白云觀的猴,也別摸了。
文|阿布
編|吾人
文章來源 | 融中財經(jīng)(ID:thecapital)
算命、修訂家譜、自媒體賣課、為券商導流……私募基金違規(guī)亂象越來越“抽象”了。
繼此前通報“十層套嵌”后,深圳證監(jiān)局披露了近期轄區(qū)內(nèi)私募基金偏離或放棄主業(yè)主責的違規(guī)現(xiàn)象。
其中,有幾種典型案例引發(fā)市場關注:有的私募基金管理人公然在自媒體“賣課”、或向券商、期貨公司推薦客戶獲取返傭;有的私募基金管理人在市場上伙同其他機構(gòu)進行利益輸送、收取大額顧問費、更有甚者,在管基金與高管自有資金進行“高買低賣”交易。此外,還有私募基金管理人涉嫌非法集資、操縱市場以及開展場外配資等。
其中最值得一提的就是算命了。
事實上,在創(chuàng)投圈,算命早就不是新鮮事。
找大師算風水,看裝修都是常態(tài),就算是LP也不能免俗,找私藏大師上課,對照著機構(gòu)合伙人照片算收益,這些屢見不鮮的現(xiàn)象,也都說明,就算是站在投資行業(yè)核心的GP、LP們也不能免俗。
一些投資人非常熱衷玩玄學基金,業(yè)內(nèi)朋友說他們研究周易比財報還認真,這都成了合規(guī)攔不住底層生存邏輯。“現(xiàn)在誰還去雍和宮啊,都付費找大師算命了。”
人生不如意,十有八九,如今,在更嚴格的監(jiān)管之下,投資機構(gòu)找大師算命還不如信自己,畢竟大師都不靠譜。
VC/PE的偏愛:雍和宮的手串、白云觀的猴
在此次典型問題通報中,從事與私募基金管理無關的業(yè)務首當其沖。
其中,違規(guī)收取咨詢顧問費、融資服務費等問題是通報的重點,比如某股權(quán)類私募機構(gòu)因增量業(yè)務不足,與某房地產(chǎn)企業(yè)簽署《承銷協(xié)議》,向多名自然人投資者推介該房企在偽金交所發(fā)行的應收賬款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃,并收取150余萬元咨詢顧問費;還有私募證券機構(gòu)為多家債券發(fā)行人提供咨詢服務,對接金融機構(gòu)資金,協(xié)助促成債券成交,并收取咨詢費。
在“不務正業(yè)”行列中,賣課、掛靠基金從業(yè)資格證以及算命、修訂家譜等業(yè)務尤為離譜。
在通報中,某證券類私募機構(gòu)管理費收入和業(yè)績報酬占公司收入比重極低,主要收入來自實控人通過自媒體銷售“投資課程”,以及以關聯(lián)方或公司名義向證券公司、期貨公司推薦客戶獲取返傭。另有股權(quán)私募協(xié)助非公司員工獲取基金從業(yè)資格等。
深圳證監(jiān)局在檢查中,還發(fā)現(xiàn),某證券類私募機構(gòu)與4家關聯(lián)公司混同辦公,辦公場所未懸掛該管理人招牌或者明顯標識,現(xiàn)場存在多名人員從事易經(jīng)算命、知識付費、修訂家譜等與私募基金管理無關的業(yè)務。
在VC/PE行業(yè),求神拜佛并非新鮮事。
有行內(nèi)人曾質(zhì)疑,VC賺錢到底是靠周期,還是個人的判斷力?事實上,想要投出一個超級IPO,確實需要運氣的加持。但運氣對于投資人而言,非常具有命理性。
投資人們?yōu)榱嗽鎏怼皻膺\”,常常會去一些有“氣場”的地方踏青。一個典型就是位處門頭溝的潭柘寺,這就是一個可以一邊踏青舒緩工作壓力,一邊上香祈求事業(yè)順遂的最佳旅游地點。
潭柘寺位于北京門頭溝,素來有著“先有潭柘寺,后有北京城”的說法。潭柘寺距今1700多年,坐北朝南,背倚寶珠峰,寺院坐西朝東,海拔300多米,占地面積4.4公頃,建筑面積8392平方米。清康熙皇帝稱贊這里是:“名山勝境不次于五臺山。”
“我就曾經(jīng)陪同被投項目去潭柘寺,當時項目發(fā)展得不順利,我們一邊聊天散心,一邊爬山,順路也燒香。算是投后服務了。”一位投資人表示。“每年過年的時候,潭柘寺還有夜場,去年加福咖啡非常漂亮,點單咖啡還送福桶。”
