白云觀的猴，也別摸了。

文｜阿布

編｜吾人

文章來源 | 融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）

算命、修訂家譜、自媒體賣課、為券商導(dǎo)流……私募基金違規(guī)亂象越來越“抽象”了。

繼此前通報(bào)“十層套嵌”后，深圳證監(jiān)局披露了近期轄區(qū)內(nèi)私募基金偏離或放棄主業(yè)主責(zé)的違規(guī)現(xiàn)象。

其中，有幾種典型案例引發(fā)市場關(guān)注：有的私募基金管理人公然在自媒體“賣課”、或向券商、期貨公司推薦客戶獲取返傭；有的私募基金管理人在市場上伙同其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行利益輸送、收取大額顧問費(fèi)、更有甚者，在管基金與高管自有資金進(jìn)行“高買低賣”交易。此外，還有私募基金管理人涉嫌非法集資、操縱市場以及開展場外配資等。

其中最值得一提的就是算命了。

事實(shí)上，在創(chuàng)投圈，算命早就不是新鮮事。

找大師算風(fēng)水，看裝修都是常態(tài)，就算是LP也不能免俗，找私藏大師上課，對照著機(jī)構(gòu)合伙人照片算收益，這些屢見不鮮的現(xiàn)象，也都說明，就算是站在投資行業(yè)核心的GP、LP們也不能免俗。

一些投資人非常熱衷玩玄學(xué)基金，業(yè)內(nèi)朋友說他們研究周易比財(cái)報(bào)還認(rèn)真，這都成了合規(guī)攔不住底層生存邏輯。“現(xiàn)在誰還去雍和宮啊，都付費(fèi)找大師算命了。”

人生不如意，十有八九，如今，在更嚴(yán)格的監(jiān)管之下，投資機(jī)構(gòu)找大師算命還不如信自己，畢竟大師都不靠譜。

VC/PE的偏愛：雍和宮的手串、白云觀的猴

在此次典型問題通報(bào)中，從事與私募基金管理無關(guān)的業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。

其中，違規(guī)收取咨詢顧問費(fèi)、融資服務(wù)費(fèi)等問題是通報(bào)的重點(diǎn)，比如某股權(quán)類私募機(jī)構(gòu)因增量業(yè)務(wù)不足，與某房地產(chǎn)企業(yè)簽署《承銷協(xié)議》，向多名自然人投資者推介該房企在偽金交所發(fā)行的應(yīng)收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，并收取150余萬元咨詢顧問費(fèi)；還有私募證券機(jī)構(gòu)為多家債券發(fā)行人提供咨詢服務(wù)，對接金融機(jī)構(gòu)資金，協(xié)助促成債券成交，并收取咨詢費(fèi)。

在“不務(wù)正業(yè)”行列中，賣課、掛靠基金從業(yè)資格證以及算命、修訂家譜等業(yè)務(wù)尤為離譜。

在通報(bào)中，某證券類私募機(jī)構(gòu)管理費(fèi)收入和業(yè)績報(bào)酬占公司收入比重極低，主要收入來自實(shí)控人通過自媒體銷售“投資課程”，以及以關(guān)聯(lián)方或公司名義向證券公司、期貨公司推薦客戶獲取返傭。另有股權(quán)私募協(xié)助非公司員工獲取基金從業(yè)資格等。

深圳證監(jiān)局在檢查中，還發(fā)現(xiàn)，某證券類私募機(jī)構(gòu)與4家關(guān)聯(lián)公司混同辦公，辦公場所未懸掛該管理人招牌或者明顯標(biāo)識，現(xiàn)場存在多名人員從事易經(jīng)算命、知識付費(fèi)、修訂家譜等與私募基金管理無關(guān)的業(yè)務(wù)。

