01. 宏觀要聞

1、在2025陸家嘴論壇”全體大會(huì)三：推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展“上，上交所理事長(zhǎng)邱勇表示，下一步上交所全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，著力構(gòu)建市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，包括強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，還要支持上市公司用足用好各類資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，同時(shí)持續(xù)強(qiáng)化預(yù)期管理，努力提振市場(chǎng)信心。

同時(shí)，深化科創(chuàng)板改革，著力提升包容性和適應(yīng)性，推動(dòng)更具有包容性、適應(yīng)性制度改革，健全精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機(jī)制，提升交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效，擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，促進(jìn)資源向新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域集聚，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。此外，上交所還將進(jìn)一步落實(shí)“并購(gòu)六條”，著力發(fā)揮資本市場(chǎng)在并購(gòu)重組中的主渠道作用。

2、中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信在2025陸家嘴論壇表示，未來美元的地位，一方面取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美國(guó)政策，我們已經(jīng)看到發(fā)生了很大的變化，已經(jīng)看到市場(chǎng)上對(duì)美元的信心有所下降。另一方面，也取決于其他的主要貨幣和其他主要貨幣發(fā)行國(guó)的各方面發(fā)展，這是一個(gè)綜合的結(jié)果。

總體來講，如果從過于依賴美元的體制走向幾個(gè)主要貨幣互相競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)主要貨幣發(fā)行國(guó)的政策有某種約束和激勵(lì)，應(yīng)該是一個(gè)更好的改進(jìn)。

3、北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布維持基準(zhǔn)利率不變，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間保持在4.25%至4.50%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期。這是1月以來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議連續(xù)第四次決定維持利率不變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為維持當(dāng)前利率水平是適當(dāng)?shù)模唤K有一天美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)達(dá)到一個(gè)適合降息的位置；近期通脹預(yù)期有所上升，關(guān)稅是主要推動(dòng)因素；關(guān)稅預(yù)期的上升使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)持續(xù)降息持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度；今年的關(guān)稅增加可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生壓力，并推升通脹；關(guān)稅對(duì)通脹的影響可能會(huì)更為持久；關(guān)稅效應(yīng)已開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

02. 行業(yè)新聞

1、大商所發(fā)布擴(kuò)大合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍的公告，自2025年6月20日交易(即6月19日晚夜盤)起，大連商品交易所將擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(統(tǒng)稱“合格境外投資者”)可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權(quán)合約：①乙二醇、液化石油氣期貨合約。②乙二醇、液化石油氣期權(quán)合約。

鄭商所公告，自2025年6月20日交易(即6月19日晚夜盤)起，鄭州商品交易所將擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(統(tǒng)稱合格境外投資者)可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權(quán)合約：①玻璃、純堿、硅鐵期貨合約。②玻璃、純堿、硅鐵期權(quán)合約。

上期所發(fā)布進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍的公告。自2025年6月20日交易(即6月19日晚夜盤)起，上海期貨交易所將進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權(quán)合約：①天然橡膠、鉛、錫期貨合約。 ②天然橡膠、鉛、錫期權(quán)合約。

2、據(jù)上證報(bào)消息，從業(yè)內(nèi)獲悉，金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司向人身保險(xiǎn)公司下發(fā)《關(guān)于分紅險(xiǎn)分紅水平監(jiān)管意見的函》，要求保險(xiǎn)公司不得偏離賬戶的資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實(shí)際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，擾亂人身保險(xiǎn)市場(chǎng)秩序。監(jiān)管部門將加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，對(duì)于違反監(jiān)管要求的，將采取監(jiān)管約談、責(zé)令整改、評(píng)級(jí)扣分等監(jiān)管措施。

3、天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤最新發(fā)文稱，蘋果供應(yīng)商鴻海精密(富士康)預(yù)計(jì)將于2025年第三季度末或第四季度初正式開始生產(chǎn)蘋果的折疊屏iPhone。目前還有很多零部件尚未定版，比如最關(guān)鍵的轉(zhuǎn)軸部分。不過，目前折疊屏規(guī)格已確定，該屏幕將由三星顯示生產(chǎn)。

郭明錤預(yù)計(jì)，三星顯示器公司將在2026年為蘋果生產(chǎn)約700萬至800萬塊折疊屏面板，而蘋果計(jì)劃總共訂購(gòu)1500萬至2000萬部折疊屏iPhone。他推測(cè)，這1500萬至2000萬部折疊設(shè)備可能需要支撐蘋果兩到三年的市場(chǎng)需求，因?yàn)樵撝悄苁謾C(jī)高昂的價(jià)格可能會(huì)限制其需求。郭明錤還稱，在項(xiàng)目正式進(jìn)入生產(chǎn)階段之前，蘋果的計(jì)劃“仍可能發(fā)生變化”。

03. 板塊掘金

1、中信證券研報(bào)表示，監(jiān)管層對(duì)于智能駕駛的安全性關(guān)注度提升，L2級(jí)輔助駕駛從宣傳到具體操作層面都有更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。在這種大背景下，預(yù)計(jì)L3將成為2025年四季度到2026年智駕的主要升級(jí)方向。L3商用解決方案對(duì)于系統(tǒng)安全性冗余要求較高，預(yù)計(jì)將使得智駕芯片、域控制器、激光雷達(dá)和毫米波傳感器、車載Serdes、低壓電源單車價(jià)值量顯著提升，從而帶來新一波投資機(jī)會(huì)。

2、銀河證券研報(bào)稱，國(guó)內(nèi)核電人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，多家上市公司在核電人形機(jī)器人領(lǐng)域積極布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)不斷向前發(fā)展。核電領(lǐng)域作為危險(xiǎn)、重復(fù)、繁重的工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，有望率先實(shí)現(xiàn)具身智能賦能與落地。

3、華泰證券研報(bào)表示，年初以來區(qū)域銀行行情亮眼，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于行情持續(xù)性分歧加劇。優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行估值中樞仍有抬升空間，持續(xù)看好投資價(jià)值。本輪銀行股行情由多維資金共同驅(qū)動(dòng)，綜合考量各類資金配置偏好，業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)、成長(zhǎng)空間足同時(shí)兼具穩(wěn)健股息回報(bào)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域行或?qū)⒏芮嗖A。看好優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行長(zhǎng)期價(jià)值；部分區(qū)域行估值仍處較低水平，性價(jià)比較高，建議關(guān)注補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。