作者：中國人民大學商學院宋華

近期，汽車行業的制造商們紛紛宣布將縮短應付賬款周期至60天。這一舉措不僅是對《保障中小企業款項支付條例》的集體響應，也是在社會輿論的密切關注和全社會凈化營商環境的迫切需求下，行業實現的一次自我革新。這種自我革命的做法，不僅僅是大型制造企業履行社會責任的體現，更是穩固產業鏈，提升產業競爭力的必需。

實際上，中國汽車產業的應付賬款周期在全球范圍內相對較長。根據普華永道對全球汽車行業800多家企業的調查數據，2020年，OEM制造商的平均應付賬款周期為45天，而受到公共衛生事件影響，零部件供應商的平均應付賬款周期從55天增加到了62天。2023年，美國汽車行業的平均應付賬款周期為58天。然而，在我國，許多企業的應付賬款周期長達170至180天，有些甚至超過了200天。顯然，如果不能刀刃向內，自我革新，中國汽車產業的競爭力將無從實現。

長期以來，大型企業利用自身在產業鏈中的優勢地位，盤剝壓榨上游中小供應商已經成為阻礙經濟健康發展，推動產業高質量運行的毒瘤。有些企業甚至將占壓供應商資金，實現自我財務豐腴作為自己競爭力的“護城河”，這無疑是殺雞取卵的做法，不僅危害自身的產業鏈，而且導致了社會環境的惡化，使得行業營商環境變得越來越艱巨。顯然，如何有效地管理產業鏈的應收應付，已成為中國產業高質量發展的重要癥結之一。

然而，我們必須認識到，應付賬款周期的長短僅是優化營商環境的一個方面，或者說，它只是產業鏈供應鏈發展的一個外在表征。要真正使行業或產業回歸到恰當的商業規則和商業文明，就需要全面深入地理解并掌握推動產業鏈供應鏈發展的關鍵問題，以及對問題本質的準確理解。

一、從現金流量周期到協同的現金流量周期

保持企業或行業的現金流健康是增強其競爭力的關鍵。現金流量周期是評估資金狀況的一個重要指標，它涵蓋了企業或行業的應收賬款周轉期——即（應收賬款/凈銷售額）×365天，加上存貨周轉期——即（庫存價值/產品銷售成本）×365天，再減去應付賬款周轉期——即（應付賬款/產品銷售成本）×365天。

顯然，現金流量周期越短，企業或行業的資金狀況越好。實現這一點，主要需從三個方面著手：首先，縮短自身的應收賬款周期；其次，降低自身的庫存周期；最后，盡可能延長應付賬款的周期。

然而，盡管現金流量周期能夠提升特定企業的運營效率，但從整個供應鏈的角度來看，并不能改善所有參與者的資金狀況。這是因為一個企業的應收賬款減少，往往意味著其交易對手的應付賬款增加，而單個企業延長應付賬款周期，實際上占用了其他企業的資金。同樣，某個企業的庫存天數減少，可能是因為其交易對手的成本或庫存增加。

因此，為了優化整個供應鏈的運營資金并提升整體競爭力，我們不能僅從單一企業的角度審視現金流量周期，而應從系統性的視角出發，全面分析現金流量周期。例如，2023年中國上市中小企業的現金流量周期為141天，而2024年降至128天，表面上看資金狀況有所改善，但實際上應收賬款周期從116天增加到135天，存貨周期從147天增加到167天，應付賬款周期更是從121天增加到173天，這表明越來越多的企業開始拖欠交易對手的資金。顯然，僅從單一的現金流量周期來衡量產業或行業的資金健康狀況是有限的。

鑒于上述原因，評估產業資金的健康狀況需從協同現金流量周期的角度進行考量。協同現金流量周期采用全局視角，通過加強各參與方之間的協作來縮短現金流量周期，從而加速現金流的流轉。換句話說，協同現金流量周期并非簡單地將多個企業的現金流量周期相加，因為這種做法無法真正優化整個供應鏈的現金流，而是要從系統的角度審視整個供應鏈的現金流量周期。

顯然，要縮短協同現金流量周期，需從兩個方面著手：一是通過上下游的合作協同，共同降低整個產業鏈中的庫存水平，提高大家的利潤；二是保持上下游協同，確保整個產業鏈供應鏈資金流動的順暢性，并保持產業鏈資金成本的最優化。

