6月30日，再度見證歷史了！不是說6月30日港股消費四姐妹集體走高，而是在解禁日，老鋪黃金暴漲15%，股價一舉突破1000港元大關(guān)。

金石雜談看了一眼當(dāng)前的金價，比如周大福這些989元，折合1083.54港元，也就是說老鋪已經(jīng)漲到1股股票=1克黃金了。

對于老鋪黃金的持續(xù)爆發(fā)，有人認為1000港元只是起步，下個目標(biāo)1500港元；還有股民表示，老鋪是潮流，是大勢所趨；還有股民像金石一樣腦袋嗡嗡的，漲到懷疑人生： 大股東解禁了繼續(xù)暴漲，窒息！

不過，隨著老鋪黃金今日暴漲15%，這只股票的爭議也多了起來：這股確實離譜，黃金飾品有什么競爭優(yōu)勢和護城河，漲的沒有理由；只要資金操盤的股都算好股，看后面有沒有做空機會；存在大幅回調(diào)可能。

雖然有股民認為未來的老鋪是星辰大海，也有股民認為3年大頂已經(jīng)形成，任何反彈都是逃命機會。

首先，聊一聊老鋪黃金為何暴漲？1）利空落地轉(zhuǎn)利好。由于6月底的解禁沖擊，進入6月以來，老鋪黃金持續(xù)調(diào)整，一度從1000多港元調(diào)整至800港元。隨著本次解禁落地，屬于靴子落地轉(zhuǎn)為利好。

2）老鋪黃金在上海開設(shè)第三家店，海外首店被視為進一步打開成長空間。6月28日， 老鋪黃金 在上海國金中心商場的門店正式開業(yè)。按計劃，年內(nèi) 老鋪黃金 還將在上海新天地、上海恒隆廣場等高端商圈相繼開店，密集加碼上海。

與此同時， 老鋪黃金 也在推進國際化擴張，6月21日，該品牌的海外首店亮相新加坡商業(yè)地標(biāo)濱海灣金沙購物中心。 開源證券認為，上海國金店和新加坡店開業(yè)標(biāo)志著老鋪黃金國內(nèi)外高端渠道拓展再上臺階，國內(nèi)高端商場密集加碼持續(xù)提升公司品牌勢能，海外開首店推動品牌國際化建設(shè)同時也進一步打開出海成長空間。

3）解禁利空被嚴重高估，解禁股數(shù)大幅縮水。之所以說解禁利空被高估，是因為：根據(jù)招股書，公司大股東以及上市前股東受限售的最后一天為6月27日，也就是6月30日均可以解禁，無論實控人還是上市前股東亦或是基石投資者都將迎來解禁，解禁股份為86.44%+6.55%=92.99%的股份，大約1.4264億股。對應(yīng)目前市值就是1438億港元。

就在5月15日，公司配售431萬股，籌資逾27億港元，隨之還觸發(fā)一定的禁售期。據(jù) 港媒報道，由于 老鋪黃金 大股東家族的禁售期在5月15日配股后，將推遲90天。這就意味著徐高明控制的1.12億股不會在6月30日解禁，這大幅緩解了公司的解禁壓力。

不僅如此，老鋪黃金基石投資者早已解禁，這1000萬股已無拋售壓力。包括騰訊、南方基金、cpe源峰等。最后金石統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，6月30日真實的解禁壓力只有2000萬股，對應(yīng)市值大約200億。

如果騰訊沒賣，騰訊持股4.09%，目前對應(yīng)市值71.2億港元，當(dāng)初騰訊投資3500萬美元（2.72億港元），如今一筆投資浮盈近70億，1年收益率25倍。

而且，本次解禁的主力是上市前投資者，黑蟻資本、蘇州逸美、復(fù)星漢興，分別持股1.61%、1.29%、0.83%，在配售和超額配股權(quán)行使后該等股份會進一步稀釋；黑蟻資本解禁股265.58萬股，對應(yīng)市值26.56億港元，投資1.75億，一筆浮盈13倍。

此外，還有一筆解禁主力，那就是員工持股計劃，這部分資金有減持套現(xiàn)需求。比如天津金泳游36名合伙人，基本都是普通員工，持股259.25萬股，人均持股身家7259萬港元，套現(xiàn)即是大幾千萬身家的富豪，放誰不心動？

4）對于老鋪黃金未來走勢？摩根大通已將老鋪黃金推高至1249港元。

東吳證券則表示，6月27日解禁，會有相當(dāng)?shù)淖隹召Y金，但做空資金并不會影響業(yè)績，所以做空資金被拉爆，是需要回補成為做多力量的。目前從估值來看，老鋪黃金目前估值僅30倍，這對應(yīng)200%的增長，估值空間比較大，持續(xù)看好其創(chuàng)新高。

華西證券同樣看好，其認為解禁后首個交易日創(chuàng)歷史新高，反映解禁后利空因素釋放，后續(xù)看好eps增長及估值修復(fù)對股價的持續(xù)正向催化。

最后結(jié)論：金石雜談此前忽視了本次真正的解禁壓力，最后統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，遠不及當(dāng)初統(tǒng)計的近90%的解禁壓力，大股東再禁售3個月，基石早已解禁，上市前投資者只有2000多萬股，解禁壓力已大幅變小。本次暴漲屬于利空出盡的暴力反彈。

至于后期，雖然只有2000萬拋壓，但依然會對老鋪股價構(gòu)成利空，后市依然看法謹慎，更不建議大家追高。如果非要買入，可以在過段時間大幅調(diào)整后再入。