6月22日晚間，一家創(chuàng)業(yè)板上市公司邵陽(yáng)維克液壓股份有限公司（301079.SZ，下稱“邵陽(yáng)液壓”、“上市公司”）發(fā)布公告稱，正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)重慶新承航銳科技股份有限公司（下稱“新承航銳”、“標(biāo)的公司”）全部或部分股權(quán)，并募集配套資金。

公司股票自6月23日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)在不超過(guò)10個(gè)交易日內(nèi)披露交易方案。

值得注意的是，兩家企業(yè)都是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。一方是液壓系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，另一方是高端鍛件制造的技術(shù)突破者，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮下，兩大“小巨人”企業(yè)試圖通過(guò)這場(chǎng)“聯(lián)姻”實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

而市場(chǎng)似乎已提前嗅到了這場(chǎng)資本運(yùn)作的氣息，此次停牌前，邵陽(yáng)液壓股價(jià)表現(xiàn)異常亮眼。6月20日收盤(pán)，公司股價(jià)漲停報(bào)31.90元/股，今年以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)109.46%。

AI制圖

上市公司業(yè)績(jī)承壓

邵陽(yáng)液壓前身可追溯至1968年成立的邵陽(yáng)液壓件廠，曾參與國(guó)家“三線建設(shè)”。2021年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，成為我國(guó)液壓領(lǐng)域首家A股上市公司。

公司是國(guó)內(nèi)三大液壓產(chǎn)品配套基地之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為液壓柱塞泵、液壓缸及液壓系統(tǒng)整體解決方案，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、冶金、水利水電、新能源等領(lǐng)域。

在公告收購(gòu)事項(xiàng)前一個(gè)月，邵陽(yáng)液壓剛終止了一項(xiàng)1.5億元的定增計(jì)劃。公司解釋稱是“綜合考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境、公司股價(jià)表現(xiàn)及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃”。如今看來(lái)，終止定增可能正是為本次重大資產(chǎn)重組鋪路。

而此次并購(gòu)背后，是上市公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)壓力。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.76億元，同比下降8.32%；歸母凈利潤(rùn)657.84萬(wàn)元，同比大幅下降86.88%。

2024年雖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.51億元，同比增長(zhǎng)27.33%，但凈利潤(rùn)仍出現(xiàn)下滑至639.66萬(wàn)元，同比下降2.76%。

對(duì)此，公司解釋稱，利潤(rùn)下滑主要受生產(chǎn)基地技術(shù)改造與研發(fā)中心升級(jí)投入影響，導(dǎo)致固定資產(chǎn)折舊攤銷增加，以及應(yīng)收款項(xiàng)增加導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備金增加。

2025年一季度，公司業(yè)績(jī)似乎并未明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6108.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.31%；歸母凈利潤(rùn)81.13萬(wàn)元，同比下降49.45%。

將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，上市公司近年來(lái)毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。2017年，上市公司產(chǎn)品毛利率為34.33%，2024年該值則降至21.77%，已跌去12.56個(gè)百分點(diǎn)。

制圖：李昕

在4月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，邵陽(yáng)液壓曾表示將通過(guò)三大策略提升盈利，分別為技術(shù)創(chuàng)新拓展新市場(chǎng)、成本費(fèi)用管控，以及“積極尋找與推進(jìn)具備良好業(yè)務(wù)與技術(shù)協(xié)同性的合作項(xiàng)目”。此次收購(gòu)新承航銳，正是第三條戰(zhàn)略的具體落地。

此前曾計(jì)劃獨(dú)立上市

標(biāo)的公司新承航銳成立于2004年，曾用名“重慶宗學(xué)重工機(jī)械股份有限公司”。公司核心優(yōu)勢(shì)在于高端鍛件制造能力，具備自由鍛、模鍛、精密鑄造等全流程生產(chǎn)能力，產(chǎn)品涉及高溫合金、鈦合金等多種特種材料。

2025年，該公司成功交付國(guó)內(nèi)首臺(tái)630℃超超臨界汽輪機(jī)用大型鍛件，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)在超超臨界發(fā)電裝備核心部件鍛造領(lǐng)域的技術(shù)突破。

從業(yè)務(wù)協(xié)同角度看，新承航銳在航空、航天、船舶、能源等領(lǐng)域的高端鍛件制造能力，與邵陽(yáng)液壓在液壓系統(tǒng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)可形成互補(bǔ)。尤其在軍工、新能源裝備等共同目標(biāo)市場(chǎng)，雙方技術(shù)融合有望提升關(guān)鍵部件國(guó)產(chǎn)化能力。

值得關(guān)注的是，新承航銳原本計(jì)劃獨(dú)立上市。2023年底，該公司與華泰聯(lián)合證券簽訂《首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)協(xié)議》，正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程。

據(jù)華泰聯(lián)合證券披露，新承航銳實(shí)控人為鄧紅新及其配偶凌俊。天眼查數(shù)據(jù)顯示，凌俊、鄧紅新直接持股比例分別為14.15%和12.26%。標(biāo)的公司此前已完成三輪融資，投資方包括海爾資本、湖南航空航天產(chǎn)業(yè)投資基金、云暉資本等知名機(jī)構(gòu)。

從IPO轉(zhuǎn)向被上市公司并購(gòu)，這一選擇或反映了當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境的變化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅6月16日至22日一周，就有17家A股上市公司披露并購(gòu)重組進(jìn)展公告，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，并購(gòu)重組已成為企業(yè)資源整合、拓展市場(chǎng)的重要工具。

記者 李昕

文字編輯 吳鳴洲

版面編輯 佘詩(shī)婕

責(zé)任編輯 光云

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