基于這一認識，我們提出了兩個至關重要的觀點。首先，產業鏈供應鏈的共贏局面必須建立在公營鏈和共盈鏈的基礎之上。這意味著，只有當供應鏈的各方真正采納合作思維、實現協同經營，并確保各方能夠合理盈利時，產業鏈供應鏈才能保持穩定和健康。其次，供應鏈金融的核心并非僅僅是資金的簡單借貸或通過資金流轉賺取利息，而是利用綜合性的金融工具，促進產業鏈資金的順暢流動并降低其成本。

二、產業鏈供應鏈發展需要解決的三大問題

從協同現金流量周期的角度來看，眾多行業或企業所面臨的挑戰，表面上看似是應付賬款周期的延長，但實質上可歸結為三個核心問題。這些問題通常相互交織，成為阻礙產業健康發展和營商環境改善的主要障礙。前兩個問題的實質是違背了基本的商業契約精神，而第三點則是有悖于市場的公平要求和秩序。

首先是不斷擠壓供應商的問題。一些大型制造企業以提升競爭力為由，在交易價格上利用其產業地位，惡意壓價，不斷壓縮中小供應商的利潤空間。或者惡意轉嫁成本，即大型企業要求供應商承擔本應由企業負擔的研發、測試、模具開發等成本（開發費），或大幅提升分攤比例。這些做法無疑使供應商陷入進退維谷的困境，不妥協則難以生存，妥協則進一步喪失發展空間，從而為這些制造企業所謂的競爭優勢鋪平了道路，成為了墊腳石。

其次是不確權的問題。在某些行業或大型制造企業中，存在一種極為不公的行為——不確權，這不僅體現在財務上，甚至在交易過程中也是如此。也就是說，盡管供應商已經向下游大型企業交付了原材料和零部件，或者下游企業已經在使用這些產品，但下游企業卻拒絕確認，導致中小供應商無法通過正規融資途徑獲得資金支持。正是基于這樣的背景，當前眾多金融機構，包括一些金融科技企業，提出了“確真而不確權”的口號，這一口號無疑蘊含了現實的無奈與諷刺。特別值得注意的是，近來不確權的問題進一步惡化，一些大型企業為了名義上遵守必須現金支付的規定，甚至采取不簽訂合同的方式，強制要求上游的中小供應商供貨，這無疑使供應商的處境更加艱難。

第三個問題聚焦于自金融現象。目前，眾多企業刻意推遲支付應付款項，這一行為背后的動機與自金融策略息息相關。具體來說，企業通過延長應付賬款周期來保障資金流動性，從而持續進行投資或獲取其他收益（例如，通過健康的現金流表現來獲得高市值）。同時，面對中小供應商的融資需求，企業有時采取一些強制性手段來限制融資行為，以此來獲取不正當的利益。這涵蓋了對融資渠道的限制、將賬款支付與融資掛鉤的問題，以及融資成本的合理性問題。

首先，融資渠道限制問題表現在要求供應商必須通過所屬的保理公司進行融資；限制融資服務提供方，迫使中小企業供應商只能向企業所屬的商業保理公司申請保理融資。其次，賬款支付與融資關聯問題：設置不合理的交易條件，如在基礎交易合同中不當地延長付款期限、要求供應商通過保理公司提前融資、設定明顯違背公平原則的交易條款，強制中小企業供應商接受商業匯票或供應鏈金融服務平臺上的電子信用憑證等非現金支付方式用于賬款結算，并借此引導供應商使用保理融資服務。最后，融資成本合理性問題：保理公司為中小企業供應商提供保理融資時收取的費用和利息是否合理，是否存在利用優勢地位收取過高利息和服務費用，從而增加中小企業融資成本的情況。

由此可以看出，真正促進產業鏈供應鏈健康穩定發展，不僅僅是表現為應付賬款周期的縮短，或者積極表現自身的所謂“負責任”態度，更是需要從根基上塑造良好的商業文明和商業秩序，否則只會“清風拂面，而風景依舊”。

