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作者 | 張博

頭圖 | AI生圖

光掩模，是芯片生產(chǎn)的關(guān)鍵材料，其作用是將芯片設(shè)計(jì)者的電路圖形通過(guò)光刻技術(shù)將納米級(jí)電路圖案轉(zhuǎn)移到硅片或基板上，從而實(shí)現(xiàn)芯片和平板顯示器的批量化生產(chǎn)。

在半導(dǎo)體制造中，光掩模的作用相當(dāng)于照相機(jī)的底片。以7nm制程芯片為例，其內(nèi)部集成了超過(guò)100億個(gè)晶體管，每個(gè)晶體管的尺寸僅相當(dāng)于流感病毒的1/200。如此精密的圖案轉(zhuǎn)移，完全依賴(lài)于光掩模的精度。一塊先進(jìn)制程芯片的制造需要80-100層不同圖案的掩模版疊加，任何一層的微小誤差都可能導(dǎo)致整個(gè)晶圓報(bào)廢。

#01光掩模產(chǎn)業(yè)鏈

光掩模產(chǎn)業(yè)鏈可分為三大環(huán)節(jié)：

上游：以高純度石英玻璃為核心，輔以光刻膠、鉻膜等材料。全球90%的高端石英基板被日本東曹、信越化學(xué)壟斷，單張G11代掩模基板價(jià)格超過(guò)5萬(wàn)美元。制造設(shè)備方面，激光直寫(xiě)光刻機(jī)單價(jià)高達(dá)3000萬(wàn)美元，電子束光刻機(jī)更是突破1億美元。

中游：掩模版制造呈現(xiàn)"金字塔"結(jié)構(gòu)。頂端是臺(tái)積電、三星等晶圓廠自建的高端產(chǎn)線，中間層被日本DNP、Toppan和美國(guó)Photronics三大巨頭占據(jù)85%市場(chǎng)份額。中國(guó)廠商清溢光電、路維光電等主要聚焦中低端市場(chǎng)，正在向28nm制程突破。

下游：覆蓋半導(dǎo)體、顯示面板、電路板等多個(gè)領(lǐng)域。一部智能手機(jī)涉及20余塊不同功能的掩模版，從處理器芯片到OLED屏幕，每個(gè)核心部件都離不開(kāi)掩模版的技術(shù)支撐。在光掩模的下游應(yīng)用中，半導(dǎo)體領(lǐng)域占比最高，大部分晶圓廠都有自行配套的掩模版工廠。 根據(jù)研精畢智的數(shù)據(jù)，光掩模在 IC 領(lǐng)域需求占比最高，達(dá) 60%左右，其次為 LCD（液晶顯示屏）領(lǐng)域，達(dá) 23%。

#02市場(chǎng)格局與前景

在國(guó)內(nèi)，光掩模非常重要且前景廣闊：

1、光掩模是芯片制造的核心耗材： 芯片制程不斷微縮（如從130nm到7nm甚至更小），每一代升級(jí)都需要更多層、更精密的掩模版。同時(shí)，汽車(chē)電子、人工智能、5G等應(yīng)用的爆發(fā)，催生了大量采用“特色工藝”（如功率半導(dǎo)體、傳感器）的芯片，這些芯片也需要定制化的掩模版。隨著AI芯片需求爆發(fā)，7nm以下掩模版年增速超25%。智能汽車(chē)推動(dòng)車(chē)規(guī)級(jí)芯片需求，要求掩模版在-40℃-150℃保持穩(wěn)定性。全球晶圓廠（芯片制造廠）持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，特別是中國(guó)大陸產(chǎn)能增長(zhǎng)迅猛，進(jìn)一步拉動(dòng)了掩模版需求。預(yù)計(jì)2025年全球半導(dǎo)體掩模版市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)60億美元。

2、顯示技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)光掩模需求： 我們追求更清晰、更省電、可折疊的屏幕（如OLED, LTPO, MicroLED）。這些新型顯示技術(shù)要求掩模版精度更高、層數(shù)更多。例如，傳統(tǒng)的LTPS屏幕需要9-13層掩模版，而更先進(jìn)的LTPO技術(shù)則需要13-17層。同時(shí)，中國(guó)已成為全球最大的面板生產(chǎn)基地，占全球產(chǎn)能超60%，這為本土掩模版企業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)到2030年，全球平板顯示掩模版市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)13.2億美元。

