從1998年停止福利分房開始到2024年，26年的時間，全國的商品房銷售額一共是179萬億。那么這179萬億的錢都流向了哪里？都是如何分配的呢？

市場上沒有詳細的統計數據，不過我們可以從上市房企的業績報表去推導估算一下。以萬科為例，2011到2022年，12年間，萬科總的銷售收入達34791億元，購買固定資產530億元，占比1.5%；支付股東分紅906億元，占比2.6%；支付員工薪酬1197億元，占比3.44%；上游供應商采購費用12248億元，占比35.2%；支付銀行利息1780億元，占比5.12%；支付各項稅費4647億元，占比13.36%；購置土地12172億元，占比接近34.9%。

這其中單項占比最大的是上下游供應商采購費，也就是為了建房子所花的建筑成本占了35.2%。這些錢主要流向了上下游的建筑商、材料商等。其次是購買土地的錢和各種稅費，一共占了48.2%，這些錢主要流向了地方政府，這兩項就占了總銷售額的83%。

如果我們以萬科的這個比例來做一個大概的推導，那么我們這26年來179萬億的房地產總銷售額中有35%流向了房地產的上下游，大概是63萬億；有48%流向了地方政府的財政，大概是86萬億。

這些流向地方政府財政的收入都用在哪些地方呢？我們通過地方政府的支出比例再做一個大概的估算。

地方政府的財政支出主要分成了三部分：第一是一般公共服務的支出，也就是維持地方政府運轉公共管理的費用，大概占地方政府總支出的10%左右。第二是民生領域支出，這里涵蓋了教育、社保、農林、水務、交通運輸等等和民生息息相關的各種支出，這塊大概占地方政府總開支的46%到55%之間。第三是地方基建支出，也就是一些地方的基建工程、土地整備和城區建設，這塊大概占了地方政府總支出的12%到15%。

那流向地方政府財政的這86萬億中，我們粗略地按比例來算，有10%是地方政府用于一般公共開支，大概是9萬億；有46%到55%是地方政府用于民生開支，大概是44萬億；還有12%到15%是地方政府用于地方基建，也就是12萬億。

在這179萬億的商品房銷售收入中，粗略地看，最主要的流向是兩塊，分別是建筑上下游行業和民生支出，兩項在一起，合計占了接近70%。直接流向房地產建筑上下游的有63萬億，如果再加上通過地方政府基建開支的12萬億，大概有75萬億，約占商品房銷售總額的42%。這些錢塑造了中國持續近20年的大建設時代，直接或間接帶動了幾十個行業的發展和就業，是這種大建設時代中經濟循環的核心載體。

同時，在這179萬億的商品房銷售收入中，有44萬億，近四分之一是通過地方政府的財政支出流向了如教育、社保、農林、水務、交通運輸等民生領域。也正是這些錢促進了中國民生保障體系的快速建設，讓我們在短短的20年做完了別人更長時間才能做完的事。這也是一種民生反饋，通過房地產這個媒介，將社會財富的一部分高效地、有組織地反饋到民生建設之中。