具體而言，針對上述三個核心問題，要從機制上予以改善：

首先，必須遏制大型企業利用其產業地位不斷惡意壓價、盤剝供應商的行為。這不僅需要通過制定相關規則進行限制，還應建立行業平均價格指數，以指導和監督大型企業的交易行為，確保供應商能夠合理且正常地盈利。否則，皮之不存毛將焉附。此外，大型企業應積極履行契約精神，引領構建健康的產業鏈環境。大型制造企業需通過與供應商的有效整合與合作，真正促進供應商提升品質與效率，從而建立穩固的供應關系。以美國福特汽車制造商為例，他們持續優化供應商網絡，專注于數量更少但更為可靠的合作伙伴，以此增強供應商的議價能力，并爭取到更優的付款條件，進而縮短了付款周期。這種策略有助于維護穩固的供應商關系，并通過確保及時付款來改善現金流，這對于供應鏈的穩定性至關重要。

其次，對于不確權甚至拒絕簽訂合同的霸凌行為，必須實施嚴格的規制和懲罰，這是當前中國商業文明建設面臨的最嚴峻挑戰。具有諷刺意味的是，一些大型制造企業在開展海外業務時，完全遵守了確權的規則，但一旦回歸國內市場，卻盡顯“無賴”之像，不進行任何確權。如果這一問題得不到根本解決，那么產業鏈和供應鏈的高質量發展將變得無源之水無本之木。

第三，應當著重強調的是對于企業自主金融行為的嚴格規范。當前，國家已出臺相關政策，對國有企業通過其財務公司或金融控股公司等途徑獲取壟斷性金融收益的行為進行了監管和約束。然而，這一規范需要進一步普及并應用于更廣泛的社會經濟層面，以防止任何形式的實體利用內部金融機構進行不公平競爭或獲取不正當利益。此外，應大力發揮第三方供應鏈金融信息服務平臺的作用，通過整合供應鏈上下游企業的信用信息、交易數據和融資需求，提升融資效率與透明度。平臺可依托大數據、區塊鏈等技術手段，實現信息流、資金流、物流的協同管理，為金融機構提供真實、可靠的風控依據，從而降低融資風險和成本。

三、良好的產業鏈營商環境需要完善的制度建設

要從根本上形成良好的商業環境，實現產業鏈供應鏈健康發展，制度建設是關鍵。應當講，這些年國家制定了一系列的政策文件，在保障中小企業利益，規范發展供應鏈金融方面做出了巨大的努力，諸如2025年6月1日正式實施的一份具有里程碑意義的文件——《保障中小企業款項支付條例》（國務院第802號），此舉旨在匯集民智，凝聚共識。其中，第9條明確規定：大型企業從中小企業采購貨物、工程、服務，應當自貨物、工程、服務交付之日起60日內支付款項；合同另有約定的，從其約定，但應當按照行業規范、交易習慣合理約定付款期限并及時支付款項，不得約定以收到第三方付款作為向中小企業支付款項的條件或者按照第三方付款進度比例支付中小企業款項。

上述這一條款的出臺，彰顯了國家層面對于根治中小企業賬款拖欠頑疾，構建誠信透明市場環境，以及建立健全社會契約精神的堅定承諾。此番改革措施不僅必要，更是迫在眉睫。

盡管支付條例在凈化營商環境方面發揮了至關重要的作用，但制度建設是一個復雜的系統工程，需要多方面的共同努力和協同推進。這主要涉及三個方面：

首先，除了國務院出臺的《保障中小企業款項支付條例》之外，要切實保障中小企業合法權益、持續優化營商環境，還需推動中央與地方、政府與市場、院校與企業之間的多維政策聯動與協同。在此過程中，應構建一個高效、統一且具有彈性的政策協同機制，這不僅是實現政策落地見效的關鍵，更是形成治理合力、提升制度效能的重要保障。在這一機制建設中，應當積極引入政產學研各方力量共同參與。例如，作為智庫支撐的院校和研究機構可在政策研究、立法評估和意見反饋等方面發揮專業優勢，為政策完善提供智力支持；第三方供應鏈金融信息服務平臺則可在數據整合、信用傳遞、融資撮合等方面發揮作用，推動金融服務實體經濟更加精準高效。此外，地方政策作為國家政策的具體執行者，在落實中央決策部署的同時，也需結合本地產業結構、發展階段和市場主體特點進行因地制宜的調整。地方政府可以通過設立區域性信用擔保體系、完善中小企業服務體系、推動供應鏈金融創新等方式，增強政策的針對性和實效性。但與此同時，也應避免因區域競爭而產生的政策重復建設或資源錯配現象。