3、國(guó)產(chǎn)替代空間巨大： 掩模版技術(shù)門(mén)檻極高，長(zhǎng)期以來(lái)被日本、美國(guó)、韓國(guó)等少數(shù)國(guó)際巨頭壟斷。尤其在高端領(lǐng)域（如高精度AMOLED/LTPS顯示掩模版、先進(jìn)半導(dǎo)體掩模版），國(guó)產(chǎn)化率非常低（顯示高端約12%，半導(dǎo)體高端僅約3%）。在中美科技競(jìng)爭(zhēng)和供應(yīng)鏈安全的背景下，實(shí)現(xiàn)掩模版的自主可控具有重要的戰(zhàn)略意義。

#03重點(diǎn)公司

1、清溢光電

清溢光電是國(guó)內(nèi)成立最早、規(guī)模最大的掩膜版生產(chǎn)企業(yè)之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為制作高精密度掩膜版和精密設(shè)備。公司的主要產(chǎn)品由石英掩膜版、蘇打掩膜版和其他（包含凸版、菲林）三類(lèi)組成。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于平板顯示、半導(dǎo)體芯片、觸控、電路板等行業(yè)。

清溢光電是全球第五家、國(guó)內(nèi)首家 8.6 代及以下 TFT-LCD 及 AMOLED 用掩膜版自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和生產(chǎn)制造廠家，且成功開(kāi)發(fā)出 6 代 AMOLED 高精度掩膜版，最小線寬尺寸達(dá)到 1.5μm，線寬精度控制在±0.08μm 以?xún)?nèi)， 位置精度和缺陷精度也達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。清溢光電 2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 11.12 億元，同比增長(zhǎng) 20.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.7 億元，同比增長(zhǎng) 28.8%，2019-2024 年，公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn) CAGR 分別達(dá)18.32%，19.66%，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展。

根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，2023 年全球前五大平板顯示掩膜版生產(chǎn)廠商分別為福尼克斯、SKE、

HOYA、LG-IT 及公司，公司市占率 11%，全球 CR5 超過(guò) 85%，頭部集中效應(yīng)明顯，公司位列全球第五、國(guó)內(nèi)第一，2021-2023 年公司全球份額分別為 7%、9%、11%，公司市占率持續(xù)

穩(wěn)步提升。

為了打破半導(dǎo)體掩膜版領(lǐng)域國(guó)外壟斷，加速?lài)?guó)產(chǎn)化替代，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。清溢光電擬向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò) 80,040,000 股，擬募集資金不超過(guò) 120,000.00 萬(wàn)元，該申請(qǐng)已于 2025 年 2 月 21 日獲上海證券交易所審核通過(guò)。募集資金凈額擬用于“高精度掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目一期”、“高端半導(dǎo)體掩膜版生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目一期”， 提升公司中高精度掩膜版的制作能力并擴(kuò)大產(chǎn)能，提高半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程及自主可控能力。

2、龍圖光罩

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體掩模版的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩模版廠商之

一。公司緊跟國(guó)內(nèi)特色工藝半導(dǎo)體發(fā)展路線，不斷進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品迭代，半導(dǎo)體掩模版對(duì)應(yīng)

下游半導(dǎo)體產(chǎn)品的工藝節(jié)點(diǎn)從1μm逐步提升至130nm。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于功率半導(dǎo)體、

MEMS傳感器、IC封裝、模擬IC等特色工藝半導(dǎo)體領(lǐng)域，終端應(yīng)用涵蓋新能源、光伏發(fā)電、汽

車(chē)電子、工業(yè)控制、無(wú)線通信、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子等。

公司已掌握130nm及以上節(jié)點(diǎn)半導(dǎo)體掩模版制作的關(guān)鍵技術(shù)，形成涵蓋CAM、光刻、檢測(cè)全流程的核心技術(shù)體系。在功率半導(dǎo)體掩模版領(lǐng)域，公司工藝節(jié)點(diǎn)已覆蓋全球功率半導(dǎo)體主流制程的需求。

公司是國(guó)內(nèi)較領(lǐng)先的獨(dú)立第三方半導(dǎo)體掩膜版企業(yè)，在部分制程節(jié)點(diǎn)上成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，與中芯集成、士蘭微、積塔半導(dǎo)體、華虹半導(dǎo)體、新唐科技、比亞迪半導(dǎo)體、立昂微等國(guó)內(nèi)主流晶圓廠達(dá)成穩(wěn)定合作；其中，士蘭微、立昂微、華虹半導(dǎo)體均通過(guò)關(guān)聯(lián)方持有公司股份。

注意：

以上均為長(zhǎng)期邏輯。

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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