老鋪黃金瘋狂爆發(fā)！

6月30日，港股老鋪黃金一度漲超18%，股價續(xù)創(chuàng)歷史新高。午后，該股漲幅收窄至16%附近。老鋪黃金的爆發(fā)亦帶動了香港新消費股徹底沸騰。布魯可、古茗大漲超6%，泡泡瑪特大漲超3%，蜜雪集團上漲近2%。

那么，老鋪黃金因何而爆發(fā)？據(jù)悉，6月28日老鋪黃金在中國奢侈品地標之一的上海國金中心正式開業(yè)。開業(yè)當天采取滿千減百活動并享受商場3倍積分，銷售火熱，排隊時長接近2小時。此外，老鋪黃金海外擴張亦邁出第一步，新加坡店于6月21日在濱海灣金沙酒店正式開業(yè)，門店位于B2M層，靠近金沙藝術科學博物館和網(wǎng)紅打卡地“花語秘境”，區(qū)位優(yōu)越。

那么，時至今日，新消費板塊的股價潛力究竟幾何？

老鋪黃金漲嗨了

今日，港股老鋪黃金一度漲超18%，股價突破1000港元/股，續(xù)創(chuàng)歷史新高。隨后，漲幅有所收窄，但整體漲幅依然非常可觀，市值也突破1700億港元。

該股爆發(fā)亦帶動香港新消費板塊走強。布魯可、古茗大漲超6%，泡泡瑪特大漲超3%，蜜雪集團上漲近2%。

6月28日，老鋪黃金在中國奢侈品地標之一的上海國金中心正式開業(yè)。門店位于LG1層，開業(yè)當天采取滿千減百活動并享受商場3倍積分，銷售火熱，排隊時長接近2小時。國金中心店是老鋪黃金在上海開設的第3家門店，預計年內老鋪黃金還將在上海新天地、上海恒隆廣場等高端商圈開店，持續(xù)密集加碼上海。截至2025年4月，老鋪黃金已完成國內全部頭部商業(yè)中心簽約，未來除新拓渠道之外，還將聚焦存量門店的區(qū)位優(yōu)化，推動在國內高端渠道的全面升級。

此外，老鋪黃金海外擴張亦邁出第一步，新加坡店于6月21日在濱海灣金沙酒店正式開業(yè)，門店位于B2M層，靠近金沙藝術科學博物館和網(wǎng)紅打卡地“花語秘境”，區(qū)位優(yōu)越。新加坡店整體貨盤結構與國內相似，其中針對海外消費者上新十字架鉆飾吊墜，融入西方宗教元素。

開源證券認為，上海國金店和新加坡店開業(yè)標志著老鋪黃金國內外高端渠道拓展再上臺階，國內高端商場密集加碼持續(xù)提升公司品牌勢能，海外開首店推動品牌國際化建設，同時也進一步打開出海成長空間。

申萬宏源表示，預計老鋪黃金新加坡首店坪效有望超過中國澳門威尼斯人，成為門店體系內頭部之一。此外，產(chǎn)品組合與定價整體和國內相似，上新黃金十字架，提供開業(yè)折扣，進一步擴大對消費者吸引力。作為老鋪黃金海外擴張的關鍵驗證，新加坡門店開業(yè)表現(xiàn)亮眼，正式開啟從本土市場向全球品牌的戰(zhàn)略躍遷，預計公司中長期將保持穩(wěn)步擴張東南亞市場，海外成長空間可期。

新消費潛力幾何？

今年以來，最牛的賽道的確集中在香港的新消費板塊。那么，這個板塊的潛力究竟還有多大？

開源證券認為，黃金珠寶行業(yè)“消費+投資”長期邏輯未變，但品牌競爭格局已悄然變化。受情緒消費驅動疊加年輕消費者逐漸掌握消費話語權，部分具備差異化產(chǎn)品力和消費者洞察力的產(chǎn)品型品牌快速崛起，超越傳統(tǒng)鋪貨型渠道品牌。高端中式黃金和小件時尚黃金等細分品類相對受益情緒消費。借“情緒消費”東風，線下渠道有望迎來與線上電商的攻守易勢機會。對線下零售企業(yè)（超市、百貨、連鎖等）而言，通過變革調整思路、揚長避短，發(fā)揮線下在服務體驗和情緒價值提供方面的優(yōu)勢，并在消費者端形成持續(xù)正向累積，則有望吸引流量回歸線下、實現(xiàn)困境反轉。

民生證券指出，新消費本質仍是“拜物+歸真+革命”的傳統(tǒng)消費擴散邏輯延續(xù)。當下中國市場新消費的崛起，其工藝渠道復雜性、強社交貨幣屬性、差異化定位特征，本質上仍是消費本質邏輯的演繹。數(shù)字化時代新消費的擴散繼續(xù)遵循“涓滴理論”，精英階層引領符號消費，大眾模仿追趕，最終精英尋求新符號以保持差異，通過社會模仿與反模仿刺激消費與資本積累的增長。線上電商與社媒數(shù)據(jù)（如抖音直播量、電商銷量）對股價具有前瞻性，是新消費投資的重要指標。線下高店效品牌具備長期穩(wěn)健增長潛力，但單純門店擴張未必帶來營收增長，需結合商業(yè)模式與店效水平。

不過，單純從估值角度來看，無論是老鋪黃金還是泡泡瑪特，市盈率并不便宜，PE（TTM）皆達到了100倍以上。然而，若對比凈利潤增長，其PEG都小于1，因此股價都還有想象空間。

責編：戰(zhàn)術恒

排版：羅曉霞

校對：王蔚

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