其次，迫切需要迅速構建一個涵蓋各行業的現金流量周期和應收應付狀況的報告體系或指數體系，以打造一個具有廣泛性、透明度和引導力的社會監督機制。這一機制不僅能夠提高企業財務信息的公開透明度，還能促進行業自律和市場約束的良性循環。建議由全國工商聯牽頭，統籌協調，聯合相關領域的主要行業協會，聚焦關鍵行業和重點企業，率先實施試點工作。選擇汽車、電子、裝備制造、建筑等行業作為突破口，這些行業在賬款問題上較為突出。依托行業協會的專業知識和組織能力，推動建立統一的數據收集標準、信息披露規范和信用評估體系，逐步形成可復制、可推廣的成功模式。

例如，汽車行業在賬款支付行為上的規范調整，是在公眾監督和社會壓力下取得的積極成果。汽車制造商在公眾關注和行業倡議的推動下，主動實施自律措施，促進了行業整體行為的規范化。這充分證明了，有效的信息披露和社會監督機制在推動行業健康發展方面發揮著關鍵作用。因此，在試點的基礎上，應進一步推進制度化建設。對于上市公司，應強制要求披露應收賬款和應付賬款的平均周期信息，并將其納入定期財務報告體系。這不僅能夠增強企業的財務透明度，展示其履行社會責任的能力和意愿，還有助于在全行業范圍內建立基于數據、公開透明的自我約束機制。通過提供可比性強、權威性高的信息披露，投資者、供應鏈上下游企業及相關利益方能夠更準確地評估企業的信用水平和經營狀況，從而優化資源配置，引導資金流向管理規范、信譽良好的企業。最終，這將促進形成一個更加公平、高效、可持續的市場環境，助力實體經濟實現高質量發展。

第三，應加強數字化信用體系基礎設施建設。要推動產業鏈的健康可持續發展，促進合規、高效的供應鏈金融活動，亟需加快相關基礎性工作的推進與系統化布局。這不僅包括制定統一的產業標準和要素標準，還涵蓋一系列關鍵基礎設施的建設和完善，例如監管倉的規范化運營、各類信息公示平臺的互聯互通等。與此同時，第三方數字信用基礎設施的建設也應納入統籌規劃，推動資源整合與協同應用。

目前，我國已初步形成一批具有代表性的數字信用管理平臺，如中企云鏈這類平臺在數據整合、信用傳遞、融資撮合等方面發揮了積極作用。下一步，應在政策引導和技術規范的支持下，推動各類第三方平臺實現有效對接與整合，提升其在信用評估、風險控制和服務覆蓋方面的能力。

來源：萬聯網

不久前的5月12日、5月28日，中國互聯網金融協會與上海票據交易所兩大金融監管與服務平臺攜手，連續發布了一系列重磅文件，從《應收賬款電子憑證業務自律管理規范》的出臺，到電子債權憑證信息登記及報送工作的全面啟動，再到《票據綜合服務平臺業務方案》的亮相，這一系列政策舉措，如同精準的手術刀，直擊供應鏈金融領域的痛點：信息不對稱、操作不規范、風險防控難。不僅為應收賬款電子憑證業務提供了清晰的操作指南，更通過票據綜合服務平臺大幅提升了市場透明度，有效降低了信息不對稱帶來的風險。

面對這場變革，供應鏈金融業務的規范化、標準化趨勢已不可逆轉。市場各方，無論是供應鏈信息服務機構、融資機構，還是清結算機構、企業和金融機構，都需緊跟政策步伐，加強自律管理，提升服務質量，共同推動供應鏈金融業務的健康發展。而票據、供應鏈票據、電子債權憑證當下已成為國企、核心企業開展供應鏈金融的主流工具，正是因為它們完美契合了這一發展趨勢。票據的流通性和融資便利性，供應鏈票據的信用傳遞和拆分流轉特性，以及電子債權憑證的數字化和可追溯性，共同構成了三種工具無可比擬的優勢。