在VC/PE行業(yè)，求神拜佛并非新鮮事。

有行內(nèi)人曾質(zhì)疑，VC賺錢到底是靠周期，還是個(gè)人的判斷力？事實(shí)上，想要投出一個(gè)超級IPO，確實(shí)需要運(yùn)氣的加持。但運(yùn)氣對于投資人而言，非常具有命理性。

投資人們?yōu)榱嗽鎏怼皻膺\(yùn)”，常常會(huì)去一些有“氣場”的地方踏青。一個(gè)典型就是位處門頭溝的潭柘寺，這就是一個(gè)可以一邊踏青舒緩工作壓力，一邊上香祈求事業(yè)順?biāo)斓淖罴崖糜蔚攸c(diǎn)。

潭柘寺位于北京門頭溝，素來有著“先有潭柘寺，后有北京城”的說法。潭柘寺距今1700多年，坐北朝南，背倚寶珠峰，寺院坐西朝東，海拔300多米，占地面積4.4公頃，建筑面積8392平方米。清康熙皇帝稱贊這里是：“名山勝境不次于五臺(tái)山。”

“我就曾經(jīng)陪同被投項(xiàng)目去潭柘寺，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目發(fā)展得不順利，我們一邊聊天散心，一邊爬山，順路也燒香。算是投后服務(wù)了。”一位投資人表示。“每年過年的時(shí)候，潭柘寺還有夜場，去年加福咖啡非常漂亮，點(diǎn)單咖啡還送福桶。”

除了潭柘寺，雍和宮也是投資人們的“老據(jù)點(diǎn)”了。

在距離雍和宮不遠(yuǎn)處，有家兩層的咖啡廳，即便是工作日， 里面也有不少投資人。人來人往，討論的都是估值、生意和賽道。

除此之外，還有個(gè)中年投資人的隱秘之地——白云觀。

“在北京，白云觀是真正屬于中年人的隱秘之地。”

被視為“北京第一道觀”的白云觀，隱匿在西二環(huán)一側(cè)。據(jù)白云觀資深愛好者說，過去慈禧常常光顧，以李蓮英為首的太監(jiān)們捐了3年俸祿，就為了在白云觀里打造一片假山，給自己積福。“雍和宮太擠，白云觀剛好。”

當(dāng)然了，去燒香，少不了看看“周邊”。

寺廟的周邊產(chǎn)品如今都非常細(xì)分，有招財(cái)開運(yùn)的，有財(cái)寶納庫的，還有護(hù)身符、平安符、百劫消災(zāi)符，各個(gè)賽道、各種形式一應(yīng)俱全，除了常規(guī)的手串和配飾，“秘符”是白云觀的主打文創(chuàng)周邊之一，30塊錢一枚。據(jù)稱放在枕頭底下能消除睡前煩惱，“使自己早起精神倍增，容光煥發(fā)”的失眠符，就十分暢銷。

摸石猴祈福，也是白云觀傳統(tǒng)的民俗活動(dòng)。這直接導(dǎo)致白云觀的石猴都被摸包漿了。

此前，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布文件，其中提及，“嚴(yán)厲打擊利用天干地支、陰陽五行風(fēng)水學(xué)說預(yù)測股市等違規(guī)行為。”

不僅是在二級市場，在一級市場的投資圈，陰陽五行算項(xiàng)目，八卦乾坤定投資只能算得上“標(biāo)配”。

曾有醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合伙人告訴融中，個(gè)人LP算基金、算項(xiàng)目的事比較普遍。“我們有一只基金募資本來馬上就完成了，突然一位出資人打電話給我，說投不了了。”他無奈地說，“結(jié)果一問，LP說他的大師算了，我們意向出資的某個(gè)項(xiàng)目和他‘不合’，會(huì)賠錢。”

“本來馬上就要完成募資了，突然撤資弄得我們很被動(dòng)。”

