本周的行情出現了較大幅度的回落走勢，上證指數從3413點下跌以來，已經調整了8個交易日，指數跌破了所有的短期均線支撐，下周將考驗下方90日均線的支撐有效性，而且市場整體呈現放量下跌縮量反彈的態勢。不過整體來看，兩市的成交量并沒有持續放大，可見市場還沒有出現恐慌情緒。

周末，迎來了多重利好！那么，接下來的行情，能迎來反彈嗎？

多重利好！

2025年6月21日，財政部、國家發改委及上交所等多部門同步釋放政策利好，為市場注入強心劑。

財政部數據顯示，1-5月證券交易印花稅達668億元，同比激增52.4%，雖與A股整體表現背離，卻折射出量化交易活躍度提升及市場流動性未枯竭的信號。

國家發改委最新表態顯示，以舊換新政策進度已達年度目標的50%，5月社消數據同比增長顯著，消費復蘇正從終端零售向制造業傳導，家電、汽車等產業鏈迎來政策紅利窗口。

上交所同期強化監管，針對異常交易、內幕交易等行為開出11份罰單，并重點監控退市整理期股票，釋放出“零容忍”的監管態度。人民日報則刊文探討人工智能的局限性，間接影響市場對AI概念股的短期情緒。

與此同時，國常會針對地產行業釋放積極信號，提出優化房企融資支持、推動保障性住房建設提速等舉措，疊加陸家嘴論壇對科創板"硬科技"企業的政策傾斜，形成"消費+科技+地產"的三維政策支撐體系。

如何理解呢？

盡管A股前5個月表現低迷，但證券印花稅的大幅增長折射出交易結構的深層調整。量化資金憑借高頻策略在震蕩市中捕捉機會，成為稅收增長的主要推手。這一現象既反映市場流動性未完全枯竭，也提示散戶投資者需警惕交易工具的專業化壁壘。

上交所的專項行動不僅針對短期操縱行為，更著眼于退市常態化機制的完善。通過嚴控異常交易、強化信息披露，市場生態的規范化進程提速，有利于中長期資金入場。歷史數據顯示，監管收緊初期可能引發波動，但往往為后續行情奠定制度基礎。

人民日報對AI“幻覺”現象的剖析，揭示了技術應用的現實瓶頸。盡管不否定AI產業前景，但文章客觀上為過熱的概念炒作降溫，推動市場更關注技術落地與商業化進展，可能加速板塊內部分化。

當下的行情現狀

截至6月20日收盤，上證指數報3359.90點，深成指與創業板指分別下跌0.47%和0.84%，兩市成交額縮量至1.09萬億元。技術面呈現"縮量十字星"特征，滬指連續三日站穩3350點關鍵位，MACD指標出現底背離跡象，短期存在技術性修復需求。

資金流向分化顯著，北向資金單周凈流入超600億元，重點加倉半導體設備（如中微公司）、AI算力（浪潮信息）等科技藍籌；主力資金則持續流入通信設備（中興通訊）、新能源（寧德時代）等政策扶持領域，與發改委"新質生產力"政策導向形成共振。但需警惕中證1000指數跌破60日均線，中小盤題材股面臨流動性擠壓風險。

端午假期消費數據超預期（全國零售餐飲銷售額同比增6.3%），疊加"以舊換新"政策深化，白色家電（美的集團）、智能家居（海爾智家）等板塊迎來估值修復。歷史數據顯示，政策紅利釋放后3個月內，消費板塊超額收益概率達78%。

科技突圍的國產替代華為昇騰910B芯片量產、中芯國際14nm工藝良率突破90%，半導體產業鏈自主可控進程加速。科創50指數動態市盈率回落至45倍歷史低位，與納斯達克100指數的估值差創十年新高，吸引外資配置需求。

下周將迎反彈？

筆者認為，在多部門釋放利好因素的影響之下，下周的行情有望迎來短暫的反彈走勢，但是很難改變接下來的行情中長期震蕩走弱的局面。

上證指數從3040點一路上漲來到3417點上方，期間并沒有出現明顯的調整走勢，在銀行板塊的持續強勢背景下，指數不斷創下階段新高，某一個板塊的持續強勢，難以帶動市場情緒的全面回暖。雖然銀行板塊指數繼續新高，但是大部分個股依然是普跌的狀態。

所以接下來的行情，銀行板塊或將持續維持強勢狀態，畢竟銀行板塊籌碼鎖定良好，是非常好的穩定指數的對象，雖然短期資金出現分歧，但是也很難快速改變當前銀行板塊的強勢格局。而中小盤股將繼續迎來調整回落走勢。