如何更好地運用這些工具，破解實踐中的難題，成為了擺在眾多企業面前的緊迫任務。為此，7月5日-6日，華貿融財經將于上海市舉辦《供應鏈票據、國內信用證、電子債權憑證產品設計及業務機會》兩日線下閉門培訓，特邀請業內供票領先機構一線業務領導，包括供應鏈票據top1國企票據口負責人、國內首單供票資產證券化操盤手、國內首批供應鏈票據有限追索業務實操專家等，他們將傾囊相授，幫助計劃或正在開展相關業務的企業精準破解實踐難題，共同開啟供應鏈金融的新篇章。

/課程概況/

主辦單位：《貿易金融》、北京財資和供應鏈應用技術研究院、華貿融財經

課程時間：2025年7月5日-6日（周六、日）

課程地點：上海市（線下閉門培訓，報名后工作人員通知具體地點）

課程學費：3800元/人，2人團購3420元/人，3人及以上團購3230元/人，詳情請咨詢報名老師。

適合人群：

（1）銀行票據業務人員及非銀行金融機構從業人員包括保理公司、租賃公司、供應鏈公司等；

（2）企業財務人員及供應鏈管理人員；

（3）涉外律師與法律顧問及合規管理人員；

（4）信息技術人員及金融科技從業者；

（5）高校與研究機構學者與行業研究者等

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/講師團隊/

本培訓特邀三位業內資深專家，他們將結合自身豐富的實踐經驗，分享供應鏈票據領域的最新動態、前沿理念和創新實踐，為您帶來更多的啟發和思考。

A老師：票據與供應鏈金融深度洞察者

1. 專業履歷深厚：

   票交所外部專家講師，曾供職于全國性股份制銀行總行票據業務部和大型證券公司，參與標準化票據創新及首批產品創設，對票據市場和供應鏈金融理解深刻。

2. 政策解讀精準：

   能精準剖析近期重要市場政策，如供應鏈新規、《保障中小企業款項支付條例》等，幫助企業把握政策導向，在合規前提下挖掘業務機會。

3. 業務模式精通：

   深入探討低利率時代票據業務創利途徑，對比不同類型銀行同業票據業務模式，針對商業銀行票據經營熱點問題提供實用見解。并能結合典型案例，深入分析票據業務風險演化及防控要點，為企業構建完善的風險管理體系。

B老師：供應鏈票據科技平臺帶頭人

1. 業務創新先鋒：

   頭部供應鏈票據科技平臺負責人，參與全國首單供應鏈票據資產證券化業務落地，具有為5家不同類型的供應鏈票據直連接入機構提供綜合服務的豐富經驗，多次獲邀在監管單位、政府部門以及票據基礎設施組織的培訓進行授課。

1. 產融結合實踐豐富：

   探討供應鏈票據對核心企業、鏈屬企業和商業銀行的價值，分享“供票 + 司庫”實踐及資產證券化模式，促進產融深度融合。

2. 科技建設實操強：

   分享供票直連接入系統建設、與金融機構系統聯動及場景化應用科技建設實踐，為企業提升科技應用水平提供建議。

C老師：金融機構視角供應鏈票據專家

1. 跨領域經驗豐富：

   票交所外部專家講師，先后供職于某大型證券公司、城商行總行票據業務部，有多年票據貼現及票據交易的經驗，對供應鏈票據賦能企業具有深厚經驗，積累了多項出色實踐案例，將從金融機構角度提供開展業務的專業建議。

2. 業務模式多樣：

   分享數字化賦能線上速貼、再貼現、資產證券化、質押融資等多種業務模式，并結合案例提供實操方法。

3. 實踐指導實用：

   講解企業開展供應鏈票據業務操作流程，通過示范銀行案例解析，為企業提供可借鑒的經驗和啟示。

/課程大綱/

A老師

分享時長:一天半

培訓內容及課程設置：

01 票據緣何出現“0”利率

1、票據利率走勢分析框架

2、2025年票據市場利率前瞻

3、票據業務節奏安排與機會把握

02 近期重要市場政策分析與關注點

1、《關于規范供應鏈金融業務 引導供應鏈信息服務機構更好服務中小企業融資有關事宜的通知（征求意見稿）》（供應鏈新規）

2、《保障中小企業款項支付條例》（2025年）

3、《商業匯票承兌貼現業務真實交易材料審查指引(試行)》

03 當前市場環境下，票據業務經營模式探討

1、低利率時代，票據業務如何創利

2、同業票據業務經營模式、特點與優勢

1) 國有行

2) 股份制

3) 大城商

4）城農商

3、商業銀行票據經營探討

1) 何為“票據一體化運作

2)如何看待“票據低風險業務”

