2025年6月26日，“重組膠原蛋白第一股”錦波生物公告顯示，鐘睒睒旗下機構斥資34億元戰略入股。雙方將整合研發與商業化資源，共同掘金2030年超2000億的重組膠原蛋白市場。這場重磅資本運作，正值“滴血驗膠原”鬧劇后的行業價值重構期——當華熙生物與巨子生物的營銷混戰暴露技術空心化危機，重組膠原蛋白三螺旋結構的產業化突破成為劃分新舊時代的技術分水嶺。

資本競逐

膠原蛋白何以成為投資“黃金標”？

?國家藥監局明確規定：重組膠原蛋白注射劑按Ⅲ類醫療器械管理，需通過毒理學、三級結構穩定性等23項檢測。錦波生物手握目前國內唯一械三類重組Ⅲ型膠原蛋白注射牌照，成為資本溢價的核心支撐。

?當前醫美行業頭部效應加劇，巨頭憑借資金與規模優勢搶占市場份額。錦波生物雖在技術端進展顯著，但受限于企業體量及相對薄弱的資金儲。鐘睒睒投資錦波生物，對賬面資金為9.59億元的錦波生物而言，此將成為突破產能與渠道瓶頸的關鍵支點。

?重組膠原蛋白站上資本風口，背后是三重核心邏輯的強力支撐：

其一，爆發式增長預期：

?弗若斯特沙利文權威預測，中國重組膠原蛋白市場規模將在2027年突破1937億元，年均復合增長率高達35%，遠超傳統玻尿酸個位數增速，成為確定性極高的超級賽道。

弗若斯特沙利文預測未來中國膠原蛋白產品市場規模

?而根據弗若斯特沙利文數據分析，預計到2027年，中國醫美注射劑零售端市場規模將達到1470億元；重組膠原蛋白醫美注射劑零售端市場規模將達到143億元，占醫美注射劑零售端市場規模的9.8%，占膠原蛋白醫美注射劑零售端市場規模的85.5%。

弗若斯特沙利文預測未來中國醫美注射劑市場規模

其二，市場抗衰需求升級：

?隨著消費者認知深化，透明質酸“保濕補水”的初級需求正在讓位于膠原蛋白“支撐抗皺”的剛性需求。膠原蛋白作為皮膚真皮層70%的結構蛋白，直擊衰老核心機制，其修復、緊致功效具有不可替代性。

?資本市場已用殘酷的市值更迭投票：曾被譽為“破尿酸大王”的華熙生物，自2022年開始，市值從巔峰期的1400億元斷崖式跌至如今的250億元左右。而憑借重組膠原蛋白崛起的巨子生物，卻在三年內實現市值反超，膠原蛋白被市場捧為“未來風向標”。

其三，技術革命紅利：

?合成生物學突破使大規模生產人源化重組膠原蛋白成為現實，規避了動物源提取的安全性和倫理風險，為產業化鋪平道路。

恒醫生物重組人源化膠原蛋白發酵罐

?據悉，2024年，國內合成生物企業恒醫生物，已攻克重組人源化III型膠原蛋白三螺旋結構穩定性難題，率先建成3×30噸級發酵罐量產體系，實現三螺旋結構膠原量產。其高效發酵工藝，胞外分泌特性降低純化成本，較動物源提取節約30%以上生產成本，其量產能力支撐終端產品降價空間。

?這不僅是資本競逐，更是醫美行業的價值重構。誰掌握核心重組膠原蛋白技術，誰就握住了千億市場的鑰匙。

成分更替

膠原蛋白如何顛覆玻尿酸霸權？

?膠原蛋白市場的崛起與透明質酸（玻尿酸）的式微形成鮮明對比，本質差異決定了市場格局的重塑：

透明質酸和膠原蛋白的對比分析

?玻尿酸能實現表皮填充和基礎保濕，而膠原蛋白作為真皮層70%的核心結構蛋白，通過三螺旋結構激活細胞級修復，能夠實現抗衰修復效果，臨床證實對皺紋改善率高達65%，且規避“饅化”風險。

?重組膠原注射劑以35.4%的年增速狂奔，而玻尿酸深陷紅海、增速暴跌至6%，終端價格近3年崩跌80%；消費選擇印證趨勢更迭：膠原蛋白產品復購率62%，高于玻尿酸的55%，印證醫美市場其從“物理填充”到“再生抗衰”的代際跨越已成不可逆趨勢。

