車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ 頤圣
編輯 ｜ 志豪

車東西6月24日消息，日前，深圳承泰科技股份有限公司正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，計(jì)劃通過18C章程在港交所主板掛牌上市，國(guó)泰君安國(guó)際任獨(dú)家保薦人。

▲承泰科技上市申請(qǐng)書

資料顯示，承泰科技作為國(guó)內(nèi)最大的車載前向毫米波雷達(dá)供應(yīng)商，其在2024年以9.3%的市場(chǎng)份額領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行，同時(shí)整體車載毫米波雷達(dá)市場(chǎng)份額達(dá)到4.5%，位列行業(yè)第三。

據(jù)悉，該公司業(yè)務(wù)聚焦于毫米波雷達(dá)技術(shù)的自主研發(fā)與應(yīng)用，產(chǎn)品覆蓋L0至L2+級(jí)別的智能駕駛需求，已推出包括第5代4D雷達(dá)、第5.5代4D高解析度雷達(dá)在內(nèi)的七款主要雷達(dá)型號(hào)。

從上市申請(qǐng)書來(lái)看，承泰科技的財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出典型的高成長(zhǎng)科技企業(yè)特征。

該公司營(yíng)收規(guī)模從2022年的5765.1萬(wàn)元快速增長(zhǎng)至2024年的3.48億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)145.7%。

同時(shí)其毛利率從2022年的28.7%提升至2024年的34.0%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)在2024年首次實(shí)現(xiàn)盈利，達(dá)1507萬(wàn)元。

不難看出，隨著智能輔助駕駛的進(jìn)一步普及，承泰科技作為毫米波雷達(dá)領(lǐng)域的龍頭，勢(shì)頭正猛。

一、財(cái)務(wù)高增長(zhǎng)背后 收入九成靠比亞迪

從承泰科技的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，2022年至2024年，該公司營(yíng)收分別為5765.1萬(wàn)元、1.57億元和3.48億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)145.7%。

這一增長(zhǎng)主要得益于「客戶A」（一家深圳的跨國(guó)OEM，于深交所及聯(lián)交所上市，推測(cè)為比亞迪）銷量的持續(xù)攀升，以及公司產(chǎn)品在多個(gè)車型中的成功應(yīng)用。

▲承泰科技經(jīng)營(yíng)信息

據(jù)介紹，從2022年到2024年，承泰科技來(lái)自「客戶A」的收入分別為人民幣4720萬(wàn)元、14290萬(wàn)元及32580萬(wàn)元，占同期總收入的比例分別為81.9%、91.3%及93.6%。

2024年，該公司毫米波雷達(dá)產(chǎn)品銷量達(dá)187.51萬(wàn)臺(tái)，較2022年的22.10萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)近8倍，但平均售價(jià)從249元/臺(tái)下降至184元/臺(tái)，反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和價(jià)格下行的趨勢(shì)。

▲承泰科技營(yíng)收情況

盈利能力方面，承泰科技2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為4.0%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)1507萬(wàn)元。

然而，其凈虧損仍為2176.8萬(wàn)元，主要由于贖回負(fù)債賬面值變動(dòng)的影響。

▲承泰科技年內(nèi)虧損

2025年4月，公司終止了授予投資者的贖回權(quán)利，所有贖回負(fù)債已由負(fù)債轉(zhuǎn)為權(quán)益，未來(lái)將不再對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況造成負(fù)面影響。這一調(diào)整可能將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

此外，毛利率表現(xiàn)是公司財(cái)務(wù)狀況的亮點(diǎn)，從2022年的28.7%提升至2024年的34.0%，連續(xù)三年呈上升趨勢(shì)。

▲承泰科技毛利率

承泰科技表示，這一提升主要?dú)w因于規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本下降和高毛利產(chǎn)品（如4D成像雷達(dá)）占比的提高。

從研發(fā)開支上看，承泰科技在深圳、蘇州和武漢設(shè)有三座研發(fā)中心，擁有超過80名成員。

2022年到2024年，承泰科技的研發(fā)開支分別為人民幣4610萬(wàn)元、6440萬(wàn)元及6190萬(wàn)元，分別占同期總收益的51.7%、59.6%及59.6%。

但需要指出的是，承泰科技的現(xiàn)金流狀況仍然較為緊張。截至2024年底，該公司持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為1586.5萬(wàn)元，而同期的流動(dòng)負(fù)債總額高達(dá)6.2億元，負(fù)債凈額為-3.26億元。

這一狀況主要是由于行業(yè)特性導(dǎo)致的應(yīng)收賬款規(guī)模較大，以及公司處于快速擴(kuò)張階段對(duì)資金的需求較高。

隨著各大車企都開始承諾「90天付款」的大背景下，作為供應(yīng)鏈的承泰科技可能也是直接受益方。

二、已推出7款主要型號(hào) 比亞迪是最大金主

承泰科技的業(yè)務(wù)模式圍繞”軟硬件結(jié)合”展開，將軟件和算法能力與雷達(dá)硬件結(jié)合，提升在不同車型上的適配性，從而精簡(jiǎn)OEM的研發(fā)、測(cè)試及量產(chǎn)流程。