3) 與財務公司票據業務合作“新”方式

4) 與擔保公司票據業務合作“新”方式

5）《商業匯票承兌/貼現業務真實交易材料審查指引（試行）》的亮點與機會點

04 供應鏈新規出臺，票據、國內信用證、電子債權憑證如何布局

1、“中企云鏈”等電子債權憑證模式分析與展望

1) 電子債權憑證產生的特殊背景

2) 電子債權憑證的性質

3) 電子債權憑證VS.“票”：共性與區別

4) 電子債權憑證的應用場景

5）電子債權憑證的商業價值與展望

2、供應鏈票據

1) 供應鏈票據的性質

2) 供應鏈票據相關參與方：供應鏈票據平臺、供應鏈平臺、接入點與企業

3) 供應鏈票據VS.傳統票據

4) 供應鏈票據VS.信

5) 供應鏈票據架構與流程

6) 如何參與供應鏈票據：企業、平臺與金融機構

7) 供應鏈票據在企業司庫建設中的機會

3、供應鏈票據資產證券化（ABN\ABCP）

1）供應鏈票據資產證券化的架構與角色

2）供票ABN\ABCP的核心價值

3）供票ABN\ABCP市場展望

05 如何用活票據，玩轉商票

1、如何“票據關系通授信，置換貸款降低成本”

2、如何“企業融資缺授信，關聯企業助東風”

3、 如何“信用提升靈活授信 負債義務表外體現”

4、 如何“上游強勢難用票，貼現利息買方付”

5、 如何“貼現利息雙方攤，票據流轉更便捷”

6、如何“免除貼現或有負債，消除上游收票顧慮”

7、如何“貼現線上自動化，手續簡便更高效”

8、如何“承貼一體化，上游無感收票”

9、如何“商票疊加銀行信用，票據流轉多渠道”

06 票據業務風險演化、典型案例與防控

B老師

分享時長:90分鐘

培訓內容及課程設置：

01 供應鏈票據有關政策演進分析

1.以“中國供應鏈金融規范發展元年文件”分析供票初心

2.從中央到地方的供票政策沿革及執行情況

3.“票據新規+資本新規”指引票據行業發展趨勢

4.“信息披露+直接融資”建立新標準化金融市場

5. 2025年六部委規范供應鏈金融發展所帶來的發展機遇

02 供應鏈票據的特征分析

1. 法定屬性

2. 票據分類

3. 票據科技設施總格局

4. 供票的差異化產品特征

5. 供票的運營數據特點

03 供應鏈票據在產融結合領域的作用

1.供票對核心企業、鏈屬企業的價值

2.供票對商業銀行的價值

3.“供票+司庫”的實踐

04 供應鏈票據資產證券化實踐分享

1.供票資產證券化的模式發展

2.間接模式下供票資產證券化實踐情況

3.直接模式下供票資產證券化實踐情況

05 供應鏈票據科技系統建設

1.供票直連接入系統科技建設實踐

2.供票與金融機構系統的聯動模式

3.供票在場景化應用時的科技建設

C老師

分享時長:90分鐘

培訓內容及課程設置：

01 供應鏈票據業務發展概述

1、供應鏈票據的概念

2、供應鏈票據的特點

3、供應鏈票據發展歷程

4、供應鏈票據與中小企業的關系

02 供應鏈票據的功能和優勢

1、供應鏈票據業務架構

2、供應鏈票據平臺系統功能

3、供應鏈票據的優勢

4、供應鏈票據與電子債權憑證的對比

03 供應鏈票據賦能企業的業務模式

1、數字化賦能線上速貼

2、再貼現賦能中小企業

3、資產證券化業務模式

4、質押融資業務模式

04 供應鏈票據賦能實體經濟的創新探索

05 企業如何開展供應鏈票據業務

1、供應鏈票據業務操作流程

2、企業案例分析

06 供應鏈票據示范銀行票據案例解析

/學員權益/

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2、獲贈第十一屆中國產業數字金融年會門票1張

3、免費線上直播分享權益

4、優惠價獲取會員服務

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