湯臣倍健的OTC試水，本質上是保健品業務增長見頂后的被動突圍。但跨界藥品領域至少面臨資質壁壘、渠道重構和用戶心智爭奪三重考驗。由于消費者對湯臣倍健保健品屬性認知較深，如何讓市場接受其藥品屬性，這不僅需要持續投入，更考驗其品牌戰略定力。

近日，據《中國藥店》雜志社有限公司旗下的藥品銷售行業公眾號“中國藥店”等報道，湯臣倍健（300146.SZ）首款OTC硫酸氨糖產品正式推向市場。

數據來源：中國藥店

與公司過往的保健品定位不同，湯臣倍健此次推出的健力多OTC硫酸氨糖產品，或標志著其產品戰略的升級，即從傳統的膳食補充劑正式跨入具有明確治療功能的OTC藥品領域。這款新品目標人群明確指向已經出現關節疼痛、僵硬等明顯不適癥狀，且需要確切治療效果的消費者群體。

值得注意的是，據相關報道，在銷售渠道方面，該產品采取了相對保守的策略，目前主要依托連鎖藥店等專業線下渠道進行銷售，而其在京東、天貓等主流電商平臺的旗艦店暫未上架。

圖片來源：某電商平臺

資質謎題

實際上，轉型研發OTC藥品并非無跡可尋。2024年年報中，湯臣倍健曾預告表示2025年內將推出首款自主研發的OTC產品健力多硫酸氨糖。

值得注意的是，根據天眼查信息，湯臣倍健公司的經營范圍許可項目以保健食品生產為核心業務，同時還涵蓋嬰幼兒配方食品生產、食品進出口以及技術咨詢等領域，但并未持有醫藥生產相關的資質。

數據來源：天眼查

這一現象似乎暗示了該公司存在一種隱秘的業務布局策略，即通過子公司來進行相關業務拓展。具體來看，2024年報顯示，湯臣倍健的子公司廣州琥瑞醫藥投資有限公司旗下，還有一家名為廣州琥瑞醫藥科技發展有限公司的下屬孫公司，其業務性質中明確包含持有OTC批文以及委托外部加工等業務。湯臣倍健持有該孫公司100%的股權，但目前尚不確定該公司是否為湯臣倍健生產OTC產品，這一信息仍有待湯臣倍健通過進一步公告予以明確。

數據來源：湯臣倍健2024年報

天眼查信息還顯示，這家成立于2020年的孫公司堪稱“小而精”，成立初期注冊資本1000萬元，參保人數僅11人。該公司還經歷兩輪增資，增幅分別達200%和66.7%，目前增至5000萬元。值得注意的是，其法人林志成與湯臣倍健總經理為同一人。此外，年報數據還顯示，該藥品實際生產或采用"委外加工"模式，其質量控制能力尚待市場檢驗。

數據來源：天眼查

根據湯臣倍健官網披露的產品信息，公司目前在關節健康領域已布局多款健力多系列保健品，包括氨糖硫酸軟骨素膠原蛋白肽片等產品。該系列產品定位為膳食補充劑，提供100片彩盒裝和90片裝兩種規格，官方建議零售價分別為238元和198元。從適用人群來看，這些產品主要面向中老年消費群體，此外在產品說明中明確標注了"不適宜少年兒童、孕婦及哺乳期婦女使用"的提示信息。

數據來源：湯臣倍健官網

據《全球及中國氨糖產業發展研究報告》，預計到2025年，全球氨糖市場規模將突破50億美元，其中中國市場將貢獻近40%的份額。隨著全球老齡化程度的不斷加深，人們對關節健康的關注度持續上升，相關市場需求也在穩步攀升。在此背景下，湯臣倍健押注氨糖產品，有望為其帶來積極的發展機遇。然而，OTC藥品市場本身競爭激烈，不僅有輝瑞、拜耳、安斯泰來等國際知名藥企的參與，還有海正藥業、正大制藥、爾康制藥等本土藥企的激烈競爭。湯臣倍健若想在這一賽道中脫穎而出，還需面對諸多挑戰。

業績承壓，研發收縮

作為國內膳食營養補充劑行業龍頭湯臣倍健，正在經歷上市以來最顯著的業績滑坡。2024年年報顯示，公司營收同比下滑27.30%至68.38億元，歸母凈利潤更是驟降62.62%至6.53億元，這一數字僅為2021年巔峰時期的三分之一。進入2025年，頹勢未止，一季度營收同比下滑32.29%，凈利潤跌幅達37.44%。

數據來源：Wind

渠道表現方面，湯臣倍健各主要銷售陣地均呈現不同程度的下滑態勢。2024年，公司線上渠道實現營收12.22億元，同比下滑28.21%，值得注意的是，其毛利率也同步下降4.33個百分點，反映出電商平臺競爭加劇帶來的價格壓力。線下渠道作為傳統主力，營收31.25億元，但同比降幅達31.98%，超過線上渠道。此外，海外市場同樣不容樂觀，境外渠道營收6.37億元，同比下降21.16%，毛利率也微降1.63個百分點。

數據來源：湯臣倍健2024年報

這種全渠道業績下滑的背后，是公司經銷商網絡的持續收縮。數據顯示，2024年湯臣倍健經銷商總數凈減少206家，其中國內市場縮減200家至738家，海外市場減少6家至49家。

此外，公司經營基本面的隱憂也不容忽視。數據顯示，公司2024年研發費用同比下滑17.12%至1.49億元，且僅為銷售費用的二十分之一。值得注意的是，公司2024年銷售費用為30.31億元，相當于每天燒錢830萬元。這種“重營銷輕研發”的運作模式，在需要技術沉淀的藥品領域或可能成為其短板。

數據來源：湯臣倍健2024年報

從研發團隊規模來看，人才流失現象同樣不容忽視。2024年公司研發人員總數縮減至206人，同比減少31.56%，占員工總數的比例也從8.04%下降至6.97%。其中，30歲以下的年輕研發人員減少13.89%至62人，30-40歲的中堅力量更是銳減21.29%至122人。

湯臣倍健的OTC試水，本質上是保健品業務增長見頂后的被動突圍。但跨界藥品領域至少面臨資質壁壘、渠道重構和用戶心智爭奪三重考驗。由于消費者對湯臣倍健保健品屬性認知較深，如何讓市場接受其藥品屬性，這不僅需要持續投入，更考驗其品牌戰略定力。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪

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