?資本流向的重塑直接改寫了行業權力結構。越來越多投資者選擇投資重組人源膠原蛋白，市場上的產品魚龍混雜。“滴血驗膠原”的鬧劇，華熙生物直指醫美行業膠原蛋白產品亂象問題：“膠原蛋白和‘重組的’膠原蛋白不是一個概念，后者多數情況下不具備膠原蛋白的生理學功能”。

6月14日華熙生物對于膠原蛋白的科學定義論證

?當前市場主流的"重組膠原蛋白多為“單鏈”片段，缺失關鍵的“三螺旋結構”。這種結構缺陷導致其無法有效激活細胞信號傳導、支撐皮膚，也極易降解，功效大打折扣，如同失去鑰匙的鎖，根本難以實現真正的抗衰修復功效。

?這正是港大學化學博士郝宇（網名“大嘴博士”）公布檢測報告，指控巨子生物王牌產品可復美“膠原棒”中重組膠原蛋白含量僅0.0177%的深層原因——若膠原具備完整功效，何懼技術拷問?

未來之戰

三螺旋技術即將重構千億市場秩序

?當膠原蛋白營銷話術掩蓋真實功效，暴露了技術空心化的深層危機，膠原蛋白市場未來競爭格局將走向何方？2024年10月1日，沙利文聯合恒醫生物發布的《重組III型三螺旋膠原蛋白白皮書》已清晰指明答案：真正的功效源于真實的三螺旋結構。

沙利文發布《重組III型三螺旋膠原蛋白白皮書》

?膠原蛋白發揮其關鍵生物學功能的核心在于其獨特的三螺旋結構。該結構由三條膠原蛋白分子鏈以右手螺旋方式精密纏繞而成，形成類似高強度“生物彈簧”的構象，具備高強度力學支撐、高效生物活性傳遞、長效代謝穩定性，是膠原蛋白對于皮膚能起到抗衰修復功效的關鍵。

膠原蛋白三螺旋結構圖示

?確認膠原蛋白產品是否保有完整的三螺旋結構至關重要，業內公認的科學驗證方法是圓二色譜（CD）檢測。當CD圖譜呈現以下特征性雙峰信號，即可確認其三螺旋結構完整：190-200納米波長區間：明顯的負吸收峰（谷值）；210-230納米波長區間（尤其在220納米附近）：顯著的正吸收峰（峰值）。這一獨特的光譜特征被視為三螺旋構象不可替代的“分子指紋”。

恒醫生物重組人源化III型膠原蛋白90℃高溫處理后圓二色譜圖

?但膠原蛋白在制成化妝品或醫療器械時需耐受高溫或進行消毒，普通三螺旋結構會因熱變性，大幅改變膠原蛋白的性能，使其功效作用降低。

?合成生物學技術的進步為克服這一難題提供了新路徑。根據弗若斯特沙利文2024年發布的《重組III型三螺旋膠原蛋白白皮書》，國內企業恒醫生物通過其重組人源化膠原蛋白技術平臺取得了重要突破。其研發組人源化膠原蛋白，經過90℃高溫處理后，其CD圖譜仍清晰顯示：190-200納米處的特征性負吸收峰；210-230納米處的顯著正吸收峰。

?該結果有力證實了該重組膠原蛋白在極端高溫條件下，依然能保持其三螺旋結構的完整性，展現出卓越的高溫穩定性。這一特性對于拓展膠原蛋白在需高溫加工的生物材料領域的應用具有重大意義。

投資重組膠原蛋白

本質是投資“結構革命”

?鐘睒睒的重金入局與行業巨頭的博弈，昭示重組膠原蛋白賽道已進入價值爆發前夜。對投資者而言，穿透營銷迷霧、錨定技術內核至關重要：結構即壁壘，單鏈膠原僅是過渡產物，“三螺旋結構”才是功效與商業價值的根基。

?膠原蛋白的終局，屬于用三螺旋結構重新定義功效邊界的企業。鐘睒睒選擇投資國內唯一擁有械三類重組Ⅲ型膠原蛋白注射牌照的錦波生物、華熙生物與巨子生物的零和博弈，或許揭示了這場千億競賽的終極答案。當行業被迫擠出營銷泡沫，以科學實證為矛，三螺旋結構膠原蛋白為盾的創新者，將主導重組膠原蛋白的未來。