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大A今日收盤3359.90，下跌-0.07%，3400+家跌，兩市總成交額10677億（縮量1829億），創業板指回踩60日線，市場縮量調整。今天白酒板塊上漲，有朋友問，今天白酒為什么上漲了？白酒板塊到底了嗎？現在可以抄底沒有？

1、白酒今天為什么漲？

首先，是政策糾偏釋放利好：官媒（人民日報、求是網）接連發文，批評地方“一刀切”禁止正常餐飲消費，明確“禁止違規吃喝≠禁止吃喝”。這緩解了市場對白酒消費場景被過度壓制的擔憂，情緒面修復帶動板塊反彈。

其次，是超跌反彈+資金輪動：自5月18日新禁酒令發布后，中證白酒指數跌幅超11%，部分個股（如迎駕貢酒）跌幅超28%。技術面嚴重超跌，疊加資金從高位科技股轉向低估值消費板塊，引發反彈。

最后，是行業積極信號：頭部酒企動作頻頻，五糧液計劃推出29度低度酒（9月上市），瞄準年輕消費市場，茅臺、瀘州老窖等也在加速布局低度微醺產品。中國酒業協會預測，2025年低度酒市場規模將突破740億元，市場預期改善。

2、白酒加速到底了嗎？

白酒板塊有樂觀信號：①估值低位優勢：白酒動態市盈率18.03倍，低于全A股（約19倍附近），接近歷史估值底部（最近10年估值百分位在25%區間內）。 ②現有政策托底：消費稅改革延后至2026年，短期政策利空出盡。

但是行業風險未消：①庫存堰塞湖：全行業庫存總值超3800億元，經銷商庫存周轉天數高達867天，價格倒掛嚴重（如五糧液普五批價跌至870元/瓶）。②消費斷層難解：90后/00后白酒消費頻次僅為父輩的1/3，轉向低度酒趨勢不可逆。

對于華哥來說，短期超跌反彈會看機會參與（后續發車會在星球里提示），但白酒行業真正觸底還需滿足兩個條件：① 庫存消化至合理水平（預計最快2025年底）；② 年輕消費群體滲透率提升（需產品創新+營銷破圈）。

3、白酒的基本面惡化了嗎？

有惡化部分，比如①中小酒企：酒鬼酒、金種子酒等庫存周轉天數超400天，營收同比暴跌超50%。②傳統高端酒：商務宴請場景萎縮，茅臺批價一度跌破2000元/瓶，渠道利潤暴跌。

也有改善領域，比如①頭部酒企：茅臺、五糧液直銷占比提升（茅臺47%），通過控貨穩價、低度酒創新維持利潤。②區域龍頭：山西汾酒（省外收入占比62%）、古井貢酒（宴席場景占40%）通過下沉市場維持增長。

白酒行業整體基本面依然承壓，但頭部企業通過改革“抗周期”，中小酒企加速出清。

4、未來投資機會在哪里？

比較確定性的機會是：①高端龍頭：貴州茅臺（品牌壟斷）、五糧液（低度酒創新）憑借現金流和渠道優勢穿越周期。②區域強者：山西汾酒（全國化）、今世緣（婚宴市場）受益消費下沉和宴席復蘇。

比較有彈性的機會來源于：①低度酒賽道：關注頭部酒企低度產品動銷數據（如五糧液29度酒）。②困境反轉：舍得酒業（庫存降至3個月）、酒鬼酒（控量穩價）若渠道修復超預期，存在反彈空間。

但是必須清晰風險，若庫存去化不及預期、年輕化轉型失敗、消費稅改革超預期推進，那么行業和公司依然面臨風險。

5、有哪些白酒指數基金？

華哥也分享三只投資白酒主題的指數基金：①招商中證白酒，特點是純白酒指數基金，重倉茅臺（30%+）、五糧液（15%+），適合看好頭部龍頭的投資者。

②鵬華中證酒，特點是同時覆蓋白酒+啤酒，分散風險，適合想布局酒類全行業的投資者。③華夏中證細分食品飲料，特點是不僅有白酒，還有食品飲料（如伊利、海天），行業更分散，適合穩健型投資者。

總結：

今天上漲是政策糾偏+超跌反彈的“情緒修復”，但行業基本面仍在“半山腰”調整中。未來投資需緊盯庫存去化和年輕化轉型，頭部酒企ETF（如招商白酒）是相對安全的選擇，中小酒企建議回避。

記住：不要梭哈一個行業，做好分散配置。抄底要慢，逃頂要快，別被短期漲幅迷惑！

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