過了三年，這只基金投資項(xiàng)目發(fā)展良好，其中被大師算“不合”的項(xiàng)目甚至跑出了超額預(yù)期，“我再跟投資人吃飯?zhí)岬竭@個(gè)‘克他’的項(xiàng)目賺了大錢的事兒，出資人跟我說‘那個(gè)大師算得不準(zhǔn)，我現(xiàn)在換了一位更厲害的’。”

如今，一級市場不好募資，好不容易抓到了有出資意愿的LP，自然不能輕易放過，為了滿足LP們的需求，GP在選擇辦公地點(diǎn)時(shí)，也會(huì)留心選取那些視野開闊之地，講求屋前開闊，接納八方生氣，這與經(jīng)商講究廣納四方來客契合。按照這一原則，選擇辦公場所時(shí)，不少GP偏好視野正前方的開闊，不能有任何遮擋物，比如圍墻，電線桿，廣告牌和過大遮眼的樹木等等。

這些風(fēng)水之說背后，不單純是封建迷信，更暗含著投資人對于周期不確定性的難以把控。

治療焦慮，VC/PE去算命

市場上有一個(gè)名詞——股票焦慮癥，具體表現(xiàn)為，面對不斷縮水的股市資金，不少股民出現(xiàn)恐懼、失眠、煩躁、抑郁等癥狀，從表象上看股票焦慮癥形成的過程可分為興奮、狂熱、貪婪、恐懼、擔(dān)憂及焦慮這幾個(gè)環(huán)節(jié)。

如今，這種焦慮已經(jīng)傳導(dǎo)到一級市場。

“每天一睜眼就煩躁，身邊的朋友不是降薪就是沒工作了，不知道以后要干嗎？于是就去小紅書搜搜，發(fā)現(xiàn)好多人在問相關(guān)問題，比如基金運(yùn)營失業(yè)后能干嗎？結(jié)果有人回答什么都轉(zhuǎn)不了，看了之后更煩了。”張晴吐槽。

呂一也跟著表示，“打開小紅書，第一個(gè)給我推送的帖子是：北京到底有多少失業(yè)的投資人？難道大數(shù)據(jù)已經(jīng)知道我們的工作岌岌可危了？”

“每次這種帖子都讓人很焦慮，但是我又忍不住去看評論，結(jié)果高贊評論是去考公，但是考公還有年齡限制。我們這種36、7歲的投資人，在機(jī)構(gòu)談不上老，去考公也不夠格。還有人問，投資人看了那么多項(xiàng)目怎么不自己創(chuàng)業(yè)？”

呂一無奈地說，“哪有那么容易？!別說我們沒賺到過什么大錢，就連創(chuàng)業(yè)成功過，創(chuàng)立過自己品牌機(jī)構(gòu)的某個(gè)大佬，最近不都被告了嗎？”

并非投資人們不優(yōu)秀。

在行業(yè)上行階段，市場上的錢較為充沛，創(chuàng)業(yè)環(huán)境也十分優(yōu)渥。

從國內(nèi)的煤老板、各類高凈值人群，到海外的長錢大學(xué)基金都為中國創(chuàng)投市場提供了較為豐富的資金來源。與此同時(shí)，雙創(chuàng)等政策頻出，也讓不少優(yōu)秀的高端人才紛紛回國加入創(chuàng)業(yè)大軍，一時(shí)之間，有項(xiàng)目、有資金，投資人作為其中的橋梁，也賺到了資本市場的紅利。

過去幾年，資金開始變得更加單一。

自2019年起，國有資本的出資占比逐漸上升，大型母基金成為市場募資的主要對象。與此同時(shí)，投資金額和投資案例也呈現(xiàn)下降趨勢。2021年行業(yè)投資額達(dá)到1.4萬億的歷史峰值后，2022年至2024年分別同比下降36%、24%和8%。

