作者 | 言西

當全行業深陷千億產能過剩泥潭，一家中國企業的實驗室里，正生長著顛覆光伏產業的新物種。

萬億產能與生死突圍。

2025年的光伏產業陷入前所未有的囚徒困境。硅料/硅片/組件名義產能超1000GW，但全球需求僅650GW。

隆基綠能虧損86億、通威股份虧損70億、TCL中環虧損98億——行業年虧損超300億元。晶澳科技資產負債率78%，天合光能現金流為負，愛旭股份借款激增40%。

行業集體焦慮的根源，在于P型電池效率逼近24.5%的理論極限，TOPCon量產效率僅25.8%，同質化競爭將每瓦利潤壓縮至0.03元。正如隆基總裁李振國所言：“當技術停滯時，價格戰是唯一的語言。”

光伏革命的“圣杯”。

在晶硅電池的盡頭，鈣鈦礦正成為破局曙光：

更驚人的是技術進展。協鑫光電100MW產線組件效率達18.1%（2025）。極電光能全鈣鈦礦疊層中試線效率突破26.3%。寧德時代硅鈣疊層組件通過TüV認證。

“鈣鈦礦不是改良，是革命。”邁為股份創始人周劍在技術發布會上斷言，“它會讓光伏成本再降50%。”

從“賣鏟人”到“拓荒者”。

在這場技術革命中，邁為股份已構建三重護城河：

第一重：HJT設備的絕對統治。

- 市占率70%的“隱形冠軍”，通威金堂基地全線采用其設備。

- 獨創的板式PECVD使非晶硅沉積速率提升3倍。

- 2024年HJT設備營收58億，毛利率38.7%。

第二重：鈣鈦礦整線布局。

第三重：半導體/顯示面板跨界賦能。

- 晶圓切割設備切入長電科技供應鏈。

- OLED激光剝離設備交付京東方。

- Micro LED巨量轉移良率達99.99%。

技術裂變的底層邏輯。光伏鍍膜→半導體PVD→鈣鈦礦RPD，核心技術模塊復用率達70%。“我們不做追風者，要做造風者。”周劍在內部信中強調。

寒冬中的“技術火種”。

盡管行業凜冬已至，邁為仍展現出驚人韌性：

逆勢擴張的底氣。發行19.7億可轉債投入鈣鈦礦設備（2025.05）。三年建設期后形成20套/年產能，可滿足40GW組件需求。達產后預計新增營收50億，毛利率超40%。

即便計提6.2億壞賬準備（應對客戶破產風險），公司現金儲備仍達67億，相當于兩年研發費用。

技術長征的三大戰役。

面對行業困局，邁為正發動三場關鍵戰役：

戰役1：用鈣鈦礦設備重建行業秩序。

- 目標：2027年鈣鈦礦設備市占率超60%。

- 路徑：通過“設備+工藝”捆綁銷售，鎖定協鑫/寧德時代等頭部客戶。

- 殺手锏：開發全球首條硅鈣疊層量產線（效率＞30%）。

戰役2：半導體設備國產替代。

- 2.5D/3D封裝設備替代Disco，價格低30%。

- 晶圓切割機已獲中芯國際驗證。

- 2025年半導體業務目標營收15億。

戰役3：顛覆性能源生態。

- 布局鈣鈦礦-BIPV（光伏建筑一體化）整線方案。

- 開發氫能裝備電解槽雙極板。

- 探索太空光伏超輕鈣鈦礦組件。

“光伏的未來在空間維度上拓展，不在內卷中消亡。”周劍在股東大會上的宣言，揭示出破局本質。

黎明前的至暗時刻。

邁為的征途絕非坦途：

- 客戶暴雷風險：應收賬款達46.8億，晶澳/天合等客戶現金流緊張。

- 技術路線博弈：若TOPCon持續降本，鈣鈦礦商業化可能推遲。

- 跨界管理挑戰：半導體設備良率需提升至99.995%。

財務總監王正根坦言：“2025年是設備企業最艱難的一年，但也是偉大公司的試金石。”

在技術斷層上架設橋梁。

當光伏行業在產能過剩中血肉橫飛，邁為股份用29%的毛利率和19億可轉債昭示一個真理。真正的破局從不在價格戰戰場，而在實驗室的毫厘之間。從絲網印刷設備起家，到HJT設備霸主，再到鈣鈦礦拓荒者，這家企業總能在技術斷層上架起橋梁。

但鈣鈦礦的產業化仍是險途。46億應收賬款是懸頂之劍，半導體業務需穿越“國產替代”的漫長征途。正如周劍在可轉債路演中的清醒認知：“我們正同時攀登三座技術高峰——光伏的鈣鈦礦、半導體的精密制造、顯示的微米級操控。任何一座失守，都可能墜入深淵。”

邁為股份的真正價值，不僅在于它能生產多精密的設備，更在于它用持續11%的研發投入，為中國光伏保存了技術火種。

當行業終于穿越寒冬，那些在實驗室里熬過的長夜，終將化作鈣鈦礦組件上第一縷破曉的曙光——這或許正是技術主義者信仰的“長期主義辯證法”。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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