除了潭柘寺,雍和宮也是投資人們的“老據(jù)點”了。
在距離雍和宮不遠處,有家兩層的咖啡廳,即便是工作日, 里面也有不少投資人。人來人往,討論的都是估值、生意和賽道。
除此之外,還有個中年投資人的隱秘之地——白云觀。
“在北京,白云觀是真正屬于中年人的隱秘之地。”
被視為“北京第一道觀”的白云觀,隱匿在西二環(huán)一側(cè)。據(jù)白云觀資深愛好者說,過去慈禧常常光顧,以李蓮英為首的太監(jiān)們捐了3年俸祿,就為了在白云觀里打造一片假山,給自己積福。“雍和宮太擠,白云觀剛好。”
當然了,去燒香,少不了看看“周邊”。
寺廟的周邊產(chǎn)品如今都非常細分,有招財開運的,有財寶納庫的,還有護身符、平安符、百劫消災符,各個賽道、各種形式一應俱全,除了常規(guī)的手串和配飾,“秘符”是白云觀的主打文創(chuàng)周邊之一,30塊錢一枚。據(jù)稱放在枕頭底下能消除睡前煩惱,“使自己早起精神倍增,容光煥發(fā)”的失眠符,就十分暢銷。
摸石猴祈福,也是白云觀傳統(tǒng)的民俗活動。這直接導致白云觀的石猴都被摸包漿了。
此前,證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布文件,其中提及,“嚴厲打擊利用天干地支、陰陽五行風水學說預測股市等違規(guī)行為。”
不僅是在二級市場,在一級市場的投資圈,陰陽五行算項目,八卦乾坤定投資只能算得上“標配”。
曾有醫(yī)療機構(gòu)的合伙人告訴融中,個人LP算基金、算項目的事比較普遍。“我們有一只基金募資本來馬上就完成了,突然一位出資人打電話給我,說投不了了。”他無奈地說,“結(jié)果一問,LP說他的大師算了,我們意向出資的某個項目和他‘不合’,會賠錢。”
“本來馬上就要完成募資了,突然撤資弄得我們很被動。”
過了三年,這只基金投資項目發(fā)展良好,其中被大師算“不合”的項目甚至跑出了超額預期,“我再跟投資人吃飯?zhí)岬竭@個‘克他’的項目賺了大錢的事兒,出資人跟我說‘那個大師算得不準,我現(xiàn)在換了一位更厲害的’。”
如今,一級市場不好募資,好不容易抓到了有出資意愿的LP,自然不能輕易放過,為了滿足LP們的需求,GP在選擇辦公地點時,也會留心選取那些視野開闊之地,講求屋前開闊,接納八方生氣,這與經(jīng)商講究廣納四方來客契合。按照這一原則,選擇辦公場所時,不少GP偏好視野正前方的開闊,不能有任何遮擋物,比如圍墻,電線桿,廣告牌和過大遮眼的樹木等等。
這些風水之說背后,不單純是封建迷信,更暗含著投資人對于周期不確定性的難以把控。
治療焦慮,VC/PE去算命
市場上有一個名詞——股票焦慮癥,具體表現(xiàn)為,面對不斷縮水的股市資金,不少股民出現(xiàn)恐懼、失眠、煩躁、抑郁等癥狀,從表象上看股票焦慮癥形成的過程可分為興奮、狂熱、貪婪、恐懼、擔憂及焦慮這幾個環(huán)節(jié)。
如今,這種焦慮已經(jīng)傳導到一級市場。
“每天一睜眼就煩躁,身邊的朋友不是降薪就是沒工作了,不知道以后要干嗎?于是就去小紅書搜搜,發(fā)現(xiàn)好多人在問相關問題,比如基金運營失業(yè)后能干嗎?結(jié)果有人回答什么都轉(zhuǎn)不了,看了之后更煩了。”張晴吐槽。
呂一也跟著表示,“打開小紅書,第一個給我推送的帖子是:北京到底有多少失業(yè)的投資人?難道大數(shù)據(jù)已經(jīng)知道我們的工作岌岌可危了?”
“每次這種帖子都讓人很焦慮,但是我又忍不住去看評論,結(jié)果高贊評論是去考公,但是考公還有年齡限制。我們這種36、7歲的投資人,在機構(gòu)談不上老,去考公也不夠格。還有人問,投資人看了那么多項目怎么不自己創(chuàng)業(yè)?”
呂一無奈地說,“哪有那么容易?!別說我們沒賺到過什么大錢,就連創(chuàng)業(yè)成功過,創(chuàng)立過自己品牌機構(gòu)的某個大佬,最近不都被告了嗎?”
