科創(chuàng)債推出近兩個(gè)月，引來各類參與主體競(jìng)相發(fā)行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月3日，全市場(chǎng)已發(fā)行419只科技創(chuàng)新債（下稱“科創(chuàng)債”），發(fā)行規(guī)模超6200億元。其中，銀行已發(fā)行27只科創(chuàng)債，規(guī)模超2200億元，成為科創(chuàng)債發(fā)行的主力。

大型銀行發(fā)行規(guī)模領(lǐng)跑，同時(shí)中小銀行加速入場(chǎng)，雖然單只債券發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小，但發(fā)行家數(shù)已增至11家。

中誠信國際資深分析師高超表示，從科創(chuàng)債發(fā)行方信用等級(jí)來看，除一家銀行為AA+級(jí)之外，其余發(fā)行方均為AAA級(jí)，發(fā)行方信用資質(zhì)良好。從科創(chuàng)債發(fā)行利率來看，受信用分化等因素影響，中小銀行發(fā)行利率略偏高，最高可達(dá)1.95%，顯著高于大型銀行，后者發(fā)行利率集中于1.17%—1.65%。

中小銀行密集發(fā)行

2025年下半年的第一天，便有銀行應(yīng)聲入局科創(chuàng)債市場(chǎng)。

7月1日，長(zhǎng)沙銀行成功簿記2025年第一期科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模 40億元，債券期限5年。該只債券已于7月3日成功繳款。

自5月科創(chuàng)債相關(guān)政策落地以來，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。從科創(chuàng)債主體發(fā)行規(guī)模看，政策性銀行、國有大行成為銀行發(fā)行科創(chuàng)債的主力軍。截至6月30日，政策性銀行國家開發(fā)銀行共發(fā)行了3只科創(chuàng)債，規(guī)模共計(jì)200億元；工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行，共計(jì)發(fā)行了7只科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模1100億元。其中，建設(shè)銀行發(fā)行規(guī)模最大，為300億元，其余幾家國有大行科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模均為200億元。

股份行方面，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、浙商銀行、華夏銀行、渤海銀行，各發(fā)行了一只科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模550億元。其中，浦發(fā)銀行發(fā)行規(guī)模最大，為150億元。

城（農(nóng)）商行方面，10家城商行、1家農(nóng)商行發(fā)行了科創(chuàng)債。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上海銀行、北京銀行、徽商銀行、南京銀行、杭州銀行、重慶銀行、湖州銀行、東莞銀行、四川銀行、長(zhǎng)沙銀行以及青島農(nóng)商行各發(fā)行1只科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模391億元。

其中，北京銀行的發(fā)行規(guī)模為80億元，上海銀行、杭州銀行、徽商銀行、南京銀行的發(fā)行規(guī)模分別為50億元，長(zhǎng)沙銀行、重慶銀行、東莞銀行的發(fā)行規(guī)模分別為40億元、30億元和15億元。湖州銀行于6月19日發(fā)行2025年科創(chuàng)債，規(guī)模5億元，發(fā)行主體評(píng)級(jí)AA+，是科創(chuàng)債新規(guī)落地后首個(gè)AA +評(píng)級(jí)的商業(yè)銀行發(fā)行主體。四川銀行于6月30日發(fā)行5年期浮動(dòng)利率科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模11億元，是債券市場(chǎng)首單商業(yè)銀行浮息科創(chuàng)債券。青島農(nóng)商行是目前唯一一家發(fā)行科創(chuàng)債的農(nóng)商行，發(fā)行規(guī)模10億元。

高超表示，中小銀行具有機(jī)制靈活性，憑借決策鏈條短、層級(jí)精簡(jiǎn)的特點(diǎn)，能快速響應(yīng)政策，積極參與科創(chuàng)債發(fā)行進(jìn)程之中；同時(shí)，科創(chuàng)債募集資金用途明確用于支持科創(chuàng)企業(yè)資金需求，中小銀行深耕區(qū)域發(fā)展，與地方政府、本地科技企業(yè)聯(lián)系緊密，能夠精準(zhǔn)識(shí)別區(qū)域科創(chuàng)需求，并可以結(jié)合經(jīng)營所在地產(chǎn)業(yè)特色及科創(chuàng)企業(yè)資金需求特點(diǎn)設(shè)計(jì)定制化發(fā)行方案。

