前言

6月18日晚上，美國財政部發了份例行報告。沒想到這份看似普通的數據，瞬間在全球金融圈炸開了鍋。

中國又減持了82億美債，持倉跌到7570億。算算距離第四大債主的位置，也就一步之遙了。美財長貝森特坐不住了，急著要約談。

中國為啥連續往后退？美國這次談判打的什么算盤？

作者-鹽

25年王座要讓人了？

從救命稻草到即將出局，這個轉變來得讓人措手不及。

你沒看錯，就是這么戲劇性。中國這個曾經的美債第二大持有國，眼看著就要跌到第四位了。按照目前每月減持八九十億美元的節奏，估計兩三個月后，中國就得跟美債前三甲說再見了。

這事兒得從數字說起。

570億美元，這是中國4月份減持82億后的最新持倉。聽起來還是個天文數字，但跟巔峰時期比，真是一個天上一個地下。

2008年金融危機那會兒，中國可是握著1.3萬億美元的美債，占全球的23%，妥妥的救命稻草。

現在距離第四名盧森堡，也就差個200億美元左右。這點差距，真的就是一兩個月的事兒。想想看，25年的老二位置，說丟就丟了，這背后肯定有說道。

更有意思的是，其他國家的表現簡直像在演雙簧戲。

日本嘴上喊著要用拋售美債威脅美國，結果4月份偷偷摸摸又增持了37億美元，現在穩坐第一把交椅1.13萬億。英國更狠，直接砸了284億美元掃貨，坐穩了第二名8077億的位置。

只有中國，連續兩個月撤退，3月拋了189億，4月又來82億。這態度，夠堅決的。

不過話說回來，中國這么做肯定有自己的盤算。畢竟從2013年的峰值1.65萬億，一路腰斬到現在的7570億，這可不是心血來潮。

精明的撤退背后有門道

說實話，這招挺聰明的。

中國的減持策略，就像個老練的投資高手，從來不搞那種一錘子買賣。漸進式減持，既不讓市場慌張，又能慢慢控制風險敞口。這種操作，專業術語叫"去風險化"，大白話就是不把雞蛋放在一個籃子里。

算筆賬你就明白了。從1.3萬億到7570億，相當于扔掉了整個特斯拉公司的市值。

但這錢沒白花，大部分都換成了黃金。中國的黃金儲備，已經從2008年的600噸，飆升到現在的2200多噸，翻了將近4倍。

這里面有三個深層原因，每個都直戳美國的軟肋。

第一個，金融武器化的威脅。

俄羅斯的1763億美債被西方凍結清零，這事兒給所有國家都敲響了警鐘。誰能保證哪天美國不高興了，也來這么一出？把錢存在別人家，總歸不如放在自己保險箱里踏實。

第二個，債務炸彈膨脹。

美國國債規模已經突破36萬億美元，債務占GDP比重高達124%。這就像一個人欠了十幾套房子的錢，還在不停地刷信用卡。今年5月，穆迪百年來首次下調美國主權信用評級，說白了就是信用開始打折扣了。

第三個，收益率過山車。美債收益率忽高忽低，2023年10年期國債收益率曾經飆到5%，這哪還像什么"安全資產"，簡直就是金融賭場的籌碼。

更關鍵的是，中國早就鋪好了后路。

跟拉美國家簽了超過100項合作協議，在巴西、阿根廷推進本幣結算。人民幣跨境支付系統現在覆蓋185個國家，這可不是鬧著玩的。

咱們再看看別的國家，發現中國并不孤單。

全世界都在悄悄換馬甲

有意思的是，各國央行都在囤黃金。

世界黃金協會最新報告顯示，未來一年內，將有超過43%的央行計劃繼續買入黃金，95%的央行預期全球黃金儲備將繼續上升。這數字說明啥？說明大家心里都有數，美元這條船不太穩當。

中國在這波"黃金回家運動"中，可是走在前列的。不光買得多，還把存在歐美金庫的黃金往回搬。

今年4月，中國就從歐美運回了127噸黃金，讓國內儲備總量突破2200噸。這種操作，專業點說叫"去托管化"，通俗點說就是肥水不流外人田。

這背后的邏輯很簡單。俄羅斯的前車之鑒擺在那兒，誰知道哪天歐美國家會不會也來個"資產凍結"？把金子放在自己家里，心里才踏實。

更巧妙的是時機把握。當金價2024年大漲17%后，中國反而連續5個月暫停購金。這種反周期操作，充分展現了專業定力。不追高建倉，等待價值回歸再出手，這就是花更少的錢辦更多的事。

加拿大這次更狠，單月狂拋578億美債，被解讀為對特朗普關稅政策的直接抗議。連美國的鄰居都開始"用腳投票"，可見美債的信用基礎確實在動搖。

全球對沖基金聚集地開曼群島也減持了70億，這說明連專業投資者都開始聞到了危險的味道。

黃金這個老古董，居然重新成了香餑餑。從某種意義上說，這是對美元霸權的一次無聲抗議。各國央行心照不宣地在為"后美元時代"做準備，而中國顯然是這場變革的積極推動者。

華盛頓那邊看到這情況，心里肯定不是滋味。

談判桌上的最后較量

換作你是美財長，估計也坐不住。

貝森特這次主動約談，時機選得很微妙。就在美債持有數據公布后的第二天，他就放出風聲，要在三周后約見中國代表，推動所謂的"互惠再平衡"談判。

這個表述挺有意思，"互惠"兩個字，暗示美方愿意在某些條件上做出讓步。

說白了，就是想用胡蘿卜加大棒的老套路。

一邊是特朗普在白宮對著電視鏡頭咆哮："鮑威爾這個腦子里只有政治的蠢貨，每年讓美國白燒6000億美元！"另一邊是美財長主動示好，想要重新把中國拉回到增持美債的軌道上來。

這場博弈的核心，其實是政策主導權的爭奪。特朗普希望美聯儲配合降息，為他的關稅政策買單，同時制造經濟繁榮假象幫助贏得選舉。

但鮑威爾有自己的底牌，1935年《聯邦儲備法》明文規定，總統不得因政策分歧解雇美聯儲主席。

中國這邊也不是好惹的。7570億美債雖然聽起來不少，但對于全球第二大經濟體來說，這個數字已經降到了一個相對安全的水平。即使繼續減持，也不會對中國的外匯儲備結構造成太大沖擊。

更重要的是，中國手里還握著其他籌碼。

稀土出口管制、技術合作限制、貿易結算方式，每一張牌都能讓美國頭疼。

6月在倫敦舉行的中美經貿磋商中，美方提出"光刻機換稀土"方案，被中方斷然拒絕。中國談判代表的回應很干脆："稀土管制關乎國家安全"。

這次談判的結果，很可能決定未來幾年中美金融關系的走向。如果談得攏，或許能暫時緩解美債市場的壓力。如果談崩了，中國繼續減持，美債收益率可能進一步飆升，到時候真正慌的是華盛頓。

到底誰能在這場博弈中笑到最后？咱們拭目以待。

結語

中國從美債第二大持有國即將跌到第四位，這不是實力的衰退，而是戰略的主動調整。當美國把金融武器化，把別國資產當作政治工具的時候，明智的選擇就是及早抽身。

黃金又火了，各國都在往家搬。美元獨霸天下的日子，看來真的要翻篇了。而貝森特的談判邀請，更像是一次最后的挽留。

你覺得這次中美金融博弈，最終會是誰笑到最后？美國的談判誠意足不足？

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