作者 | 吳說(shuō)區(qū)塊鏈

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近期，股票上鏈被社區(qū)熱議，其中以 Backed 支持的 xStocks 和 Robinhood 的模式為代表。相比來(lái)看，xStocks 所支持的股票上鏈模式具有更顯著的開放性和可組合性，普通用戶也可以在鏈上自由交易；而 Robinhood 在遵守合規(guī)前提下僅面向監(jiān)管程度清晰的歐盟區(qū)交易所用戶開放，且不允許轉(zhuǎn)移到非合規(guī)地址中。以下將通過(guò)多組數(shù)據(jù)來(lái)探索這兩種模式。

Backed 與 xStocks

（1）xStocks 支持 61 種股票，其中 10 支已在鏈上產(chǎn)生交易量

盡管僅推出幾日，截至 7 月 2 日，SPY TSLA CRCL MSTR 和 NVDA 已累積產(chǎn)生了超過(guò) 100 萬(wàn)美元交易量。此外，AAPL GOOGL QQQ META 和 AMZN 也產(chǎn)生了用戶交易。像 GMGN 等一些 Meme 交易平臺(tái)也推出了 xStocks 交易分區(qū)。

（2）在被 Bybit 和 Kraken 支持后，xStocks 股票代幣交易量大幅增長(zhǎng)

在宣布被 Bybit 和 Kraken 支持，xStocks 交易量連續(xù)兩天大幅增長(zhǎng)，其中在 7 月 1 日達(dá) 664.1 萬(wàn)美元，交易用戶超過(guò) 6.5k，交易筆數(shù)超過(guò) 1.78 萬(wàn)筆，其中在當(dāng)日 TSLA SPY 和 CRCL 單日交易量均超過(guò) 100 萬(wàn)美元。

（3）1 幣錨定 1 股

xStocks 遵循 1 枚代幣等于 1 股股票的邏輯，專業(yè)投資者或合規(guī)投資者可以申請(qǐng) Backed Account 通過(guò) Backed 購(gòu)買股票，Backed 會(huì)幫助這些扮演一級(jí)投資者的角色在券商購(gòu)買，購(gòu)買的股票托管在第三方機(jī)構(gòu)和通過(guò) xStocks 把購(gòu)買的股票數(shù)量鑄造相應(yīng)的成代幣數(shù)量并返還給一級(jí)投資者。擁有 Backed Account 的一級(jí)投資者可以隨時(shí)發(fā)行和贖回股票代幣。目前在已有交易的 10 個(gè) xStocks 股票代幣中，NVDIA、Circle 和 Tesla 股票代幣的總量最多，均超過(guò) 1 萬(wàn)枚。

（4）流動(dòng)性依賴于交易所做市商

股票代幣的發(fā)行權(quán)集中在一級(jí)的專業(yè)投資者手中，但他們發(fā)行的是股票代幣，那誰(shuí)來(lái)提供流動(dòng)性成為了問(wèn)題。xStocks 與交易所合作的意義不僅在于提供股票代幣的分發(fā)渠道，還在于讓交易所成為一級(jí)發(fā)行的一環(huán)，用交易所的做市商資源去提供更好的流動(dòng)性。交易的活躍與池子深度相輔相成，交易越活躍明顯去提供流動(dòng)性的也更多，特別是交易量最高的 SP500（SPY）在鏈上的 USDC 本位流動(dòng)性達(dá)到了 100 萬(wàn)美元，還要超過(guò)現(xiàn)已發(fā)行的股票代幣市值。但交易量仍較低的股票代幣卻面臨著無(wú)人提供流動(dòng)性的尷尬局面。

（5）用第三方 DeFi 協(xié)議代幣去引導(dǎo)和激勵(lì)散戶提供股票代幣流動(dòng)性

在 Solana 上發(fā)行的 xStocks 股票代幣未來(lái)應(yīng)該會(huì)參考同由 Backed 支持的發(fā)行在 EVM 網(wǎng)絡(luò)上的 bStocks，與公鏈和主流 DEX 達(dá)成一定合作，以這類第三方協(xié)議代幣去做股票代幣的流動(dòng)性的激勵(lì)和引導(dǎo)。目前 xStocks 也在積極與 Solana 上 DeFi 協(xié)議合作，目前已知的包括 DEX 聚合器 Jupiter 和借貸協(xié)議 Kamino。

Robinhood 股票上鏈

（1）Robinhood: Deployer 已部署了 213 種代幣或正在進(jìn)行股票代幣測(cè)試

Robinhood 選擇 Arbitrum 發(fā)行其股票代幣，部署了 213 種股票代幣，僅僅只花費(fèi)了 5.35 美元，平均每個(gè)代幣的成本僅為 0.03 美元。低廉的手續(xù)費(fèi)用是 Robinhood 選擇 Arbitrum 重要的因素之一。接下來(lái)，Robinhood 將基于 Arbitrum 開發(fā)自己的專有鏈 Robinhood Chain。

（圖源：@tomwanhh）

（2）Robinhood 已鑄造了 2,309 枚 OpenAI（o）代幣

Robinhood 宣布 Robinhood EU 將推出全球首批非上市公司股票代幣，包括 OpenAI 和 SpaceX 代幣。讓 Crypto 成為高價(jià)值潛力的非上市公司股票的 Pre-Market 無(wú)疑是 Robinhood 做股票上鏈中最令人興奮的。未來(lái) Crypto 用戶有可能比傳統(tǒng)股票市場(chǎng)投資者能更早地接觸并買到那些即將上市的股票。目前 Robinhood 已鑄造出了 2,309 枚 OpenAI（o）代幣。

（3）Robinhood 的股票代幣合約內(nèi)嵌合規(guī)要求

Electric Capital 研究員 ren 在反編譯 Robinhood 的股票代幣合約后發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)封閉系統(tǒng)，每次轉(zhuǎn)賬都需要檢查經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的錢包注冊(cè)表（KYC/AML），這些代幣可能無(wú)法與 DeFi 進(jìn)行交互，但具有分發(fā)功能的 CeFi 有可能會(huì)受益。即便是歐盟的用戶在鏈上購(gòu)買股票，他們也無(wú)法通過(guò)將股票代幣轉(zhuǎn)移至其他非注冊(cè)名單地址中，這類轉(zhuǎn)賬將被阻止。

（圖源：@0xren_cf）

（4）79 種股票代幣已設(shè)置元數(shù)據(jù)，即將上線

除了 OpenAI 外，Robinhood 相關(guān)地址已經(jīng)為 79 個(gè)部署的股票代幣設(shè)置了元數(shù)據(jù)，包括 Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop 等股票以及 Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy 等 ETF。部分已設(shè)置元數(shù)據(jù)的股票代幣已進(jìn)行了少量鑄造。