這種模式使公司能夠提供量身打造的解決方案，滿足客戶對(duì)產(chǎn)品性能標(biāo)準(zhǔn)和兼容性的具體需求。

承泰科技通過自主研發(fā)的雷達(dá)信號(hào)處理算法、高精度聚類與目標(biāo)跟蹤能力，以及波導(dǎo)天線與中央計(jì)算雷達(dá)計(jì)算等先進(jìn)架構(gòu)，確保產(chǎn)品在復(fù)雜或低能見度環(huán)境中的可靠性。

▲承泰科技產(chǎn)品配置示意圖

在產(chǎn)品矩陣方面，截至2025年6月15日，承泰科技已推出七款主要雷達(dá)型號(hào)，主要分為前向雷達(dá)和后向及側(cè)向雷達(dá)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，按2024年出貨量計(jì)算，承泰科技已成為國(guó)內(nèi)最大車載前向毫米波雷達(dá)供應(yīng)商（市場(chǎng)份額9.3%），同時(shí)是中國(guó)第三大車載毫米波雷達(dá)供應(yīng)商（市場(chǎng)份額4.5%）。

▲承泰科技市占率

值得一提的是，承泰科技的毫米波雷達(dá)產(chǎn)品已廣泛服務(wù)于上百家汽車前裝客戶（商用車、乘用車、特種車輛），包括比亞迪/長(zhǎng)城/奇瑞/吉利/上汽等車企的多款車型量產(chǎn)。

但也正如其營(yíng)收組成所展現(xiàn)的情況，來(lái)自比亞迪的訂單量占到了93.6%，這對(duì)于一家供應(yīng)鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)，還是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的。

目前，行業(yè)技術(shù)路線正從傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)向4D成像雷達(dá)轉(zhuǎn)變。4D毫米波雷達(dá)在原有距離、方位、速度的基礎(chǔ)上增加了對(duì)目標(biāo)的高度維數(shù)據(jù)解析，可以有效地解析目標(biāo)的輪廓、類別、行為，解決傳統(tǒng)毫米波雷達(dá)的短板。

▲承泰科技4D毫米波雷達(dá)市占率

從市占率來(lái)看，承泰科技在4D毫米波雷達(dá)市場(chǎng)穩(wěn)居第一，也體現(xiàn)了其對(duì)于新技術(shù)的追求，對(duì)于化解風(fēng)險(xiǎn)也有一定的幫助。

三、兩華為工程師組隊(duì)創(chuàng)業(yè) 身價(jià)或超2億

承泰科技創(chuàng)辦的背后，是兩名華為的工程師。

陳承文于2002年7月畢業(yè)于中國(guó)武漢理工大學(xué)，獲得材料科學(xué)與工程學(xué)士學(xué)位，先后擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理，并于2018年6月20日出任董事會(huì)主席，主要負(fù)責(zé)集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略、重大決策及全面管理工作。

▲承泰科技陳承文

在創(chuàng)立承泰科技之前，他擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2005年11月至2009年7月，他曾任職于華為技術(shù)有限公司。2009年7月至2013年9月，他在北京傲天動(dòng)聯(lián)技術(shù)有限公司歷任中試部經(jīng)理、產(chǎn)品部副總監(jiān)及總監(jiān)，負(fù)責(zé)相關(guān)部門的整體運(yùn)營(yíng)。

周珂2001年7月畢業(yè)于中國(guó)西安電子科技大學(xué)，獲得光電學(xué)士學(xué)位，在承泰科技擔(dān)任首席技術(shù)官，并于2018年6月20日獲委任為董事兼副總經(jīng)理。

在加入承泰科技之前，他也曾在2006年6月至2007年5月在華為技術(shù)任職。自2008年5月至2016年8月，他在北京傲天動(dòng)聯(lián)技術(shù)有限公司擔(dān)任研發(fā)副總裁及深圳附屬公司總經(jīng)理，負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈、先導(dǎo)測(cè)試及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品線的管理工作。

可見，兩個(gè)人都曾是華為工程師，也在幾家公司中做過同事，隨后開始共同組隊(duì)創(chuàng)業(yè)。

而兩個(gè)華為工程師組隊(duì)，也成就了目前國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)行業(yè)的龍頭。

▲承泰科技融資信息

從融資信息來(lái)看，目前承泰科技已經(jīng)歷數(shù)輪融資，累計(jì)融資3.586億元，投后估值已達(dá)13.2億元。

而兩位創(chuàng)始人，陳承文和周珂目前也分別持有15.48%和4.98%的股份，按照目前的投后估值來(lái)看，此二人持股市值分別達(dá)到了2.04億元和6574萬(wàn)元。

結(jié)語(yǔ)：毫米波雷達(dá)前景廣闊

承泰科技作為國(guó)內(nèi)最大的車載前向毫米波雷達(dá)供應(yīng)商，在智能駕駛感知系統(tǒng)領(lǐng)域具備一定技術(shù)積累和市場(chǎng)地位。

從行業(yè)角度看，毫米波雷達(dá)作為智能駕駛的核心傳感器，市場(chǎng)前景廣闊。

同時(shí)，智能輔助駕駛是智能化下半場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，而毫米波雷達(dá)作為感知系統(tǒng)的核心組件，將在這一變革中發(fā)揮重要作用。