能技術(shù)卓越創(chuàng)新中心官微文章信息，近日中國科學(xué)院腦科學(xué)與智能技術(shù)卓越創(chuàng)新中心聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院，與相關(guān)企業(yè)合作，成功開展了中國首例侵入式腦機(jī)接口的前瞻性臨床試驗。這一成果標(biāo)志著，我國在侵入式腦機(jī)接口技術(shù)上成為繼美國之后，全球第二個進(jìn)入臨床試驗階段的國家。

一級市場上，前不久投中網(wǎng)在《估值600多億，馬斯克的超級獨角獸又融資了》一文中梳理過，不管是杭州六小龍之一的強(qiáng)腦科技，還是智冉醫(yī)療、腦虎科技、博?？怠⒕瓣裴t(yī)療、程天科技、微靈醫(yī)療、階梯醫(yī)療、傲意科技、品馳醫(yī)療、寧矩科技等明星公司，都布局了腦機(jī)接口領(lǐng)域。

“據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，我國腦機(jī)接口領(lǐng)域的融資數(shù)量有一百多起，紅杉中國、高瓴、經(jīng)緯創(chuàng)投、君聯(lián)資本、鼎暉投資、達(dá)晨財智、禮來亞洲基金、啟明創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投、奧博資本、中科創(chuàng)星等上百家投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)入局。”

如你所見，至少目前來說，這家公司股價的暴漲似乎、經(jīng)營情況、業(yè)績、產(chǎn)品沒有什么關(guān)系，當(dāng)然，這種現(xiàn)象在資本市場并不罕見，市場永遠(yuǎn)需要泡沫，投機(jī)的資金也需要尋覓下一個去處。但這到底是對啤酒有口感加成的“啤酒泡”，還是泡泡機(jī)吹出來的“空氣泡”，每個人心里都應(yīng)該有自己的答案吧。