A股公司赴港上市的熱潮依舊涌動不息。

6月19日，海天味業發布公告稱，經中國香港聯交所批準，公司本次發行的2.8億股H股股票在中國香港聯交所主板掛牌并上市交易。僅4天后，6月23日，三花智控發布公告稱，公司發行的4.14億股H股股票在中國香港聯交所主板掛牌并上市交易。

根據同花順數據，今年以來已有赤峰黃金、鈞達股份、寧德時代、恒瑞醫藥、吉宏股份、海天味業、三花智控，7家A股企業赴港上市。

當下，“A+H”已成為中國上市公司實現資本擴張、品牌提升和國際化布局的重要路徑。

為什么要赴港上市？

兩地監管機構協同推出的政策組合拳，顯著降低了A股公司赴港上市的門檻。

2024年4月，中國證監會明確提出“支持符合條件的內地行業龍頭企業赴港上市融資”，隨后港交所對預計市值≥100億港元的A股公司開啟快速審批通道，審批時間縮短約10個工作日。比如，寧德時代從提交備案到獲批僅用25天。

政策的“雙向松綁”直接激發了企業積極性，2024年，美的集團、順豐控股、龍蟠科技3家A股公司在香港上市 ，IPO募資額合計達420億港元，約占2024年港股IPO募資總額的一半。

成功案例的出現，也進一步激發了今年A股公司赴港上市的動力。據不完全統計，截至6月18日，港股IPO排隊企業超160家，僅5月就有40多家企業遞表，其中九成來自內地。

企業前赴后繼赴港上市的原因可歸結為幾個方面：

一、港股市場具有堪稱全球資本市場標桿的再融資機制。企業可同時在A股和港股市場融資，接觸國內與國際資本。港股募資還可直接兌換為外匯，支持海外項目投資。例如，三花智控、鈞達股份將港股募資用于東南亞、歐洲工廠建設。

二、估值的重新優化。A股與港股投資者結構差異導致估值邏輯不同。例如，寧德時代H股上市首日溢價7.4%，顯示國際資本對其新能源龍頭地位的認可。部分企業通過H股上市實現估值修復，如比亞迪H股長期溢價，反映國際市場對新能源賽道的偏好。

三、港股上市令企業跨界并購便利性提升。例如，億華通通過“A+H”架構整合旭陽氫能，打通氫能產業鏈“制儲運加用”環節。

四、兩地上市對企業而言可形成“雙市場護城河”。一方面，中美博弈背景下，港股上市為企業提供了跨境資本流動的靈活性；另一方面，港交所允許分拆子公司獨立上市。例如，科大訊飛等企業通過這一機制將AI、VR業務單獨融資，實現了價值重估。

7家公司各有看點

赴港上市的A股企業都帶著自己的核心訴求，以今年赴港上市的7家公司來說，多家均有海外布局與補流需求。

其中，三花智控雖然在A股通過定增、可轉債累計融資超11億元，但其2024年資產負債率升至46.31%，疊加新能源行業競爭加劇，港股成為補充流動性、優化資本結構的關鍵渠道。

此外，2024年三花智控海外收入125億元，占總營收45%，其中北美市場貢獻67%。通過港股上市，公司引入Schroders、GIC等國際資本，不僅獲得資金支持，更借助機構投資者的全球網絡拓展客戶資源。

6月23日，三花智控在港交所上市，但開盤即破發，上市首日股價跌破22.53港元/股的發行價，報20.95港元/股，跌幅超7%。

比三花控股早幾日登陸港股市場的海天味業，其赴港IPO也是新董事長程雪上任后的“第一把火”。而赴港上市的目的劍指海外市場。

據悉，相比于李錦記、老干媽，海天味業海外布局已明顯落后。2024年公司海外收入占比僅6.8%。此次募資海天味業計劃在海外進行產能建設，包括計劃在印尼、歐洲建立生產基地，目標將海外原材料采購比例提升至50%以上。

6月19日，海天味業在港交所上市，上市首日該股便上演“高開低走”行情，盤中一度跌破36.3港元/股的發行價，最終收于36.5港元/股。

吉宏股份是廈門首個“A+H”上市企業，與三花智控相同，吉宏股份也有較強的補流意愿。2024年資產負債率升至36.9%，部分子公司（如香港吉客印）資產負債率超過90%。

此外，吉宏股份跨境社交電商業務80%收入來自亞洲市場，在東南亞、東北亞穩居社交電商前三席位。港股上市后，公司計劃通過本地化運營、品牌矩陣構建、供應鏈協同的方式強化區域優勢。

5月27日，吉宏股份在港交所上市，首日公司股價大幅高開超40%，報11港元/股，并一度漲超60%，隨后逐漸回落，收盤漲39.06%。

恒瑞醫藥是7家中為數不多有底氣說自己“不差錢”的公司，但其創新藥研發周期長、風險高，對資金需求仍然巨大。2024年，其研發投入達82.28億元，近十年累計超400億元，占營收比重連續三年超25%。

在港股上市募資凈額約97.47億港元中，75%將直接投入研發，重點支持HER2 ADC、GLP-1等管線的國際臨床開發及潛在海外并購。

5月23日，恒瑞醫藥在港交所上市，首日早盤，恒瑞醫藥高開29.4%，報57港元/股，其發行價為44.05港元/股。開盤后，恒瑞醫藥漲幅一度超過37%，隨后全天在高位運行，截至收盤，恒瑞醫藥漲幅約25%。

與恒瑞醫藥一樣不缺錢，寧德時代赴港上市是為進一步推進公司全球化戰略布局，打造國際化資本運作平臺，提高綜合競爭力。目前，寧德時代已在德國、匈牙利、西班牙布局三大歐洲基地，欲實現從全球供應商到生態構建者的跨越。

5月20日，寧德時代在港交所上市，發行價為263港元/股，上市首日，寧德時代高開12.55%，報296港元/股；截至收盤，漲16.43%，報306.2港元/股。

鈞達股份的補流意愿強烈。數據顯示，2024年公司資產負債率達73.04%，有息負債72.57億元，而流動資產僅49.18億元。盡管2024年營收99.52億元，但凈利潤虧損5.91億元，A股再融資因政策收緊而受限。

港股上市募資凈額約12.9億港元中，75%將直接投入阿曼5GW光伏電池生產基地建設，剩余資金用于技術研發和補充流動性，緩解現金流壓力。

5月8日，鈞達股份在港交所上市，開盤報22.2港元/股。截至收盤，該股報26.6港元/股，漲幅20.09%。

坐擁諸多金礦的赤峰黃金，已形成“中國+東南亞+西非”三大區域布局，海外黃金產量占比、海外資產占比均超70%。此次赴港上市是為了滿足公司業務發展的需要，進一步提升公司治理水平和核心競爭力，深入推進公司全球化戰略。

3月10日，赤峰黃金在港交所上市，上市首日開盤平開后走低，盤中最低觸及13.52港元，截至收盤報13.72港元，與公司發行價持平。