每經(jīng)記者：蔡鼎 每經(jīng)編輯：張海妮

6月以來，滬深北三大交易所受理的IPO（首次公開募股）項目名單火速擴容。據(jù)三大交易所官網(wǎng)，6月新受理企業(yè)數(shù)量達151家，而2024年上半年，僅有32家企業(yè)的IPO項目獲受理。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，6月30日當天，A股IPO受理數(shù)量達到41家。此外，備受市場關(guān)注的摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱摩爾線程）的IPO也于6月30日被上交所受理，其擬募集資金約80億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)最大IPO。

匯生國際資本總裁黃立沖對記者指出，今年以來IPO回暖，應(yīng)該是管理層對IPO上市審批的態(tài)度有所改變。針對6月30日多達41家公司IPO獲受理，他認為可能最核心、最直接的原因是財務(wù)報告的有效期問題。

黃立沖還稱，通過集中高效地處理這些“踩點”申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO受理通道是暢通的，審核工作正在常態(tài)化、有序地進行。這有助于穩(wěn)定市場預期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。

此外，分析受理企業(yè)的板塊分布，也可以看出交易所的意圖，重點支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是“專精特新”企業(yè)。

或因財務(wù)報告有效期問題

6月30日，A股IPO受理數(shù)量達到41家，分別為北交所32家、上交所5家和深交所4家。單日32家公司獲北交所集中受理，該數(shù)量也創(chuàng)出2025年以來新高。

備受市場關(guān)注的摩爾線程的IPO也于6月30日被上交所受理，其擬募集資金約80億元，系科創(chuàng)板年內(nèi)最大IPO。

資料顯示，摩爾線程成立于2020年10月，作為本土GPU（圖形處理器）芯片設(shè)計公司，它致力于提供全功能的GPU產(chǎn)品和加速計算基礎(chǔ)設(shè)施及一站式解決方案。2023年12月，摩爾線程基于MTTS4000大模型智算加速卡，推出了以夸娥智算集群為核心的智算中心產(chǎn)品組合，以打造大模型和通用人工智能的算力基礎(chǔ)設(shè)施。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇宣布了進一步深化科創(chuàng)板改革的“1+6”政策措施，其中“1”是在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市機制。這一重大舉措為像摩爾線程這類企業(yè)帶來強勁助力。科創(chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)，將未盈利科技型企業(yè)全部納入其中。這一差異化的制度安排，為摩爾線程這樣專注于GPU研發(fā)，雖投入巨大、暫未盈利卻極具潛力的公司精準地提供了融資支持，在將投資選擇權(quán)下放到市場的同時強化信息披露與風險揭示，在支持創(chuàng)新與控制風險間尋得平衡，助力其在技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的道路上大步邁進，充分彰顯了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)的扶持決心與擔當。

黃立沖指出，6月30日多達41家企業(yè)的IPO獲集中受理，“可能最核心、最直接的原因是財務(wù)報告的有效期問題”。

“根據(jù)相關(guān)規(guī)定，IPO申報材料中的財務(wù)報告具有有效期：招股說明書（申報稿）中引用的財務(wù)報告，在其最近一期截止日后6個月內(nèi)有效。對于大多數(shù)公司而言，年度報告的截止日是2024年12月31日。對于2025年的IPO申請，企業(yè)提交的核心財務(wù)數(shù)據(jù)是基于2024年年度報告。如果一家公司的IPO申請未能在6月30日之前獲交易所正式受理，那么其基于2024年年報的申報材料就會過期。公司必須補充提交截至2025年6月30日的半年度財務(wù)報告，并由會計師事務(wù)所進行審計或?qū)忛喓蟛拍苤匦律陥蟆！秉S立沖對記者補充道。

在黃立沖看來，交易所深知“6·30大限”是市場參與各方（發(fā)行人、中介機構(gòu)）共同遵循的規(guī)則。他說：“通過集中、高效地處理這些‘踩點’申請，交易所向市場傳遞了一個清晰的信號：IPO受理通道是暢通的，審核工作正常態(tài)化、有序地進行。這有助于穩(wěn)定市場預期，提振市場信心，表明資本市場的融資功能并未停滯。分析受理企業(yè)的板塊分布，可以看到交易所的意圖，重點支持創(chuàng)新型中小企業(yè)，北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是‘專精特新’企業(yè)。”

不過，也有不愿具名的資深投行人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者說：“IPO受理數(shù)量看上去挺多，但絕大多數(shù)都是北交所的，滬深交易所的受理數(shù)量依然很少。即便算上北交所的，除了去年這個特殊年份，以前年度都比這多。去年是特例，去年IPO幾乎都停了，所以不能和去年比。”

上半年IPO現(xiàn)回暖跡象

6月，在A股IPO受理數(shù)量明顯增長的同時，融資額也在回升。當月，A股IPO融資總額達到91.53億元，略低于3月的92.18億元，位居年內(nèi)第二。

總體來看，今年上半年A股IPO市場呈現(xiàn)出明顯的階段性集中特征。今年上半年，A股IPO出現(xiàn)回暖跡象。截至6月30日，上半年A股共有51只新股上市，首發(fā)募集資金規(guī)模達373.55億元，而2024年同期44只新股募集資金325億元，新股數(shù)量同比增加約16%、融資總額同比增加約15%。

德勤數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年新股發(fā)行市盈率及上市首日平均回報率表現(xiàn)均不錯。以主板為例，2025年上半年，新股發(fā)行市盈率最低為12.24倍，最高為24.82倍。新股上市首日平均回報率為103.81%，最高回報率為江南新材的606.83%，最低回報率為中策橡膠的6.84%。

上半年，各板塊中回報率最好的是北交所，近八成IPO市盈率在10倍至20倍之間。新股上市首日平均回報率為231.84%，最高回報率為天工股份的441.62%，最低回報率是開發(fā)科技的150.36%。

近日，上交所召開了一場落實科創(chuàng)板“1+6”政策保薦機構(gòu)座談會。與會的頭部保薦機構(gòu)人士表示，將做好企業(yè)輔導、政策培訓和申報準備工作，和上交所共同保障科創(chuàng)板更好發(fā)揮服務(wù)科技自立自強的主戰(zhàn)場作用。

中泰證券認為，隨著一系列資本市場改革措施的逐步推進，2025年整體市場活躍度有望階段性提升。市場波動性上升的同時，券商板塊或?qū)⑹芤嬗诮灰谆钴S、投行業(yè)務(wù)恢復及資本中介功能增強。

展望下半年，德勤認為，隨著證監(jiān)會將推出進一步深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策措施及在創(chuàng)業(yè)板正式啟用第三套標準、支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市等政策的實施，未來A股市場將逐步活躍，尤其是高科技企業(yè)的上市。此外，如果目前利好的市況得以持續(xù)，預計2025年港股市場將較之前的預測籌集更多資金，而A+H上市將會成為主要的動力。

安永則在最新報告中表示，宏觀環(huán)境、市場資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量是影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。A股IPO接下來預計將呈現(xiàn)與市場承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”，而非以往的高速擴容。