高超提到，相較于大型銀行，中小銀行受限于品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，通常發(fā)債成本相對(duì)較高；同時(shí)，中小銀行體量相對(duì)較小，單只科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)低于大型銀行，面臨大型銀行在優(yōu)質(zhì)客戶資源上的擠壓，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力相對(duì)凸顯。

票面利率幾何

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，多家銀行科創(chuàng)債的發(fā)行期限為3年或5年，科創(chuàng)債票面利率整體處于較低水平，且與發(fā)行主體資質(zhì)等形成聯(lián)動(dòng)。

據(jù)東方金誠統(tǒng)計(jì)，在低利率環(huán)境和政策支持下，多只科創(chuàng)債的發(fā)行利率，創(chuàng)發(fā)行人自身債券發(fā)行票面利率歷史新低及區(qū)域同級(jí)別債券票面利率歷史新低。其中，商業(yè)銀行科創(chuàng)債加權(quán)平均發(fā)行利率降低了5個(gè)基點(diǎn)。

國家開發(fā)銀行的3只科創(chuàng)債券利率最低，40億元的182天貼現(xiàn)債票面利率為1.17%，100億元的3年期固息債票面利率為1.35%，2年期DR（存款類金融機(jī)構(gòu)間的債券回購利率）浮息債票面利率為1.47%。

國有大行3年期科創(chuàng)債票面利率集中1.65%，而股份行利率略高，浦發(fā)銀行、中信銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行的3年期科創(chuàng)債票面利率均為1.66%，渤海銀行的3年期科創(chuàng)債票面利率為1.75%。

受信用分化等因素影響，中小銀行發(fā)行利率偏高，最高達(dá)1.95%。城商行利率分化明顯，例如，北京銀行、上海銀行、杭州銀行、徽商銀行的3年期科創(chuàng)債票面利率為1.67%，重慶銀行的5年期科創(chuàng)債票面利率為 1.85%、湖州銀行的3年期科創(chuàng)債票面利率為1.95%。

東方金誠指出，從已發(fā)行科創(chuàng)債募集資金用途看，商業(yè)銀行通過科創(chuàng)債募集資金主要用于定向支持科技貸款投放，并通過資管渠道投資科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券以優(yōu)化自身資產(chǎn)配置，并以投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制形成業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。其中，5大行科創(chuàng)債募集資金用途均為“發(fā)放科技貸款”，浦發(fā)銀行、上海銀行、北京銀行等部分股份行和城商行科創(chuàng)債募集資金用途還包含“投資科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券”。

高超表示，根據(jù)銀行科創(chuàng)債發(fā)行的市場(chǎng)實(shí)踐，后續(xù)銀行科創(chuàng)債發(fā)行或?qū)⒃诎l(fā)行產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)行主體擴(kuò)容等方面呈現(xiàn)出新變化與新方向。

他表示，一方面，在明確支持靈活債券條款設(shè)計(jì)的政策紅利下，銀行或?qū)⑦M(jìn)一步推出類似四川銀行浮息科創(chuàng)債券的債券品種，積極利用債券條款靈活性帶來的各種優(yōu)勢(shì)；中小銀行或?qū)⒃O(shè)計(jì)更加適配于經(jīng)營所在地產(chǎn)業(yè)特色及科創(chuàng)企業(yè)資金需求特點(diǎn)的科創(chuàng)債發(fā)行方案，比如推動(dòng)債券期限多元化以適配科創(chuàng)企業(yè)長(zhǎng)周期資金需求，有效匹配企業(yè)科技研發(fā)周期。另一方面，各家銀行紛紛響應(yīng)政策要求，升級(jí)科技金融業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，將科技金融作為重點(diǎn)工作方向之一，加大科技金融服務(wù)力度，在政策支持下，中小銀行或?qū)⒓铀偃雸?chǎng)加入科創(chuàng)債發(fā)行隊(duì)列，逐步填補(bǔ)區(qū)域科創(chuàng)融資空白。

（作者 劉穎）

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劉穎

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)金融市場(chǎng)新聞中心記者，關(guān)注銀行、消費(fèi)金融、平臺(tái)金融、AMC、融資租賃、擔(dān)保等領(lǐng)域。