從行業(yè)分布來看，半導(dǎo)體、新能源、新材料和生物技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)投資中的占比快速上升。然而，退出市場面臨IPO退出有限、并購基金發(fā)展不充分、S基金仍在起步階段的現(xiàn)狀。行業(yè)寒冬中，國資機(jī)構(gòu)的影響力明顯增強(qiáng)，其數(shù)量和管理資產(chǎn)規(guī)模占比逐年提升。

這也導(dǎo)致了，VC/PE在募資中的一個(gè)現(xiàn)狀：來源少了，要求高了，只能貼合國資的要求進(jìn)行投資和退出管理。

壓力越來越大，VC/PE們也在尋求更多“心理安慰”。“今年已經(jīng)不去雍和宮了，我們老板都找周易大師付費(fèi)算命了。”

“價(jià)格昂貴，我們就在DeepSeek上算算命就行。”

2025過半投資行業(yè)的冰與火之歌

創(chuàng)投行業(yè)的迷信由來已久，但從整體看，大多數(shù)都是在行業(yè)不景氣的時(shí)候越發(fā)突出。越是行業(yè)下行，工作不好干，大家才會(huì)求神拜佛，搞搞不同的方法論。

“去年去北京開會(huì)，回程之前和同事們?nèi)チ颂擞汉蛯m，為公司拜一拜，希望能募資順利，我們也能保住工作。”江浙一帶的一家機(jī)構(gòu)IR表示。“下半年我們還真完成了一輪募資，雖然是全體同事們努力一年半的結(jié)果，但是心理暗示上，還是覺得雍和宮很靈驗(yàn)啊。”

一轉(zhuǎn)眼，上半年已經(jīng)過半。在經(jīng)歷了春節(jié)后的DeepSeek和杭州六小龍的短暫興奮期過后，VC/PE行業(yè)逐漸回歸平靜。

上半年，對于行業(yè)有幾件利好：

在募資端，首先是科創(chuàng)債的先行先試。四家民營機(jī)構(gòu)試水科創(chuàng)債，算是在募資端有了一個(gè)新的渠道；

在A股退出方面，前幾天的會(huì)議上，吳清公布將要重新啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)和科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)，讓醫(yī)療等賽道中未盈利的企業(yè)有機(jī)會(huì)登陸A股；

在港股退出上，今年來，消費(fèi)股在港交所上市，頻繁出現(xiàn)超額募資情況，二級市場給予的高估值，正在激發(fā)一波消費(fèi)企業(yè)涌向港交所。而在這背后，苦熬多年的投資人終于迎來了等待多年的回報(bào)。

從湖面向下望，過去的利空漣漪漸漸散開。但再往下潛，尚未到松一口氣的時(shí)候。

“本以為有個(gè)良好的開端，能看到一絲行業(yè)希望，但晃悠了半年發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)仍在，仍需謹(jǐn)慎。”

就在此前，廣東省財(cái)政廳發(fā)布了《廣東省政府投資基金管理辦法》。其中提及，政府投資基金的管理費(fèi)依據(jù)考核情況給予核定撥付。另外，管理費(fèi)從基金收益或利息中支付，原則上不準(zhǔn)許在本金中列支，如基金暫未產(chǎn)生收益或利息，可先從本金中預(yù)支，待基金產(chǎn)生收益或利息后補(bǔ)回。

一時(shí)之間，“付費(fèi)上班”成了VC/PE行業(yè)的調(diào)侃。

管理費(fèi)之爭，背后映射著當(dāng)前中國私募股權(quán)行業(yè)的生存問題：政府引導(dǎo)基金作為市場上主流的出資人，沒賺到錢。他們所掌握的核心話語權(quán)正在推翻以美元基金創(chuàng)造的管理費(fèi)制度：沒有收益，就無法生存。

與此同時(shí)，市場化、純財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，在沒有一定積累的背景下，也無法獲得募資的機(jī)會(huì)。

一半海水，一半火焰，身處其中，投資人也難辨未來。自然，付費(fèi)找大師算命，也就成了一種心靈上的寄托。

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