并非投資人們不優(yōu)秀。
在行業(yè)上行階段,市場上的錢較為充沛,創(chuàng)業(yè)環(huán)境也十分優(yōu)渥。
從國內(nèi)的煤老板、各類高凈值人群,到海外的長錢大學基金都為中國創(chuàng)投市場提供了較為豐富的資金來源。與此同時,雙創(chuàng)等政策頻出,也讓不少優(yōu)秀的高端人才紛紛回國加入創(chuàng)業(yè)大軍,一時之間,有項目、有資金,投資人作為其中的橋梁,也賺到了資本市場的紅利。
過去幾年,資金開始變得更加單一。
自2019年起,國有資本的出資占比逐漸上升,大型母基金成為市場募資的主要對象。與此同時,投資金額和投資案例也呈現(xiàn)下降趨勢。2021年行業(yè)投資額達到1.4萬億的歷史峰值后,2022年至2024年分別同比下降36%、24%和8%。
從行業(yè)分布來看,半導體、新能源、新材料和生物技術等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)投資中的占比快速上升。然而,退出市場面臨IPO退出有限、并購基金發(fā)展不充分、S基金仍在起步階段的現(xiàn)狀。行業(yè)寒冬中,國資機構(gòu)的影響力明顯增強,其數(shù)量和管理資產(chǎn)規(guī)模占比逐年提升。
這也導致了,VC/PE在募資中的一個現(xiàn)狀:來源少了,要求高了,只能貼合國資的要求進行投資和退出管理。
壓力越來越大,VC/PE們也在尋求更多“心理安慰”。“今年已經(jīng)不去雍和宮了,我們老板都找周易大師付費算命了。”
“價格昂貴,我們就在DeepSeek上算算命就行。”
2025過半投資行業(yè)的冰與火之歌
創(chuàng)投行業(yè)的迷信由來已久,但從整體看,大多數(shù)都是在行業(yè)不景氣的時候越發(fā)突出。越是行業(yè)下行,工作不好干,大家才會求神拜佛,搞搞不同的方法論。
“去年去北京開會,回程之前和同事們?nèi)チ颂擞汉蛯m,為公司拜一拜,希望能募資順利,我們也能保住工作。”江浙一帶的一家機構(gòu)IR表示。“下半年我們還真完成了一輪募資,雖然是全體同事們努力一年半的結(jié)果,但是心理暗示上,還是覺得雍和宮很靈驗啊。”
一轉(zhuǎn)眼,上半年已經(jīng)過半。在經(jīng)歷了春節(jié)后的DeepSeek和杭州六小龍的短暫興奮期過后,VC/PE行業(yè)逐漸回歸平靜。
上半年,對于行業(yè)有幾件利好:
在募資端,首先是科創(chuàng)債的先行先試。四家民營機構(gòu)試水科創(chuàng)債,算是在募資端有了一個新的渠道;
在A股退出方面,前幾天的會議上,吳清公布將要重新啟動創(chuàng)業(yè)板第三套標準和科創(chuàng)板第五套標準,讓醫(yī)療等賽道中未盈利的企業(yè)有機會登陸A股;
在港股退出上,今年來,消費股在港交所上市,頻繁出現(xiàn)超額募資情況,二級市場給予的高估值,正在激發(fā)一波消費企業(yè)涌向港交所。而在這背后,苦熬多年的投資人終于迎來了等待多年的回報。
從湖面向下望,過去的利空漣漪漸漸散開。但再往下潛,尚未到松一口氣的時候。
“本以為有個良好的開端,能看到一絲行業(yè)希望,但晃悠了半年發(fā)現(xiàn),風險仍在,仍需謹慎。”
就在此前,廣東省財政廳發(fā)布了《廣東省政府投資基金管理辦法》。其中提及,政府投資基金的管理費依據(jù)考核情況給予核定撥付。另外,管理費從基金收益或利息中支付,原則上不準許在本金中列支,如基金暫未產(chǎn)生收益或利息,可先從本金中預支,待基金產(chǎn)生收益或利息后補回。
一時之間,“付費上班”成了VC/PE行業(yè)的調(diào)侃。
管理費之爭,背后映射著當前中國私募股權(quán)行業(yè)的生存問題:政府引導基金作為市場上主流的出資人,沒賺到錢。他們所掌握的核心話語權(quán)正在推翻以美元基金創(chuàng)造的管理費制度:沒有收益,就無法生存。
與此同時,市場化、純財務投資機構(gòu),在沒有一定積累的背景下,也無法獲得募資的機會。
一半海水,一半火焰,身處其中,投資人也難辨未來。自然,付費找大師算命,也就成了一種心靈上的寄托。
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