2025年，在政策暖風(fēng)與AI熱潮的雙輪驅(qū)動下，港股展現(xiàn)出強大吸引力，主要指數(shù)年初至今表現(xiàn)優(yōu)于美、日等關(guān)鍵市場，資金回流態(tài)勢顯著。支撐上半年港股走強的主要有以下原因：

1、 AI風(fēng)起與中資重估：年初，DeepSeek掀起的AI敘事浪潮有力推動中國資產(chǎn)價值重估，港股一度引領(lǐng)全球。雖后因地緣等因素AI熱度稍緩，但若未來AI模型迭代（如DeepSeek發(fā)布R2）或應(yīng)用突破（如小米AI眼鏡等）再現(xiàn)，板塊有望重獲上行催化劑。

2、南向活水奔騰不息：截至6月12日，年內(nèi)南向資金累計凈買入港股高達6811.38億港元，已達2024年全年凈買入額（8078.69億港元）的84.3%。中金公司指出，無論是提供穩(wěn)定回報的分紅、還是作為結(jié)構(gòu)性機會主線的新消費、AI科技、甚至創(chuàng)新藥，港股都更有優(yōu)勢，這也是港股市場跑贏的關(guān)鍵。同時，境內(nèi)流動性過剩與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的矛盾愈演愈烈，持續(xù)驅(qū)動南向資金涌入，只要此矛盾未解，國內(nèi)資金長期配置需求將依然旺盛。

3、估值洼地魅力凸顯：港股長期處于估值相對低位，亦是港股上半年走強的重要推手。當(dāng)前港股整體估值水平相對合理，成長板塊的估值處于歷史相對較低水平。截至6月16日，恒生科技指數(shù)的最新PE（TTM）僅20.18倍，處于指數(shù)近5年來約9.02%的估值分位點，即當(dāng)前估值低于5年內(nèi)90%以上的時間。伴隨國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、AI業(yè)績催化預(yù)期及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，下半年估值提升空間可期。

【相關(guān)ETF】

互聯(lián)網(wǎng)AI——恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）；

創(chuàng)新藥出海——恒生醫(yī)藥ETF（159892）；

科技全產(chǎn)業(yè)鏈——恒生科技指數(shù)ETF（513180）。